社会服务行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：23年旅游出行板块业绩修复显著，K12及职教板块24Q1业绩亮眼

社服行业2023年年报及2024年一季报总结

行业整体概况：

• 2023年：社服板块总收入达到2325亿元，同比增长51.41%，相较于2019年增长22%。归母净利润为114.53亿元，同比增长825%，恢复至2019年的84%，利润显著改善。
• 细分板块：旅游休闲、酒店餐饮整体恢复较好，景区板块收入同比增长93%，旅游服务收入同比增长294%，酒店板块收入同比增长39%，餐饮板块收入同比增长60%。人力资源板块实现持续增长，收入同比增长177%，教育板块K12相关的基础教育及培训整体收入实现增长。

2024年一季报亮点：

• 收入利润双增：2024年第一季度，社服板块总收入为597亿元，同比增长28%，归母净利润为37.5亿元，同比增长15%。景区、餐饮、人力资源板块均实现了收入和利润的双增长。

分析与观点：

• 旅游景区：2024年一季度，旅游人次和收入恢复度显著提升，部分景区在外部因素影响下经营短期内承压。板块内，围绕名山大川景区布局的旅游上市公司如九华旅游、黄山旅游、长白山、丽江股份、峨眉山A等恢复态势良好。2024年一季度，宋城演艺因花房减值影响业绩略有下滑，但其他旅游上市公司如众信旅游、岭南控股受益于出境游放开持续受益。

股利分配：

• 旅游行业2023年每股股利（含税）最高的是九华旅游、天目湖和丽江股份，其中天目湖每股股利较2019年同期有所减少，九华旅游和丽江股份的股利较2019年同期大幅提升。

投资建议：

• 推荐关注宋城演艺、九华旅游、长白山、天目湖等，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅等。
• 对于酒店行业，推荐君亭酒店，关注锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店等。
• 教育领域，推荐关注管理培训需求旺盛的华图山鼎、企业管理培训龙头行动教育，以及中公教育、中国东方教育等。
• 免税行业重点关注中国中免、王府井等。
• 人服行业推荐北京人力，关注科锐国际、外服控股等。
• 外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展也值得关注。

风险提示：

• 宏观经济波动风险。
• 行业竞争加剧风险。