黑色系焦煤焦炭日度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 【重要资讯】 1.欧盟与美国在弥合贸易分歧方面进展甚微，特朗普总统政府的官员表示，大部分特朗普实施的阻碍性关税不会取消。美国官员表示，“对等”关税政策以及针对包括汽车和金属等行业的其他关税不会立即取消。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月16日星期三 2.国务院总理李强4月15日在北京调研。他强调，要深入贯彻习主席关于全方位扩大国内需求的重要指示精神，沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。 3.关于对算力基础建设实施“窗口指导”的通知已下发，摸底工作涉及已建、在建和拟建算力中心项目，摸底数据将作为国家算力资源统筹布局的重要依据，旨在从更高层面统筹规划，避免各地盲目重复建设。 4.初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。分产业看，第一产业增加值11713亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值111903亿元，增长5.9%；第三产业增加值195142亿元，增长5.3%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤： 【市场逻辑】 焦煤主力合约换月，盘面修复前期远月升水，空头主力转移至远月合约。海关总署对美国煤炭征税，基本封闭进口美国煤炭可能性，前期对只加征15%关税，叠加上周125%关税，总计提高140%成本。去年进口美国焦煤1066万吨左右，今年1-2月进口262万吨，整体美国焦煤进口量占比不大，虽后期几乎无进口美国煤炭可能，但其减量会轻易由国产煤和蒙煤替代，利多程度有限。从估值角度看，焦煤价格跌至目前，国内煤矿压力显现，高成本煤矿减产，低成本煤矿也开始降本增效。但看不到太大向上驱动，需依靠超跌后给出的向上反弹空间。【交易策略】 远月修复前期升水，成本支撑下跌幅有限，继续下跌后可做多，在支撑位附近多09合约，产业客户可通过卖出看跌期权套保，JM09合约关注910-920元/吨支撑。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭基本面好于焦煤，库存和供给压力不大，但近期到港较多，市场情绪并未有明显回暖，且钢厂按需采购，港口库存仍有继续增加可能。从基本面看，今年焦化厂利润明显好于去年，焦化厂可以将钢厂提降压力向煤矿传导，但煤矿利润被压缩至极限，继续向上游寻求利润空间有限。钢厂铁水产量维持高位，能保证近期双焦需求。关税利空导致急跌后，黑色整体有向上反弹可能，双焦有望修复 黑色系焦煤焦炭日度策略 估值。 【交易策略】 焦炭首轮提涨落地，整体库存结构好于焦煤，现货有提涨可能，可逢低做多，J2509合约关注1540-1550元/吨附近支撑，支撑位附近可继续做多。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：山西煤基差....................................................................................................................................................................................3图5：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图10：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................5图11：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图12：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图13：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图14：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图16：焦炭1-5价差...................................................................................................................................................