商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：试探前高2白银：企稳反弹2铜：库存增加，价格回升受限4铝：震荡偏强6氧化铝：价格承压6锌：短期承压8铅：区间震荡9镍：基本面短线支撑，镍价坚挺运行10不锈钢：成本或底部支撑，负反馈预期施压10锡：小幅修复12工业硅：盘面考验成本支撑14多晶硅：交割资源或受限，关注市场情绪变化14碳酸锂：月差走强，震荡走势延续16 2025年4月17日 黄金：试探前高 白银：企稳反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国与越南发布关于持续深化全面战略合作伙伴关系、加快构建具有战略意义的中越命运共同体 的联合声明。 2、报道称欧美贸易谈判陷入僵局，欧盟预计美国不会撤销对欧大部分关税。 3、加拿大将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施。 4、纽约州制造业连续第二个月萎缩，关税阴霾笼罩，订单预期暴跌至911后最差水平。 5、美国特使称伊朗不必放弃核计划，原油盘中跌1%。 6、特朗普密友、美众议员Greene在上周美股史诗级反弹前买入特斯拉、英伟达、耐克等股票。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月17日 铜：库存增加，价格回升受限 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美联储主席鲍威尔：政策位置良好，需等待更明确的数据再考虑调整。关税很可能刺激通胀暂时上涨且影响可能会持续很长时间，目前的趋势是通胀和失业率齐升。不要期待美联储出手干预大跌的股市，特朗普政策正不断变化，关税比美联储最高的预估还高，市场遇到困难可以理解。(金十数据APP) 微观方面，巴拿马政府周三宣布，已经收到正式确认，加拿大第一量子矿产公司（First QuantumMinerals）已经撤回针对该国政府的一项国际仲裁请求。（SMM） 海关总署数据显示，2025年3月中国铜矿砂及其精矿进口量为239.4万吨，1-3月累计进口量为710.8万吨，较上年同期的698.0万吨增长1.8%。（SMM） 加拿大矿业公司Hudbay Minerals已与七个行业工会达成协议，后者将支持其在亚利桑那州建设Copper World铜矿。该铜矿设计铜年产能为8.5万吨，预计开采寿命为20年，目前已完全获准开工建设。（SMM） 美国铜金属行业的主要企业呼吁美国总统特朗普不要对铜进口征收关税，而是通过限制铜矿石和废铜的出口来推动本土生产。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250417 铝：震荡偏强氧化铝：价格承压 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，贵州地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格2950元/吨，氧化铝厂出贸易商。 2.阿拉丁（ALD）海外消息，4月16日澳大利亚成交3万吨氧化铝，离岸成交价格347.5美元/吨，6月装船，买家可选择西澳或东澳发货。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250417 锌：短期承压 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 中国一季度GDP同比增长5.4%。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250417 铅：区间震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 中国一季度GDP同比增长5.4%。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月17日 镍：基本面短线支撑，镍价坚挺运行 不锈钢：成本或底部支撑，负反馈预期施压 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）据3月18日钢联资讯，经过1-2月的减产，目前印尼GNI镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率在3月内从三成增至五成，预计该工厂3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月该工厂将继续提高产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。 3）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键， 或将停止向美国出口镍。 4）根据钢联，2024年12月18日，由于Ramu HPAL项目制酸工厂两台鼓风机中的一台发生机械故障，该公司宣布短期减产。目前，鼓风机的机械维修和更换现已完成，2月20日Nickel 28官网发布公告称，其所参股的Ramu镍钴项目Basamuk HPAL工厂已成功恢复满负荷生产。2025年，Ramu镍钴项目MHP指导产量约为3.2万镍金属吨。 5）3月18日上海有色网资讯，印尼能源和矿产资源部（ESDM）发出强烈信号，即与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则将在开斋节或2025年3月31日之前发布。 6）根据中国新闻网，中国国务院关税税则委员会4日发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 7）根据外媒报道，苏拉威西岛的印度尼西亚莫罗瓦利工业园在上个月发生事故 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月17日 锡：小幅修复 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国与越南发布关于持续深化全面战略合作伙伴关系、加快构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明。 2、报道称欧美贸易谈判陷入僵局，欧盟预计美国不会撤销对欧大部分关税。 3、加拿大将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施。 4、纽约州制造业连续第二个月萎缩，关税阴霾笼罩，订单预期暴跌至911后最差水平。 5、美国特使称伊朗不必放弃核计划，原油盘中跌1%。 6、特朗普密友、美众议员Greene在上周美股史诗级反弹前买入特斯拉、英伟达、耐克等股票。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月17日 工业硅：盘面考验成本支撑 多晶硅：交割资源或受限，关注市场情绪变化 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 钧达股份发布2025年一季度报告，第一季度，公司实现营业收入18.75亿元，同比下降49.52%。归属于上市公司股东净亏损1.06亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损2.17亿元。2025年一季度，公司持续开展N型TOPCon电池降本增效工作，不断提升TOPCon电池产品转换效率降低生产成本。同时，公司持续加强BC电池技术储备，推动BC电池量产实现，加强国内外科研院校紧密合作，推动TOPCon与钙钛矿叠层产品的产业化进程。凭借N型电池技术领先及全N型电池资产结构优势，公司电池产品深受国内外市场客户信赖，出货量持续保持行业领先，最终实现7.15GW N型TOPCon电池出货，营业收入18.75亿元。2025年一季度，尽管公司归属于母公司净利润仍录得亏损1.06亿元，但公司经营状况相较2024年下半年显著好转，亏损幅度持续收窄。未来，随着光伏行业供需关系持续改善，高效电池环节作为光伏产业核心技术环节，在下一步技术提升及行业需求提升背景下，公司有望凭借产品技术及成本优势，率先实现盈利改善及提升。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月17日 碳酸锂：月差走强，震荡走势延续 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格71638元/吨，环比上一工作日上涨54元/吨；电池级碳酸锂7.02-7.29万元/吨，均价7.155万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂6.915-7.015万元/吨，均价6.965万元/吨，与上一工作日持平。（上海有色网） 湖南创大钒钨有限公司年产2.3万吨电池级碳酸锂建设项目环境影响报告书进行了报批前信息公示。 该项目建设地点位于湖南衡东经济开发区大浦工业园，总投资100000万元。项目设计建设2条电池级碳酸锂生产线，其中1条以锂瓷石矿为原料1条以磷酸铁锂电池粉为原料，其中以锂瓷石矿为原料生产碳酸锂的规模为8000吨/年，以磷酸铁锂电池粉为原料生产碳酸锂的规模为15000吨/年。（上海有色网） 继光伏行业自律行动之后，光伏逆变器和储能行业或将紧随其后。据消息人士透露，中国光伏行业协会近期组织召开了防止光伏逆变器和储能“内卷式”恶性竞争专题座谈会，会议初步审议了逆变器和储能行业健康发展倡议。据悉，会议闭门举行，20余家行业头部企业高管参加会议。阳光电源、华为、中车、宁德时代、亿纬锂能、固德威、古瑞瓦特、锦浪科技、上能电气、正泰、特变电工、禾迈、禾望、德业、首航新能源、昱能科技、远景等企业在会上发言。据参会者透露，倡议内容没有涉及价格、配额和保证金等事项，目前倡议已完成一轮征求意见。近年来，光伏逆变器和储能产品市场价格持续下滑，行业有陷入非理性竞争恶性循环的风险。(新浪财经) 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告