市场回顾
- 贵金属市场：伦敦金突破3300美元大关，刷新历史高点至3317.89美元，当前交投于3295美元附近；伦敦银交投于32.9美元附近。沪金主力合约收涨2.68%，报781.6元/克；沪银主力合约收涨1.5%，报8233元/千克。
- 美元指数：低位波动，当前交投于99.6附近。
- 美债收益率：10年美债收益率窄幅波动，当前交投于4.31%附近。
- 人民币汇率：低开后小幅走高，当前交投于7.316附近。
重要资讯
- 关税政策动向：
- 特朗普称暂停关税是过渡期，将加速向英伟达发放许可。
- 美欧贸易谈判进展甚微，美国对欧盟的大部分关税将继续维持。
- 加拿大将给予部分美国商品6个月的关税暂停，墨西哥加强审查，美国得州边境燃料进口停滞。
- 美联储观察：
- 5月维持利率不变概率为81.4%，降息25个基点概率为18.6%。
- 6月维持利率不变概率为27.6%，累计降息25个基点概率为60.1%。
- 市场押注美联储今年将在6月、7月、9月、12月各降息1次。
逻辑分析
- 特朗普政府在电子产品相关关税政策上初步松动，市场风险情绪有所回升，但美欧贸易谈判陷入停滞，市场情绪悲观，推动黄金刷新历史高点。
- 预计中短期内贸易战影响仍有不确定性，大国博弈不断反复，黄金作为避险资产或易涨难跌，白银可能受黄金托举而偏强震荡。
交易策略
- 单边：背靠5日均线持有多单。
- 套利：观望。
- 期权：领式看涨期权策略。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：美元指数与伦敦金、伦敦银呈负相关。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率与伦敦金、伦敦银呈负相关。
- 内外盘期货走势：COMEX黄金、SHFE黄金；COMEX白银、SHFE白银。
- 期现走势：SHFE黄金-黄金TD；SHFE白银-白银TD。
- 内外价差：内盘黄金期货溢价；内盘白银溢价。
- 人民币中间价与黄金隐含汇率：内外黄金现货比值、内外黄金期货比值。
- 金银比：上期所金银比、Comex金银比。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓、SLV白银ETF持仓。
- 期货持仓量：黄金期货持仓量、白银期货持仓量。
- 期货库存：沪金库存、沪银库存。
- 成交量：沪金成交量、沪银成交量。
- TD数据：黄金td递延费、白银td递延费；黄金td交收量、白银td交收量。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：名义利率、通胀预期与实际利率；美债收益率。
研究结论
- 黄金在当前不确定性较高的国际形势下仍具避险价值，预计中短期偏强震荡。
- 白银可能受黄金带动而表现强势。
- 交易策略上建议单边多单、观望套利、采用领式看涨期权策略。
