本期观点
- 宏观方面： "关税"利空情绪部分释放，但不确定性仍存，关注本周宏观数据公布情况和后续政策支持力度。
- 产业方面：
- 钢材： 五大材延续去库，螺纹钢供需双增，产量增幅略快于需求增幅，去库有所趋缓，厂库转增，社库去化加快，反映钢厂库存向贸易商转移速度放缓，但整体库存水平仍处于历史低位。热卷需求降幅较大，产量虽有回落，但整体去库幅度进一步收窄，厂库连续两周小幅增加。二季度存在出口订单压力，关注供需结构变动。
- 铁矿石： 短期呈现供需双增格局。港口库存环比虽有小幅回落，但仍处历史同期次高水平，中长期供需宽松格局未变。
- 双焦： 短期趋稳，低位震荡运行。炼焦煤开工率环比回升，产量增加主要集中山西山东主产区。与此同时，蒙煤通关依旧高位。部分贸易商进场拿货，洗煤厂开工率增加，现货成交有一定好转，但供需宽松格局未变，期货盘面受套保盘压制。焦炭首轮提涨暂未落地，钢焦持续博弈，关注后续钢厂利润变动和铁水持续回升空间。
关键数据
- 钢材：
- 螺纹钢周产量：232.37万吨（环比+1.63%，同比+6.66%）
- 热卷周产量：313.3万吨（环比-2.91%，同比-2.50%）
- 螺纹表观消费：252.68万吨（环比+1.20%，同比-10.26%）
- 热卷表观消费：315.33万吨（环比-5.11%，同比-3.75%）
- 螺纹总库存：777.76万吨（环比-2.54%，同比-27.89%）
- 热卷总库存：384.31万吨（环比-0.53%，同比-8.53%）
- 铁矿石：
- 澳洲和巴西19港口发运：2434.8万吨（环比+1.75%，同比+26.85%）
- 铁矿石45港口到港量：2525.5万吨（环比+15.39%，同比-0.11%）
- 铁水日产：240.22万吨（环比+1.49万吨，同比+15.47万吨）
- 铁矿石45港口库存：14341.02万吨（环比-0.88%，同比-1.01%）
- 247家钢企进口铁矿库存：9077.13万吨（环比-1.03%，同比-2.60%）
- 双焦：
- 炼焦煤矿山开工率：87.16%（环比+0.97%，同比+2.29%）
- 洗煤厂开工率：62.7%（环比+3.18%，同比-6.32%）
- 蒙煤通关量：18.10万吨（环比+52.39%，同比+116%）
- 焦煤竞拍日成交率：56.22%（周环比-38.47%，同比-40.56%）
- 焦煤竞拍周度成交率：92.37%（周环比+11.36%，同比+34.45%）
- 独立焦化厂吨焦利润：-49元/吨（环比+4元/吨，同比+106元/吨）
- 独立焦化厂产能利用率：72.96%（环比+0.39%，同比+14.23%）
- 独立焦化厂焦煤库存：814.53万吨（环比+1.31%，同比+26.61%）
- 钢厂焦煤库存：779.47万吨（环比+1.26%，同比+6.32%）
- 炼焦煤港口库存：348.92万吨（环比+0.39%，同比+71.19%）
- 独立焦化厂焦炭库存：65.9万吨（环比-0.71%，同比+4.73%）
- 钢厂焦炭库存：667.99万吨（环比-0.73%，同比+11.55%）
- 焦炭港口库存：233.09万吨（环比+7.35%，同比+12.44%）
研究结论
- 钢材： 当前钢材库存矛盾有限，价格创出年度新低后，随着宏观利空情绪缓和，有所回稳，短时缺乏明显的方向性驱动，以低位震荡对待。
- 单边：
- 螺纹钢：低位震荡，3000-3200
- 热卷：低位震荡，3100-3300
- 铁矿石：震荡运行，650-730
- 焦炭：低位震荡，1450-1600
- 焦煤：低位震荡，850-1000
- 风险点： 宏观政策超预期、减产超预期、铁水超预期、终端需求超预期、宏观超预期。
