南华聚酯风险管理日报（0415）
聚酯产业风险管理日报2025/04/15 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）周嘉伟（期货从业证号：F03133676）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 由于中美互征关税扩大了市场对全球经济下滑风险的担忧，原油价格近期大幅走弱后低位盘整，宏观预期同样大幅转弱。短期来看宏观悲观预期或将加速聚酯减产计划兑现，需求悲观预期下近期主要博弈点将围绕乙烷制乙二醇能否带来供应缩量展开。【利多解读】 1、受国内反制关税影响，乙烷制乙二醇利润预计将大幅亏损，未来存在停车可能。2、美国对等关税延迟，部分终端产品出现抢出口表现。【利空解读】 1、美国加征关税对终端纺服出口需求进一步产生冲击，终端负反馈影响存在加速预期。2、美国与越南关税谈判取得初步成果，下游产品转口贸易或将进一步受限制。3、乙二醇工厂隐性库存高位，去库预期对显性库存流动性收紧的预期将大打折扣。
