南华聚酯风险管理日报：供应端扰动，小幅反弹20250714

当前聚酯产业核心矛盾在于伊以冲突地缘影响消退，乙二醇价格回归基本面主导，但需求难见起色，供需转弱，乙二醇7月维持紧平衡后进入累库通道，基本面向上驱动有限，更多依赖供应端意外与成本扰动，关注聚酯减产节奏，估值预计承压。

利多解读：

1. 华东港口库存环比减少2.7万吨至55.3万吨，处于历史低位，本周到港偏少，预计下周仍将小幅去库3-4万吨。
2. 沙特几套乙二醇装置近期降负荷或停车，8月进口量预计收缩。

利空解读： 无明确利空信息，主要矛盾在于供需偏弱和库存累积压力。

价格区间预测（月度）：

• 乙二醇：4000-4600元/吨
• PX：6400-7300元/吨
• PTA：4400-5300元/吨
• 瓶片：5700-6400元/吨

当前波动率（20日滚动）：

• 乙二醇：17.22%
• PX：24.12%
• PTA：22.00%
• 瓶片：17.82%

现货敞口策略推荐：

• 库存管理：产成品库存偏高，建议做空乙二醇期货（EG2509卖出25%）或买入看跌期权（EG2509P4200买入50%）锁定利润。
• 采购管理：常备库存偏低，建议买入乙二醇期货（EG2509买入50%）或卖出看跌期权（EG2509P4200卖出75%）锁定成本。

聚酯日报表格数据：

• 布伦特原油：70.6美元/桶
• 石脑油 CFR日本：591.0美元/吨
• 甲苯 FOB韩国：6556美元/吨
• MX韩国：719.5美元/吨
• 乙二醇：6450元/吨
• PX主力合约：6640元/吨
• PTA主力合约：4700元/吨
• PTA内盘现货：4735元/吨
• 乙二醇主力合约：4369元/吨
• MEG华东现货：-4383元/吨
• POY价格参考：6600元/吨
• FDY价格参考：6850元/吨
• DTY价格参考：7900元/吨
• PF主力合约：6410元/吨
• 1.4D直纺短纤：6660元/吨
• 聚酯瓶片：5955元/吨
• 聚酯切片：5800元/吨

价差数据：

• TA主力基差：-101元/吨
• EG主力基差：-78元/吨
• PF主力基差：-152元/吨
• PX1-5月差：-38元/吨
• TA1-5月差：-16元/吨
• TA9-1月差：3838元/吨
• EG1-5月差：-25元/吨
• EG9-1月差：-26元/吨

仓单数据：

• PTA仓单：43190张
• MEG仓单：2733张
• PX仓单：1000张

加工费数据：

• 汽油重整价差：4243美元/吨
• 芳烃重整价差：3938美元/吨
• 石脑油裂解价差：8672美元/吨

产销率数据：

• 涤纶长丝产销率：39.7%
• 涤纶短纤产销率：66.4%
• 聚酯切片产销率：138.4%

研究结论： 聚酯产业当前面临供需偏弱和库存累积压力，乙二醇价格依赖供应端意外与成本扰动，建议企业根据库存情况采取套保策略，关注聚酯减产节奏，估值预计承压。