短期宏观冲击后,原油价格宽幅整理,主要逻辑在于宏观风险冲击减弱,但影响持续,原油供应增量与需求预期收缩的主线未变,且库存累积验证市场宽松。后市来看,若沙特无法迫使违规国履约,可能进一步激进增产,加剧过剩;反之若达成新减产协议,或缓解供应压力。同时需要警惕地缘风险提升带来的扰动,关注美伊高级别核谈判对油价的影响。
供应端:OPEC+加速增产,俄罗斯东向出口激增,CPC管道恢复后哈萨克斯坦供应瓶颈缓解,叠加美国页岩油钻井数骤降但短期产量未显著收缩,形成供应宽松预期;利空需求端中美关税冲击导致全球燃料需求预期下调110万桶/日,美国汽油消费同比降8%,亚洲炼厂开工率分化,中国独立炼厂开工小幅提升,印度加大原油采购;库存端美国原油库存连续累积,库欣库存累库、欧洲ARA及浮仓库存增加,全球浮仓库存增加。
未来一个月定性原油单边建议观望,等待信号明确,月线看WTI波动区间调整[55,65],布伦特 [58,68],SC [450,545];期权端建议买入宽跨式捕捉波动率放大机会,仅供参考。