原油期货周报：地缘和宏观风险推升溢价后市仍需关注需求面对上方空间的限制

2025-07-12 苗扬广发期货哪开不壶提哪开

核心观点：地缘政治风险和供应中断预期是推动油价上涨的主要逻辑。美国对俄罗斯的潜在新制裁，以及红海航道的新一轮袭击威胁，都为油价上涨提供了支撑。尽管EIA库存仍在累库，但成品油裂差偏强，炼厂加工需求仍存。基本面和宏观利空因素被事件驱动型交易驱动短期压制，油价偏强运行概率较大，后续仍需关注盘面能否放量形成阶段性强趋势。
关键数据：
- 美国对俄罗斯潜在新制裁的预期升温，参议院法案拟对中国和印度购买俄罗斯能源征收高达500%的关税。
- 胡塞武装在红海航道的新一轮袭击威胁推高航运保险成本。
- EIA库存增加707万桶，全球浮仓库存增加。
- 美国截至7月4日当周，汽油日需求量环比增51.9万桶至915.9万桶；馏分油日均需求量366.8万桶，环比降37.5万桶。
- 国际能源署将2025年全球原油需求预期下调10万桶/日至103.8百万桶/日，同时维持供应预估104.6百万桶/日不变，供应盈余扩大至80万桶/日。
研究结论：
- 若未来一个月原油无法进一步向上突破，则建议根据需求端回落进度，逢高布局空单，WTI运行区间到[64,70]，布伦特[67,72]，SC[510,535]。
- 套利端关注月差回落机会。
- 期权端建议捕捉波动放大机会。
- 后续仍需关注盘面能否放量形成阶段性强趋势。