融达期货宏观周报-关税扰动下市场波动加剧，后续仍有不确定性。

融达期货宏观周报关税扰动下市场波动加剧，后续仍有不确定性。20250414 投资咨询业务资格：证监许可 【2011】 1458号 作者：李魁电话：1873993865 8 邮箱：likuihrrdqhcom 从业资格号：F3077815 交易咨询号： Z0017255 国内外周度观察 国内：政策消息：国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，系统阐述了中方对中美经贸摩擦的核心立场、历史成就、履约实践以及对美方单边主义的批判，为未来谈判设定“平等对话”与“互利合作”的框架。 生产端：2025年3月国内制造业PMI录得505，环比变动03。周内国内电炉开工率录得641，环比变动0。周内国内石油沥青开工率录得5128，环比变动041。 需求端：社会消费品零售总额当月同比4，环比变动03。2025年2月进口金额当月同比15，环比变动18。外需方面：2月出口金额当月同比3，环比变动9。3月，中国社融增量589万亿元，新增人民币贷款364万亿元。2025年一季度社会融资规模增量累计为1518万亿元，比上年同期多237万亿元。 高频数据：截至2025年4月06日30大中城市商品房成交面积当周值为1587万平方米，低于季节性。国内乘用车当周日均销量91789辆。仍然处于季节性高位。截至2025年4月09日国内猪肉批发价为2051元公斤，周同比变动025元公斤。截至2025年4月09日南华工业品指数录得341015，周同比变动37104 海外：对等关税周内反复引发美债市 场波动。当地时间10日，特朗普宣布将推迟大多数国家对等关税90天，并降低互惠关税至10，当地时间4月11日深夜，美国海关与边境保护局发布公告称，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125所谓“对等关税”范围内。受此消息影响美国10年期国债收益率回落至43附近，美债抛售风险暂时解除，后续美国政策不确定性或加大大类资产价格波动；美联储公布了3月会议纪要，纪要显示特朗普政府的关税政策无疑成为扰动美联储决策的最大变量。 下周宏观日历： 日期 时间 国家地区 指标名称 前值 20250414 待定 中国 3月出口金额当月同比 3 20250414 待定 中国 3月进口金额当月同比 15 20250415 待定 中国 3月货币当局国外资产亿元 23243867 20250415 待定 中国 3月货币当局储备货币亿元 38128165 20250416 1000 中国 3月城镇调查失业率 54 20250416 1000 中国 3月固定资产投资累计同比 41 20250416 1000 中国 3月社会消费品零售总额当月同比 4 20250416 1000 中国 3月工业增加值当月同比 3102 20250416 1000 中国 第一季度GDP当季同比 54 20250416 1700 欧盟 3月欧盟CPI同比 27 20250416 1700 欧盟 3月欧元区CPI环比 04 20250416 1700 欧盟 3月欧元区CPI同比 23 20250416 1700 欧盟 3月欧盟核心CPI同比 28 20250416 2030 美国 3月零售销售同比 311 20250416 2030 美国 3月零售销售环比 02 20250416 2030 美国 3月核心零售销售环比 033 20250417 2015 欧盟 4月欧元区基准利率主要再融资利 265 20250417 2015 欧盟 4月欧元区存款便利利率隔夜存款 25 20250417 2015 欧盟 4月欧元区边际贷款便利利率隔夜 29 20250417 2030 美国 3月新屋开工私人住宅千套 1111 20250417 2030 美国 4月12日初请失业金人数季调人 223000 DataSourceWind 一、国内观察 指标 单位 4月3日 3月28日 3月21日 3月14日 周同比 年 周环比 四周走势 生产端 电炉开工率 6410 641 641 6218 19 00 综合 煤炭吞吐量：秦皇岛港 万吨 5360 529 457 338 735 13 煤炭吞吐量：黄骅港 万吨 7000 53 70 65 111 321 唐山钢坯库存 万吨 9632 9924 10444 11275 25 29 沥青开工率 276051284174 257 267 272 151 190403 建筑 水泥库容比 5087 4934 4789 90 磨机运转率 4147 3573 3123 69 汽车 全钢胎开工率 6652 6811 6907 6911 14 16 纺服 PTA开工率聚酯开工率 8048 8028 7686 7698 21 0202 9081 9099 9099 9188 57 需求端消费 电影票房日均汽车销量 万元辆 4620091789 21100 25500 37600 158 1190 54643 58329 40406 42 680 30城商品房成交面积 万平方米 15870 27620 21238 17321 306 425 一线城市 万平方米 4692 7383 6534 5684 523 364 二线城市 万平方米 8734 14889 10566 7822 282 413 地产 三线城市 万平方米 2444 5347 4138 3815 83 543 二手房挂牌价指数全国 15582 15634 15622 15623 86 03 百城土地成交面积 万平方米 130968 139961 136001 8734 1306 64 百城土地成交溢价率 1542 1096 1821 1542 14 45 出行 上海地铁客运量北京地铁客运量 万人次万人次 118300 116600 73000 8110083314 816 1504 110336 110747 75669 538 进出口 北方国际集装箱运价指数宁波出口集装箱运价指数 124227 120755 118979 119815 21 29 98224 94777 133337 16079 341 36 价格 义乌小商品指数 10046 10106 10075 10111 14 06 综合 南华工业品指数 341015 377225 378151 371334 138 96 农产品批发200 11998 12005 11927 1191 23 01 猪肉批发价 元公斤 2051 2072 2074 2089 04 10 食品 重点蔬菜批发价 491 481 482 483 06 21 重点水果批发价 754 748 754 75 43 08 布伦特 美元桶 628 726 7464 7394 329 135 工业 南华有色铁矿石 元吨 155785 170078 171959 170293 23 84 689 7915 789 7575 154 130 水泥价格指数 12722 12738 12684 12708 213 01 11国内宏观高频指标监控 表1：国内周度宏观高频指标监控 数据来源：Wind，融达期货 12生产端 2025年3月国内制造业PMI录得505，环比变动03。 图1：国内PMI 数据来源：Wind、融达期货 高频数据来看2025年4月03日国内电炉开工率录得641，环比变动0。2025年4月09日国内石油沥青开工率录得276，环比变动19。 图2：国内电炉开工率（） 数据来源：Wind、融达期货 图3：石油沥青装置开工率（） 数据来源：Wind、融达期货 2025年2月国内工业增加值同比增加3102，环比变动2482。从行业大类来看，采矿业录得0、制造业0、电热水0。2024年12月服务业生产指数同比增长65环比变动04。 图4：国内工业增加值当月同比及分项 图5：国内服务业生产指数当月同比（） 数据来源：Wind、融达期货数据来源：Wind、融达期货 2025年2月国内固定资产投资完成额累计同比增长41，环比变动09。从行业大类来看，制造业录得 9、房地产91、基建（不含电力）56。 图6：国内固定资产投资完成额累计同比及分项（） 2023年3 数据来源：Wind、融达期货 2025年2月房地产开发投资累计同比98，环比变动08。商品房销售面积录得51环比变动78房屋新开工面积累计同比296，环比变动66房屋竣工面积累计同比156，环比变动121房屋施工面积累计同比91，环比变动36。 图7：国内房地产投资完成额及销售面积累计同比（）图8：国内房屋新开工、施工、竣工面积累计同比（） 数据来源：Wind、融达期货数据来源：Wind、融达期货 2025年2月工业企业利润总额累计同比增长03，环比变动3。2025年2月制造业投资完成额累计同比增长9，环比变动02。 图9：工业企业利润与制造业投资完成额累计同 数据来源：Wind、融达期货 13需求端 内需方面：2025年2月社会消费品零售总额当月同比4，环比变动03。2025年2月进口金额当月同比15，环比变动18。外需方面：2月出口金额当月同比3，环比变动9。 数据来源：Wind、融达期货数据来源：Wind、融达期货 汽车高频数据来看：截至2025年3月31日国内乘用车当周日均销量91789辆。 图12：乘用车当周日均销量季节性走势（辆） 数据来源：Wind、融达期货 房地产高频数据来看：截至2025年4月06日30大中城市商品房成交面积当周值为1587万平方米，环比变动11749万平方米。其中一线城市录得4692万平方米环比变动2691万平方米二线城市录得8734万平方米，环比变动6156万平方米三线城市录得2444万平方米，环比变动2903万平方米100大中城市成交土地占地面积当周值录得130968万平方米，环比变动8993万平方米15重点城市二手房成交面积当月均值录39725812平方米。 数据来源：Wind、融达期货数据来源：Wind、融达期货 图15：100大中城市成交土地占地面积当周值（万平方米） 图16：15重点城市二手房成交面积（平方米） 数据来源：Wind、融达期货数据来源：Wind、融达期货 14就业和通胀 2025年2月国内城镇调查失业率54，环比变动02。2月国内CPI同比增长07，环比变动12。国内PPI当月同比22，环比变动01。截至2025年4月09日国内猪肉批发价为2051元公斤，周同比变动025元公斤。截至2025年4月09日南华工业品指数录得341015，周同比变动37104。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 图19：国内猪肉平均批发价（元公斤） 数据来源：Wind、融达期货 图20：南华工业品指数 数据来源：Wind、融达期货 15信贷 2025年2月国内社会总规模当月值为82万亿元，环比变动02万亿元。2025年2月M1当月同比01，环比变动03。M2当月同比7，环比变动0。 数据来源：Wind、融达期货数据来源：Wind、融达期货 二、海外观察 21美国及欧元区宏观经济监控 表2：美国经济热力图 指标 单位 202503 202502 202501 202412 202411 202410 202409 GDP 实际GDP实际GDP 折年同比季调环比 253240 272310 工业总产值 季调同比 081 134 008 064 025 049 生产 制造业新订单 季调同比 4520 4860 5510 5250 5040 4710 4610 工业产能利用率 7819 7771 7760 7684 7712 7746 个人实际可支配收入 季调同比 180 135 196 211 242 245 消费 个人实际消费支出 季调同比 268 281 311 313 311 319 零售食品服务销售额 季调同比 3