融达期货宏观周报-关税扰动下市场波动加剧，后续仍有不确定性。

融达期货宏观周报-关税扰动下市场波动加剧，后续仍有不确定性。20250414 国内外周度观察 投资咨询业 国内：政策消息：国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，系统阐述了中方对中美经贸摩擦的核心立场、历史成就、履约实践以及对美方单边主义的批判，为未来谈判设定“平等对话”与“互利合作”的框架。 务资格： 证 监 许 可 生产端：2025年3月国内制造业PMI录得50.5，环比变动0.3。周内国内电炉开工率录得64.1%，环比变动0%。周内国内石油沥青开工率录得51.28%，环比变动0.41%。 【2 0 1 1】 1458号 需求端：社会消费品零售总额当月同比4%，环比变动0.3%。2025年2月进口金额当月同比1.5%，环比变动18%。外需方面：2月出口金额当月同比-3%，环比变动-9%。3月，中国社融增量5.89万亿元，新增人民币贷款3.64万亿元。2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。 作者：李魁电话：18739938658邮箱：likui@hrrdqh.com从业资格号：F3077815交易咨询号：Z0017255 高频数据：截至2025年4月06日30大中城市商品房成交面积当周值为158.7万平方米，低于季节性。国内乘用车当周日均销量91789辆。仍然处于季节性高位。截至2025年4月09日国内猪肉批发价为20.51元/公斤，周同比变动-0.25元/公斤。截至2025年4月09日南华工业品指数录得3410.15，周同比变动-371.04 海外：对等关税周内反复引发美债市场波动。当地时间10日，特朗普宣布将推迟大多数国家对等关税90天，并降低互惠关税至 10%，当地时间4月11日深夜，美国海关与边境保护局发布公告称，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。受此消息影响美国10年期国债收益率回落至4.3%附近，美债抛售风险暂时解除，后续美国政策不确定性或加大大类资产价格波动；美联储公布了3月会议纪要，纪要显示特朗普政府的关税政策无疑成为扰动美联储决策的最大变量。 一、国内观察 1．1国内宏观高频指标监控 1．2生产端 2025年3月国内制造业PMI录得50.5，环比变动0.3。 数据来源：Wind、融达期货 高频数据来看:2025年4月03日国内电炉开工率录得64.1%，环比变动0%。2025年4月09日国内石油沥青开工率录得27.6%，环比变动1.9%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2025年2月国内工业增加值同比增加31.02%，环比变动24.82%。从行业大类来看，采矿业录得0%、制造业0%、电热水0%。2024年12月服务业生产指数同比增长6.5%,环比变动0.4%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2025年2月国内固定资产投资完成额累计同比增长4.1%，环比变动0.9%。从行业大类来看，制造业录得9%、房地产-9.1%、基建（不含电力）5.6%。 数据来源：Wind、融达期货 2025年2月房地产开发投资累计同比-9.8%，环比变动0.8%。商品房销售面积录得-5.1%,环比变动7.8%;房屋新开工面积累计同比-29.6%，环比变动-6.6%;房屋竣工面积累计同比-15.6%，环比变动12.1%;房屋施工面积累计同比-9.1%，环比变动3.6%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2025年2月工业企业利润总额累计同比增长-0.3%，环比变动3%。2025年2月制造业投资完成额累计同比增长9%，环比变动-0.2%。 数据来源：Wind、融达期货 1.3需求端 内需方面：2025年2月社会消费品零售总额当月同比4%，环比变动0.3%。2025年2月进口金额当月同比1.5%，环比变动18%。外需方面：2月出口金额当月同比-3%，环比变动-9%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 汽车高频数据来看：截至2025年3月31日国内乘用车当周日均销量91789辆。 数据来源：Wind、融达期货 房地产高频数据来看：截至2025年4月06日30大中城市商品房成交面积当周值为158.7万平方米，环比变动-117.49万平方米。其中一线城市录得46.92万平方米,环比变动-26.91万平方米;二线城市录得87.34万平方米，环比变动-61.56万平方米;三线城市录得24.44万平方米，环比变动-29.03万平方米;100大中城市成交土地占地面积当周值录得1309.68万平方米，环比变动-89.93万平方米;15重点城市二手房成交面积当月均值录397258.12平方米。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 1.4就业和通胀 2025年2月国内城镇调查失业率5.4%，环比变动0.2%。2月国内CPI同比增长-0.7%，环比变动-1.2%。国内PPI当月同比-2.2%，环比变动0.1%。截至2025年4月09日国内猪肉批发价为20.51元/公斤，周同比变动-0.25元/公斤。截至2025年4月09日南华工业品指数录得3410.15，周同比变动-371.04。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 1.5信贷 2025年2月国内社会总规模当月值为8.2万亿元，环比变动0.2万亿元。2025年2月M1当月同比0.1%，环比变动-0.3%。M2当月同比7%，环比变动0%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 二、海外观察 2．1美国及欧元区宏观经济监控 2．2景气类 2025年3月美国ISM制造业PMI录得49，环比变动-1.3。美国Markit制造业PMI录得50.2，环比变动-2.5。2025年3月美国服务业PMI商务活动录得54.4%，环比变动3.4%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2025年3月欧元区制造业PMI录得48.6，环比变动1。欧元区服务业PMI录得51，环比变动0.8。2025年3月日本制造业PMI录得48.4%，环比变动-0.6%。日本服务业PMI录得50%，环比变动-3.7%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2025年2月美国新屋销售当月同比5.13，环比变动5.132。成屋销售当月同比-1.16，环比变动-3.41。新屋开工当月同比-2.91%，环比变动-1.021%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2．3美国就业和通胀 2025年3月美国新增非农就业228千人，环比变动111千人。美国失业率录得4.2%，环比变动0.1%。 数据来源：Wind、融达期货 2025年2月美国CPI当月同比2.8%，环比变动-0.2%。核心CPI当月同比3.1%，环比变动-0.2%。PCE当月同比2.5356%，环比变动0.018%。核心PCE当月同比2.7887%，环比变动0.129%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 免责声明：本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果