融达期货宏观周报：特朗普关税政策生变，关注下周美国非农数据

融达期货宏观周报-特朗普关税政策生变，关注下周美国非农数据。20250603 投资咨询业务资格：证监许可 【2011】 1458号       作者：李魁电话：1873993865 8 邮箱：lik@hrrdqh.com 从业资格号：F3077815 交易咨询号： Z0017255       国内外周度观察 国内： 生产端：生产端：5月中国制造业PMI小幅回升至49.5，虽仍位于收缩区间，但已显现出企稳迹象。。周内国内电炉开工率录得66.03%，环比变动1.29%。周内国内石油沥青开工率录得60.43%，环比变动1.59%。 需求端：社会消费品零售总额当月同比5.1%，环比变动-0.8%。2025年4月进口金额当月同比-0.2%，环比变动4.2%。外需方面：4月出口金额当月同比8.1%，环比变动-4.2%。 高频数据：截至2025年5月25日30大中城市商品房成交面积当周值为180.65万平方米，低于季节性水平。国内乘用车当周日均销量51175辆。仍然处于季节性高位。截至2025年5月30日国内猪肉批发价为20.66元/公斤，周同比变动-0.29元/公斤。截至2025年5月30日南华工业品指数录得3383.03，周同比变动-69.18 海外：当地时间27日，美国财政部公布削减短债发行规模，有关债务上限的政治博弈拖延可能进一步加剧市场波动；当地时间28日，美国联邦法院阻止了关税政策生效，并裁定特朗普越权。当前美欧关税谈判边际缓和，以及美国联邦法院叫停关税，对于全球风险偏好有较大提振，但当地时间29日美国上诉法院暂时恢复实施特朗普政府关税政策，未来一段时间政策不确定性或将持续扰动市场。当地时间5月30日，在宾夕法尼亚州视察美国钢铁公司的一家工厂时，美国总统特朗普宣布将把美国进口钢铁和铝的关税从25%提高到50%。美国贸易代表办公室今日宣布延长对中国在技术转让、知识产权和创新方面的行为、政策及做法的301调查中的豁免期限。这些豁免原定于2025年5月31日到期，现已延长至2025年8月31日。 下周宏观日历： 日期 时间 国家/地区 指标名称 前值 2025-06-03 18:00 欧盟 4月欧盟:失业率:季调(%) 5.8 2025-06-03 18:00 欧盟 4月欧元区:失业率:季调(%) 6.2 2025-06-03 18:00 欧盟 5月欧元区:CPI:同比(%)(初值) 2.2 2025-06-03 18:00 欧盟 5月欧元区:核心CPI:同比(%)(初值) 2.7 2025-06-03 22:00 美国 4月全部制造业:新增订单(百万美元) 649039 2025-06-03 22:00 美国 4月耐用品:新增订单(百万美元) 340022 2025-06-03 22:00 美国 4月耐用品新增订单:季调:环比(%) 7.56 2025-06-04 22:00 美国 5月ISM非制造业PMI 51.6 2025-06-05 18:00 欧盟 4月欧盟:PPI:同比(%) 2.1 2025-06-05 20:15 欧盟 6月欧元区:基准利率(主要再融资利率) 2.4 2025-06-05 20:30 美国 5月31日初请失业金人数:季调((人) 240000 2025-06-06 14:00 德国 4月贸易差额:季调(十亿欧元) 21.2 2025-06-06 20:30 美国 5月U6失业率:季调(%) 7.8 2025-06-06 20:30 美国 5月私营企业非农就业人数变动:季调(千人) 167 2025-06-06 20:30 美国 5月政府就业人数:季调(千人) 10 2025-06-06 20:30 美国 5月平均时薪:季调(美元) 36.06 2025-06-06 20:30 美国 5月失业率:季调(%) 4.2 2025-06-06 20:30 美国 5月非农就业人口变动:季调(千人) 177 2025-06-07 待定 中国 5月外汇储备(亿美元) 32816.62 数据来源:Wind 一、国内观察 指标单位5月30日5月23日5月16日5月9日周同比周环比四周走势 (年) 生产端 电炉开工率% 综合煤炭吞吐量：秦皇岛港万吨煤炭吞吐量：黄骅港万吨 65.38 66.03 64.74 63.46 6.4% -0.7% 56.90 59.9 41.5 47.4 34.2% -5.0% 69.00 35 61 62 4.5% 97.1% 唐山钢坯库存万吨 67.17 69.3 74.51 82.49 7.2% -3.1% 沥青开工率% 建筑 27.70 30.8 34.4 28.8 1.1% -3.1% 61.42 60.43 58.84 57.68 -1.4% 1.0% 水泥库容比%磨机运转率% 41.83 42 41.65 43.46 -5.1% -0.2% 汽车全钢胎开工率% 64.80 64.96 65.09 44.77 3.9% -0.2% PTA开工率% 纺服 聚酯开工率% 77.64 77.22 74.63 74.48 7.7% 0.4%0.0% 89.39 89.41 91.62 91.63 -0.7% 需求端 电影票房万元 消费 日均汽车销量辆 24500 21000 34700 75600 -49.0% 16.7% 60823 51175 60896 41659 68.9% 18.9% 30城商品房成交面积万平方米 201.56 205.94 184.30 164.04 -11.5% -2.1% 一线城市万平方米 59.34 60.19 60.36 54.00 10.4% -1.4% 二线城市万平方米 100.53 97.68 72.27 75.25 -22.8% 2.9% 地产三线城市万平方米 41.70 48.07 51.66 34.79 -4.7% -13.3% 二手房挂牌价指数:全国 154.64 154.87 154.99 155.32 -8.1% -0.1% 百城土地成交面积万平方米 903.48 960.88 1356.82 100.53 -43.8% -6.0% 百城土地成交溢价率% 6.34 1.20 10.05 6.34 -1.2% 5.1% 上海地铁客运量万人次 出行 北京地铁客运量万人次 480.00534.22 805.00 1224.00 1152.00 -59.5% -40.4% 551.79 928.62 1096.92 -52.6% -3.2% 进出口 北方国际集装箱运价指数宁波出口集装箱运价指数 1325.47 1299.47 1244.61 1182.7 -25.8% 2.0% 1676.25 930.24 982.24 947.77 90.8% 80.2% 价格 义乌小商品指数 100.46 100.63 100.47 101.07 -1.0% -0.2% 综合南华工业品指数 3383.03 3453.38 3490.98 3571.21 -21.3% -2.0% 农产品批发200 114.15 113.97 114.3 115.52 -1.2% 0.2% 猪肉批发价(元/公斤) 20.66 20.6 20.76 20.9 -10.9% 0.3% 食品重点蔬菜批发价 4.33 4.2 4.26 4.27 -2.0% 3.1% 重点水果批发价 7.84 7.82 7.7 7.84 7.3% 0.3% 布伦特美元/桶 63.991625.94702115.45 65.62 66.19 66.191660.56737 -20.5% -2.5% 南华有色 1642.69 1637.4 -13.1% -1.0% 工业 706.5 725 -21.5% -0.6% 铁矿石元/吨水泥价格指数 116.41 118.29 120.34 3.9% -0.8% 1.1国内宏观高频指标监控 表1：国内周度宏观高频指标监控 数据来源：Wind，融达期货 1.2生产端 2025年5月国内制造业PMI录得49.5，环比变动0.5。 图1：国内PMI 数据来源：Wind、融达期货 高频数据来看:2025年5月30日国内电炉开工率录得65.38%，环比变动-0.65%。2025年5月28日国内石油沥青开工率录得27.7%，环比变动-3.1%。 图2：国内电炉开工率（%） 数据来源：Wind、融达期货 图3：石油沥青装置开工率（%） 数据来源：Wind、融达期货 2025年4月国内工业增加值同比增加6.1%，环比变动-1.6%。从行业大类来看，采矿业录得5.7%、制造业 6.6%、电热水2.1%。2025年4月服务业生产指数同比增长6%,环比变动-0.3%。 图4：国内工业增加值当月同比及分项(%) 图5：国内服务业生产指数当月同比（%） 数据来源：Wind、融达期货数据来源：Wind、融达期货 2025年4月国内固定资产投资完成额累计同比增长4%，环比变动-0.2%。从行业大类来看，制造业录得 8.8%、房地产-10.6%、基建（不含电力）5.8%。 图6：国内固定资产投资完成额累计同比及分项（%） 2023年3 数据来源：Wind、融达期货 2025年4月房地产开发投资累计同比-10.3%，环比变动-0.4%。商品房销售面积录得-2.8%,环比变动 0.2%;房屋新开工面积累计同比-23.8%，环比变动0.6%;房屋竣工面积累计同比-16.9%，环比变动-2.6%;房屋施工面积累计同比-9.7%，环比变动-0.2%。 图7：国内房地产投资完成额及销售面积累计同比（%）图8：国内房屋新开工、施工、竣工面积累计同比（%） 数据来源：Wind、融达期货数据来源：Wind、融达期货 2025年4月工业企业利润总额累计同比增长1.4%，环比变动0.6%。2025年4月制造业投资完成额累计同比增长8.8%，环比变动-0.3%。 图9：工业企业利润与制造业投资完成额累计同 数据来源：Wind、融达期货 1.3需求端 内需方面：2025年4月社会消费品零售总额当月同比5.1%，环比变动-0.8%。2025年4月进口金额当月同比-0.2%，环比变动4.2%。外需方面：4月出口金额当月同比8.1%，环比变动-4.2%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 汽车高频数据来看：截至2025年5月25日国内乘用车当周日均销量60823辆。 图12：乘用车当周日均销量季节性走势（辆） 数据来源：Wind、融达期货 房地产高频数据来看：截至2025年6月01日30大中城市商品房成交面积当周值为201.56万平方米，环比变动-4.37万平方米。其中一线城市录得59.34万平方米,环比变动-0.85万平方米;二线城市录得100.53万平方米，环比变动2.85万平方米;三线城市录得41.7万平方米，环比变动-6.38万平方米;100大中城市成交土地占地面积当周值录得903.48万平方米，环比变动-57.4万平方米;15重点城市二手房成交面积当月均值录34792.51平方米。 数据来源：Wind、融达期货数据来源：Wind、融达期货 图15：100大中城市成交土地占地面积当周值（万平方米） 图16：15重点城市二手房成交面积（平方米） 数据来源：Wind、融达期货数据来源：Wind、融达期货 1.4就业和通胀 2025年4月国内城镇调查失业率5.1%，环比变动-0.1%。4月国内CPI同比增长-0.1%，环比变动0%。国内PPI当月同比-2.7%，环比变动-0.2%。截至2025年5月30日国内猪肉批发价为20.66元/公斤，周同比变动 -0.29元/公斤。截至2025年5月30日南华工业品指数录得3383.03，周同比变动-69.18。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 图19：国内猪肉平均批发价（元/公斤） 数据来源：Wind、融达期货