融达期货宏观周报-国内社融同比高增，美国1月零售数据大幅转弱-。

融达期货宏观周报-国内社融同比高增，美国1月零售数据大幅转弱。20250217 国内外周度观察 投资咨询业务资格：证 监 许 可【 2 0 1 1 】1458 号 国内：1月份社融增量7.06万亿（2024年1月社融增量6.47万亿），同比大幅多增，多增主要来自信贷及政府债券净融资。反映对公信贷需求或有小幅改善。生产端：2025年1月国内制造业PMI录得49.1，环比变动-1。周内国内电炉开工率录得35.9%，环比变动7.69%。周内国内石油沥青开工率录得51.89%，环比变动1.06%。需求端：社会消费品零售总额当月同比3.7%，环比变动0.7%。2024年12月进口金额当月同比1%，环比变动5%。外需方面：12月出口金额当月同比10.7%，环比变动4.1%。截至2025年2月16日30大中城市商品房成交面积当周值为105.72万平方米，大幅低于季节性。国内乘用车当周日均销量26528辆。仍然处于季节性高位。"1月国内CPI同比增长0.5%，环比变动0.4%。国内PPI当月同比-2.3%，环比变动0%。截至2025年2月14日国内猪肉批发价为21.78元/公斤，周同比变动-1.03元/公斤。截至2025年2月14日南华工业品指数录得3840.56，周同比变动-49.35。 作者：李魁电话：18739938658邮箱：likui@hrrdqh.com从业资格号：F3077815交易咨询号：Z0017255 海外：11日，鲍威尔在听证会上表示目前美国经济强劲，通胀相对较高，次日公布数据显示美国1月 CPI同比增长3%，超出预期，美联储或不急于再次降息，预计全年降息次数下降为1次；1月美国零售数据大幅转弱。1月美国零售数据回落，主要受运动爱好、零售业和耐用品消费拖累。运动爱好（-4.6%）、服装（-1.2%）、无店铺零售（-1.9%）等消费转弱，主因2024年底圣诞旺季带来的脉冲刺激消退。耐用品消费，如汽车（-2.8%）、家具（-1.7%）、家电（-0.7%）等消费偏利率敏感型，出现大幅转弱凸显出高利率环境下，美国消费者消费意愿不足。零售数据公布后，CME Fedwatch 工具显示，市场预期最早于2025年7月降息25个BP，概率为43.4%。 一、国内观察 1．1国内宏观高频指标监控 1．2生产端 2025年1月国内制造业PMI录得49.1，环比变动-1。 数据来源：Wind、融达期货 高频数据来看:2025年2月14日国内电炉开工率录得35.9%，环比变动7.69%。2025年2月12日国内石油沥青开工率录得25.9%，环比变动3.8%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2024年12月国内工业增加值同比增加6.2%，环比变动0.8%。从行业大类来看，采矿业录得2.4%、制造业7.4%、电热水1.1%。2024年12月服务业生产指数同比增长6.5%,环比变动0.4%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2024年12月国内固定资产投资完成额累计同比增长3.2%，环比变动-0.1%。从行业大类来看，制造业录得9.2%、房地产-10.8%、基建（不含电力）4.4%。 数据来源：Wind、融达期货 2024年12月房地产开发投资累计同比-10.6%，环比变动-0.2%。商品房销售面积录得-12.9%,环比变动1.4%;房屋新开工面积累计同比-23%，环比变动0%;房屋竣工面积累计同比-27.7%，环比变动-1.5%;房屋施工面积累计同比-12.7%，环比变动0%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2024年12月工业企业利润总额累计同比增长-3.3%，环比变动1.4%。2024年12月制造业投资完成额累计同比增长9.2%，环比变动-0.1%。 数据来源：Wind、融达期货 1.3需求端 内需方面：2024年12月社会消费品零售总额当月同比3.7%，环比变动0.7%。2024年12月进口金额当月同比1%，环比变动5%。外需方面：12月出口金额当月同比10.7%，环比变动4.1%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 汽车高频数据来看：截至2025年2月09日国内乘用车当周日均销量26528辆。 数据来源：Wind、融达期货 房地产高频数据来看：截至2025年2月16日30大中城市商品房成交面积当周值为105.72万平方米，环比变动40.01万平方米。其中一线城市录得27.14万平方米,环比变动9.88万平方米;二线城市录得55.76万平方米，环比变动21.69万平方米;三线城市录得22.82万平方米，环比变动8.44万平方米;100大中城市成交土地占地面积当周值录得961.28万平方米，环比变动738.68万平方米;15重点城市二手房成交面积当月均值录11441.49平方米。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 1.4就业和通胀 2024年12月国内城镇调查失业率5.1%，环比变动0.1%。1月国内CPI同比增长0.5%，环比变动0.4%。国内PPI当月同比-2.3%，环比变动0%。截至2025年2月14日国内猪肉批发价为21.78元/公斤，周同比变动-1.03元/公斤。截至2025年2月14日南华工业品指数录得3840.56，周同比变动-49.35。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 1.5信贷 2025年1月国内社会总规模当月值为8万亿元，环比变动0万亿元。2025年1月M1当月同比0.4%，环比变动-0.8%。M2当月同比7%，环比变动-0.3%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 二、海外观察 2．1美国及欧元区宏观经济监控 2．2景气类 2025年1月美国ISM制造业PMI录得50.9，环比变动1.6。美国Markit制造业PMI录得51.2，环比变动1.8。2025年1月美国服务业PMI商务活动录得52.9%，环比变动-3.9%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2025年1月欧元区制造业PMI录得46.6，环比变动1.5。欧元区服务业PMI录得51.3，环比变动-0.3。2025年1月日本制造业PMI录得48.7%，环比变动-0.9%。日本服务业PMI录得53%，环比变动2.1%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2024年12月美国新屋销售当月同比6.73，环比变动-3.583。成屋销售当月同比9.28，环比变动3.14。新屋开工当月同比-4.4%，环比变动9.904%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2．3美国就业和通胀 2025年1月美国新增非农就业143千人，环比变动-164千人。美国失业率录得4%，环比变动-0.1%。 数据来源：Wind、融达期货 2025年1月美国CPI当月同比3%，环比变动0.1%。核心CPI当月同比3.3%，环比变动0.1%。PCE当月同比2.5518%，环比变动0.104%。核心PCE当月同比2.7944%，环比变动-0.027%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 免责声明：本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果