融达期货宏观周报-国内社融同比高增，美国1月零售数据大幅转弱-。

国内观察

• 社融与信贷：1月社会融资规模增量7.06万亿，同比大幅多增，主要来自信贷及政府债券净融资，反映对公信贷需求或有小幅改善。
• 生产端：1月制造业PMI录得49.1，环比下降；电炉开工率35.9%，环比上升7.7%；石油沥青开工率51.89%，环比上升1.06%。12月工业增加值同比增长6.2%，服务业生产指数同比增长6.5%。
• 固定资产投资：12月固定资产投资完成额同比增长3.2%，制造业投资增长9.2%，房地产投资下降10.8%，基建投资增长4.4%。
• 房地产：12月房地产开发投资同比下降10.6%，商品房销售面积下降12.9%，新开工面积下降23%，竣工面积下降27.7%，施工面积下降12.7%。2月30城商品房成交面积105.72万平方米，环比上升；一线城市成交27.14万平方米，二线城市55.76万平方米，三线城市22.82万平方米。
• 汽车：2月乘用车当周日均销量26528辆，处于季节性高位。
• 就业与通胀：12月城镇调查失业率5.1%，1月CPI同比增长0.5%，PPI同比下降2.3%，猪肉批发价21.78元/公斤，南华工业品指数3840.56。
• 信贷：1月M2同比增长7%，M1同比增长0.4%。

海外观察

• 美国经济：鲍威尔表示美国经济强劲，通胀相对较高，1月CPI同比增长3%，超出预期，市场预期美联储全年降息次数可能下降为1次。
• 美国零售数据：1月零售数据大幅转弱，主要受运动爱好、零售业和耐用品消费拖累，凸显高利率环境下消费者消费意愿不足。
• 美国就业与通胀：1月新增非农就业143千人，失业率4%，CPI同比增长3%，核心CPI同比增长3.3%，PCE同比增长2.5518%。
• 欧元区经济：1月制造业PMI录得46.6，服务业PMI录得51.3，经济景气指数95.3。

研究结论

• 国内社融同比高增，信贷需求有所改善，但房地产市场仍面临压力，汽车消费保持季节性高位。
• 美国经济强劲，通胀相对较高，零售数据转弱，市场预期美联储降息次数减少。
• 欧元区经济景气指数上升，但制造业PMI表现不佳。