宏观量化经济指数周报：预计2026年1月贷款温和增长、社融小幅同比多增

ECI指数概览

• 周度数据：ECI供给指数50.08%，需求指数49.88%，均小幅波动。分项显示，投资指数回升，消费指数持平，出口指数改善。
• 月度数据：ECI供给指数较1月回升，需求指数小幅改善，投资指数显著回升，消费指数微降，出口指数增强。

ELI指数与金融预测

• ELI指数本周为-0.27%，环比微降。
• 预计2026年1月贷款温和增长，社融小幅同比多增：
  • 人民币贷款或持平/小幅少增（4.80-5.0万亿元），因制造业贷款需求偏弱；
  • 政府债券融资前置，净融资同比多增0.25万亿元，推动社融新增约7.10万亿元，存量增速持平于8.10%。
• 货币政策重点：扶持重点领域和新兴产业的结构性政策，淡化总量规模。

高频数据概览

• 工业生产：汽车、PTA开工率同比改善，钢厂高炉开工率回升，但建筑钢材表观需求回落。
• 消费：春节前航班执飞率回暖，但乘用车销量同比大幅下降，家电消费降幅收窄。
• 地产：土地供应、商品房成交面积环比回落，二手房成交面积略降。
• 出口：韩国出口增速回升，港口货物吞吐量创年内新高，波罗的海干散货指数微升。
• 通胀：猪肉价格环比回落，蔬菜价格微降，大宗商品价格多数震荡回落。
• 货币市场：央行净回笼7560亿元，7天shibor利率、10年期国债收益率小幅回落。

政策与风险提示

• 本周政策：商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》。
• 风险提示：美国关税政策不确定性、政策力度不足、房地产改善持续性。