融达期货宏观周报-国内氛围继续偏暖，关注下周美国通胀数据。20250224

融达期货宏观周报-国内氛围继续偏暖，关注下周美国通胀数据。20250224 国内外周度观察 投资咨询业 务资格：证 监 许 可【2 0 1 1】1458号 国内：政策消息：2月17日，习近平出席了在北京举行的民营企业座谈会，旨在讨论民营企业在当前经济环境下面临的挑战和机遇，民营企业家信心未来有望得到改善；生产端：2025年1月国内制造业PMI录得49.1，环比变动-1。周内国内电炉开工率录得35.9%， 环比变动7.69%。周内国内石油沥青开工率录得52.04%，环比变动0.15%。 需求端：社会消费品零售总额当月同比3.7%，环比变动0.7%。2024年12月进口金额当月同比1%，环比变动5%。外需方面：12月出口金额当月同比10.7%，环比变动4.1%。高频数据：截至2025年2月23日30大中城市商品房成交面积当周值为137.26万平方米，处于季 节性低位。国内乘用车当周日均销量48910辆。仍然处于季节性高位。截至2025年2月21日国内猪肉批发价为21.45元/公斤，周同比变动-0.33元/公斤。截至2025年2月21日南华工业品指数录得3867.52，周同比变动26.96。 海外：当地时间2月17日，日本内阁府的初步统计结果显示，2024年第四季度日本经济同比增长2.8%，超出预期，预计日本经济在今年第一季度将继续增长，但其后续增速或逐渐放缓，市场认为日本央行在7月前加息的概率较大；2月19日公布了会议纪要。相较于12月会议，1月会议纪要显示美联储官员政策立场总体没有太大变化，对降息保持“等等再看”、“不着急”的态度。与会者认为美联储有足够时间（wellpositioned）评估经济、就业和通胀演绎（taketime to access）。与会者总体认为现阶段政策决议并不是预设的（not ona presetcourse），而取决于未来数据的变化，在充分就业背景下，他们希望看到通胀有进一步回落后继续降息（further progresson inflation）。 一、国内观察 1．1国内宏观高频指标监控 1．2生产端 2025年1月国内制造业PMI录得49.1，环比变动-1。 数据来源：Wind、融达期货 高频数据来看:2025年2月14日国内电炉开工率录得35.9%，环比变动7.69%。2025年2月19日国内石油沥青开工率录得26.4%，环比变动0.5%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2024年12月国内工业增加值同比增加6.2%，环比变动0.8%。从行业大类来看，采矿业录得2.4%、制造业7.4%、电热水1.1%。2024年12月服务业生产指数同比增长6.5%,环比变动0.4%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2024年12月国内固定资产投资完成额累计同比增长3.2%，环比变动-0.1%。从行业大类来看，制造业录得9.2%、房地产-10.8%、基建（不含电力）4.4%。 数据来源：Wind、融达期货 2024年12月房地产开发投资累计同比-10.6%，环比变动-0.2%。商品房销售面积录得-12.9%,环比变动1.4%;房屋新开工面积累计同比-23%，环比变动0%;房屋竣工面积累计同比-27.7%，环比变动-1.5%;房屋施工面积累计同比-12.7%，环比变动0%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2024年12月工业企业利润总额累计同比增长-3.3%，环比变动1.4%。2024年12月制造业投资完成额累计同比增长9.2%，环比变动-0.1%。 数据来源：Wind、融达期货 1.3需求端 内需方面：2024年12月社会消费品零售总额当月同比3.7%，环比变动0.7%。2024年12月进口金额当月同比1%，环比变动5%。外需方面：12月出口金额当月同比10.7%，环比变动4.1%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 汽车高频数据来看：截至2025年2月16日国内乘用车当周日均销量48910辆。 数据来源：Wind、融达期货 房地产高频数据来看：截至2025年2月23日30大中城市商品房成交面积当周值为137.26万平方米，环比变动17.24万平方米。其中一线城市录得38.15万平方米,环比变动7.92万平方米;二线城市录得67.2万平方米，环比变动6.27万平方米;三线城市录得31.91万平方米，环比变动3.06万平方米;100大中城市成交土地占地面积当周值录得1387.06万平方米，环比变动323.86万平方米;15重点城市二手房成交面积当月均值录15489.31平方米。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 1.4就业和通胀 2025年1月国内城镇调查失业率5.2%，环比变动0.1%。1月国内CPI同比增长0.5%，环比变动0.4%。国内PPI当月同比-2.3%，环比变动0%。截至2025年2月21日国内猪肉批发价为21.45元/公斤，周同比变动-0.33元/公斤。截至2025年2月21日南华工业品指数录得3867.52，周同比变动26.96。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 1.5信贷 2025年1月国内社会总规模当月值为8万亿元，环比变动0万亿元。2025年1月M1当月同比0.4%，环比变动-0.8%。M2当月同比7%，环比变动-0.3%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 二、海外观察 2．1美国及欧元区宏观经济监控 2．2景气类 2025年2月美国ISM制造业PMI录得50.09，环比变动-0.81。美国Markit制造业PMI录得51.6，环比变动0.4。2025年2月美国服务业PMI商务活动录得49.7%，环比变动-3.2%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2025年2月欧元区制造业PMI录得47.3，环比变动0.7。欧元区服务业PMI录得50.7，环比变动-0.6。2025年1月日本制造业PMI录得48.7%，环比变动-0.9%。日本服务业PMI录得53%，环比变动2.1%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2024年12月美国新屋销售当月同比6.73，环比变动-3.583。成屋销售当月同比2，环比变动-8.567。新屋开工当月同比-0.73%，环比变动2.653%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 2．3美国就业和通胀 2025年1月美国新增非农就业143千人，环比变动-164千人。美国失业率录得4%，环比变动-0.1%。 数据来源：Wind、融达期货 2025年1月美国CPI当月同比3%，环比变动0.1%。核心CPI当月同比3.3%，环比变动0.1%。PCE当月同比2.5518%，环比变动0.104%。核心PCE当月同比2.7944%，环比变动-0.027%。 数据来源：Wind、融达期货 数据来源：Wind、融达期货 免责声明：本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果