核心观点与关键数据
PVC市场
- 价格与利润：PVC绝对价格低位，电石法、外购电石法及乙烯法利润均亏损，但距离前期低点有一定距离。烧碱仍有利润，氯碱综合利润距离低点尚远，PVC利润支撑不足。
- 开工与库存：PVC开工率不低，4月检修增加。库存处于历年同期高位，近3周社库去库较快，基本面边际好转。
- 宏观影响：美国关税及中国关税反制对PVC地板出口不利，短期宏观不确定性增加。
- 交易策略：短期观望为主，昨日日报提示空单逢低止盈离场。
烧碱市场
- 价格与需求：液氯价格部分地区下降，烧碱现货承压。氧化铝新产能投产放缓，存量面临减产压力。非铝需求同比偏弱，4月边际转淡，5-6月为淡季。
- 开工与库存：烧碱开工率同比高位，氯碱综合利润不低，厂家检修意愿不足。液碱库存偏高，魏桥仍在累库，原料库存高位。
- 进出口：2024年烧碱表需3813万吨，进口量仅1.6万吨，出口量307.5万吨，出口占比7.5%，主要去向澳大利亚、印尼等地。美国关税对烧碱影响有限。
- 交易策略：现货仍弱，魏桥累库严重，4月供需预期偏弱，05合约接近历史低位，短期观望为主。
关键数据
- PVC：SG-5常州主流自提成交价格4760-4930元/吨，上涨90元/吨；广州主流自提成交价格4840-4920元/吨，上涨50元/吨。
- 烧碱：山东32%离子膜碱主流成交价格740-870元/吨，下降20元/吨；50%离子膜碱主流成交价格1370-1420元/吨，持稳。江苏32%液碱主流成交价格950-1020元/吨，稳定。
- 期货：PVC05合约价格震荡上涨，基差调整不大，成交不佳。烧碱05合约接近历史低位。
- 库存：PVC仓单1.37万手，上升0.3万手；烧碱仓单108万手，持平。
- 利润：电石利润-103元/吨，烧碱利润372元/吨，氯碱综合利润461元/吨。
研究结论
- PVC：中长期仍是供需过剩格局，短期宏观不确定性增加，建议短期观望。
- 烧碱：4月供需仍弱，现货承压，关注液氯价格走弱预期及对烧碱开工的影响，短期建议观望。
- 套利与期权：暂时观望。
