2024业绩符合预期，盈利能力提升

事件：公司发布2024年报，2024年实现收入15.34亿元，同比增长22.85%；实现归母净利润2.55亿元，同比增长54.64%；业绩在此前预告区间内，符合预期。 公司同时发布2024年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）。 制造能力提升，2024年实现较快增长。分产品看，传统石油炼化及基础化工领域实现收入13.70亿元，同比增长113.5%，主要系公司24年有序推进项目建设、生产制造能力提升，完工交付产量和收入快速增长。核电及太阳能发电领域实现收入1.38亿元，同比下降76.3%，主要系下游多晶硅行业投资减少。根据公告，2024年公司新增销售订单15.41亿元，同比增长3.74%，截至2024年底在手订单17.19亿元。根据年报，公司“年产12000吨高效换热器生产建设项目”工程进度已达100%，高端产品制造能力得以进一步提升。 ◼股票数据 毛利率显著提升，期间费用平稳。2024年公司销售毛利率32.19%，同比提升9.04pct，主要系（1）高通量换热器收入占比提升，并且售价有所提升；（2）外销收入占比提升，外销业务毛利率相对较高；（3）太阳能领域收入下降，该领域毛利率较低。 总股本/流通(亿股)1.1/0.27总市值/流通(亿元)39.4/9.6712个月内最高/最低价(元)45.49/20.65 实施股权激励，激发员工积极性。2024年公司发布了限制性股票激励计划，拟授予限制性股票250万股、占当时公司总股本的2.31%，目前已经完成了首次授予登记、200万股。首次授予对象共31人，设置了业绩考核要求作为解除限售条件。股权激励计划的推出，将有效提升团队凝聚力和企业核心竞争力，有助于公司激励人才、长远发展。 相关研究报告 <<专注金属压力容器，高效换热器继续扩产>>--2024-12-04 盈利预测与投资建议。预计2025年-2027年公司营业收入分别为16.71亿元、18.03亿元、19.93亿元，归母净利润分别为2.71亿元、3.00亿元、3.37亿元，对应EPS分别为2.47元、2.72元、3.071元。维持“买入”评级，6个月目标价46.00元，相当于2025年18.62倍动态市盈率。风险提示。原材料价格上涨风险，汇率波动风险，业务交付节奏带来收入及盈利能力波动风险，应收账款上升风险。 证券分析师：崔文娟电话：021-58502206E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520020001 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。