PTA产业周报：成本需求双弱，短期低位震荡

长江期货PTA产业周报 成本需求双弱，短期低位震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号2025-04-14 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——关税影响，聚酯大幅下滑01 行情回顾：1 PX：上周PX价格大幅下跌。主要受上游成本端原油价格影响。期初市场预计关税政策影响全球消费，国际油价大跌，PX价格跟最成本影响大幅下行；产业方面4月供需向好，PX加工费继续修复，因而在关税影响降低后PX价格略有回升。 PTA：上周PTA价格受成本端影响大幅下跌。期初受成本端油价下行影响，PTA价格创3年新低，且由于旺季下终端表现不佳，下游采购积极性不佳，因为在成本与需求双重抑制下，市场氛围悲观，PTA价格走低。 乙二醇：上周乙二醇价格先跌后张，期初受成本端原油价格影响，乙二醇价格跌至低位，但随着中美关税政策影响，进口乙二醇与原料乙烷可能受限，市场评估国内乙二醇供应存在缺口，因此后期价格反弹，但聚酯不佳抑制反弹高度。 短纤：上周短纤价格跟涨随原料价格波动。起初原油价格下跌，短纤价格跌至低位；而后由于短纤自身减产减供，价格略有回暖，但是由于市场担忧关税影响终端消费，因而短纤价格难有起色。 数据来源：隆众资讯，长江期货 02现货分析：成本回落，PTA价格下行 截止11日PTA现货价格+80至4310。本周及下周主港交割及仓单05升水5-10、贴水16附近成交，4月底主港交割05升水10-15成交。贸易摩擦单方释放积极信号且对国内宏观支撑存预期，商品情绪缓和，日内绝对价格上涨，现货基差大致稳定，下游询盘谨慎，市场成交刚需。（单位：元/吨） PTA上游：原油持续下跌，PX跌至低位03 上周国际油价呈下跌态势。截至4月9日，WTI价格为62.35美元/桶，较4月3日下跌6.87%；布伦特价格为65.48美元/桶，较4月3日下跌6.64%。本周国际油价显著下跌，主要的利空因素为：美国关税新政可能导致贸易争端风险加剧，全球经济和需求前景转弱，市场呈担忧情绪。 截至4月9日，亚洲PX市场均价在759.2美元/吨CFR中国和737.2美元/吨FOB韩国，环比上周-91.06美元/吨，降幅分别为10.71%和10.99%。3月中石化PX结算价格6930元/吨， PX：PX开工下行，利润环比修复04 上周国内PX产量为66万吨，环比上周-0.588%。国内PX周均产能利用率78.7%，环比上周-0.46%。周内国内装置未有变动，韩国仁川SK130万吨工厂因重整停机，PX负荷降低到5-6成，修正韩国PX开工负荷到67.67%；中国台湾FCFC27万吨装置计划内停机，到5月底。 PTA供应：PTA周产能利用率77.99%05 上周国内PTA周均产能利用率至77.99%，环比-2.49%，同比+5.13%。本周百宏如期检修，其余装置维持稳定，总体来看，国内产能利用率下降。 乙二醇供应：开工下滑，库存略有下滑06 中国乙二醇总产能利用率62.37%，环比-3.63%，其中一体化装置产能利用率67.15%，环比-2.41%；煤制乙二醇产能利用率54.13%，环比-5.75%。 中国乙二醇装置周度产量在37.5万吨，较上周-5.51%。其中一体化乙二醇产量在25.55万吨，较上周-3.47%；煤制乙二醇产量在11.95万吨，较上周-9.59%。 下游需求：聚酯负荷回升，PTA库存下滑07 上周中国聚酯行业周度产量：155.24万吨，较上周+0.63万吨，环比涨0.41%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：91.31%，环比跌0.21%。产量及产能利用率走势不一的主要原因是：周内装置检修与重启并存，但整体供应增量大于缩量，使得周度产量小幅上涨。但新产能的计入使得周内产能利用率小幅下滑。 终端织造：织机负荷下滑，产品库存下降08 终端织造：上周国内主要织造生产基地综合开工率56.57%，较上周开工-2.34%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在7成偏下，圆机开机率在5成偏下，喷水织机开机率在6成偏上，经编开机率在6成偏下。当前部分春夏服装订单尚未交付，虽然外围政策利空落地，但整体开工相对坚挺。夏季常规面料，如春亚纺、四面弹库存相对较高，坯布价格依旧处于阴跌弱势情况，另外受后续出口受阻影响，预计下周开工仍存下滑可能。 行情展望：成本需求双弱，短期低位震荡09 1行情展望： PX：成本端原油支撑不佳，九江装置、浙石化、大连装置、惠州炼化延续检修，预计PX周度产量66万吨，但成本面仍有下跌空间，美国加征关税对终端纺织服装行业影响较大，预计PX市场仍利空弥漫，价格震荡偏弱为主。 PTA：成本端原油支撑不佳，逸盛大化下半周有重启计划，，总体来看产量下降，短期去库延续；下游聚酯降负减产，终端织造开工下滑，且由于关税影响，出口订单不佳，企业备货意愿较低，需求增加有限，因而价格可能持续走低。 乙二醇：近期国际原油价格低位，成本支撑不佳，乙二醇持续下行。供需格局来看，关税政策影响乙二醇与原料进口，预计后续到港数量减少，加之短期聚酯开工尚可，乙二醇价格尚有支撑，预计在4250-4350区间震荡。 短纤：原料端价格疲软，难以对短纤价格形成支撑，美全球范围内加税引发的恐慌忧虑加重，终端纺织需求下滑预期下短纤市场短期仍难有利好变化。 2策略建议：企业根据成本更高套保； 数据来源：隆众资讯，长江期货3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 THANKS 2025-04-14 长江期货股份有限公司产业服务总部