长江期货PTA产业周报：成本供需偏弱，聚酯低位运行

成本供需偏弱，聚酯低位运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——成本供需走弱，聚酯震荡下行01 行情回顾：1 PX：上周PX价格震荡回落，一方面国际原油持续下跌，成本支撑减弱；另一方面PX供应增加，下游PTA开工下滑需求减少，供增需减之下PX价格震荡下行。 PTA：供应端装置按计划检修，成本端原油-PX价格下行，加之未来宏观经济不佳，大宗商品情绪低落，PTA价格跟随上游原料价格下行。 乙二醇：上周乙二醇价格震荡下行。周初，受成本端原油价格下行影响，乙二醇价格跟跌，且主港库存开始增加，市场看涨信心受挫，随后地缘冲突缓和，原油价格上涨，乙二醇反弹。 短纤：上周短纤价格震荡下行，期初受原料价格下跌影响，短纤价格跟跌；后期成本端原油价格回升，但现货市场不佳，原料端拖累之下，短纤稍有回落。 02现货分析：成本支撑减弱，PTA震荡回落 截止9日PTA现货价格收涨45至5520元/吨，现货均基差收稳2409-7。供需担忧仍在，市场反弹买盘观望居多，日内现货均基差基本稳定，商品共振性反抽，价格止跌有反弹。8月中下主港交割09贴水15、10、平水成交，8月底主港交割09平水到升水3、贴水10成交，局部延续贴水，9月主港交割09升水10成交。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA上游：原油低位反弹，PX价格下行03 原油方面：国际油价呈现低位反弹、且均价也出现上涨。截至8月14日，WTI价格为76.98美元/桶，较8月8日上涨1.04%；布伦特价格为79.76美元/桶，较8月8日上涨0.76%。国际油价弱反弹，主要的利好因素为：美国最新数据缓解经济衰退担忧，全球股市反弹，且伊朗和以色列的潜在冲突可能一度带来地缘风险。截至8月14日，亚洲PX市场均价在977.59美元/吨CFR中国和955.59美元/吨FOB韩国，环比均下跌16.95美元/吨，跌幅分别为1.70%、1.74%。7月中石化PX结算价格8550元/吨（现款减20元/吨）。 PX：PX开工高位，利润下滑04 截至8月14日，PX产量为75.61万吨，环比+0.94%。国内PX周均产能利用率90.15%，环比+0.84%。周内九江石化负荷提升至满负荷，恒逸文莱装置周末开始停机一周。PX-N平均298.78美元/吨，环比下跌29.31美元/吨。PX-M平均113.46美元/吨，环比下跌1.37美元/吨。 PTA供应：PTA周产能利用率81.75%05 上周国内PTA周均产能利用率至81.75%，环比+3.39%，同比+1.59%。周内，1套提负，2套计划检修，1套计划外检修，1套装置重启。其中，逸盛海南2#提负，恒力合计470万吨装置计划检修，汉邦因故临停，台化2#重启，已减停装置延续检修 数据来源：隆众资讯，长江期货 乙二醇供应：乙二醇总产能利用率60.36%06 中国乙二醇总产能利用率60.36%，环比提升0.59%，其中一体化装置产能利用率63.04%，环比降低0.08%；煤制乙二醇产能利用率55.56%，环比提升1.79%。 中国乙二醇装置周度产量在36.09万吨，较上周提升0.99%。其中一体化乙二醇产量在24.17万吨，较上周降0.03万吨，环比降低0.13%；煤制乙二醇产量在11.91万吨，较上周增0.38万吨，环比提升3.33%。 下游需求：聚酯负荷下滑、短纤库存缓升07 中国聚酯行业周产量：中国聚酯行业周产量：137.16万吨，较上周涨1.61万吨，环比涨1.19%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：85.2%，较上周+0.87%。产量与产能利用率小幅上涨的主要原因是：虽有新凤鸣部分装置减产，但恒力新装置计入产能，逸盛海南新装置负荷提升，国内聚酯业产出小幅增加。 终端织造：织机负荷回升，产品库存稳定08 终端织造：国内主要织造生产基地综合开工率54.12%，较上周开工+1.00%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在4成偏下，喷水织机开机率在7成偏下，经编开机率在5成偏上。后续实质性新订单跟进不足，加上工厂坯布库存高位难下，工厂周内负荷延续低位运行。市场来看，胆布走货气氛整体尚可，冬单集中到达预期之下，中间商适度囤货，其他面料成交数量整体不佳。 行情展望：成本需求偏弱，聚酯低位运行09 1行情展望： PX：供应端无变化，需求端汉邦重启，恒力大连5#检修，已减停装置或延续检修，预计PTA开工升至82%，成本端原油处于需求旺季，价格或有企稳，PX供应充足PXN或仍将下滑，PX价格低位震荡。 PTA：成本端原油看价格或将企稳，供应端汉邦重启，恒力大连5#检修，预计本周PTA负荷跌至82%，下游聚酯开工开始回升，综合供需累库继续，短期PTA供需偏弱，价格偏弱震荡。 乙二醇：原油价格低位、煤炭价格平稳，成本端支撑走弱，供应端，前期检修装置重启；需求端来看，主要下游聚酯有一定的销售压力，加工利润回落，加之港口库存增加，预计价格低位震荡。 短纤：成本端原油价格低位，原料端支撑不佳，供应端持续缩减，但需求疲软，企业库存较高，短期价格仍将跟随原料端波动。 2策略建议：逢低试多； 数据来源：隆众资讯，长江期货3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel/027-65799822 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137