长江期货PTA产业周报：原油低位反弹，聚酯价格走强

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——成本支撑走弱，聚酯先跌后涨01 行情回顾：1 PX：上周PX价格震荡回落，国际原油下跌，成本指引一般，PX海外装置存在故障，短期提振市场氛围，PX价格拉涨。随着海外装置重启，故障带来的利好衰退，PX价格跟随成本逻辑下行。 PTA：供应端装置按计划检修，成本端原油-PX价格下行，但有序市场现货偏紧，加之刚需补货，PTA现货价差大涨，受现货价格偏紧影响，PTA期价修复反弹。 乙二醇：上周乙二醇价格高位震荡，一方面国内装置重启在即，供应可能增加，另一方面成本端原油价格下滑拖累化工品价格，乙二醇涨势受限。 短纤：上周短纤价格先跌后涨，期初受原料价格下跌影响，短纤价格跟跌；随后由于现货偏紧，贸易商出货意愿不强，期货价格随之上涨。 02现货分析：成本支撑减弱，PTA震荡回落 截止7PTA现货价格收跌20至5920，现货均基差收跌19至2409+40。随着港口货源逐渐缓解预期，基差进一步松动，贸易及聚酯现货买盘零星，日内现货基差走弱，价格基本稳定，交投整体归于清淡。6月主港主流及仓单交割09升水40附近成交，7月主港主流交割09报盘30-50，未闻实际成交。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA上游：原油价格回落，PX价格下行03 原油方面：国际油价呈现下跌走势、且均价也出现下跌。截至6月5日，WTI价格为74.07美元/桶，较5月30日下跌4.93%；布伦特价格为78.41美元/桶，较5月30日下跌4.21%。 国际油价下跌，主要的利空因素为：OPEC+计划从10月起逐步取消自愿减产，引发市场对未来供应增长的担忧，且美国汽油库存出现增长。 PX：PX利润恢复，开工回升04 截至6月5日，PX-N平均374.57美元/吨，环比上涨13.75美元/吨。PX-M平均92.17美元/吨，环比上涨17美元/吨。 PX产量为63.3万吨，环比+3.11%。国内PX周均产能利用率74.66%，环比+1.46%，恒力石化周内一套装置重启。恒逸文莱5月30日故障停机，6成负荷运行至少至月底。 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA供应：PTA周产能利用率75.66%05 上周国内PTA周均产能利用率至75.66%，环比+2.12%，同比-0.86%。周内2套装置重启。其中，江阴汉邦、逸盛新材料2#重启，已减停装置延续检修。 乙二醇供应：乙二醇总产能利用率57.75%06 中国乙二醇总产能利用率57.75%，环比增3.05%，其中一体化装置产能利用率56.27%，环比增2.59%；煤制乙二醇产能利用率56.8%，环比提升0.26%。 中国乙二醇装置周度产量在33.96万吨，较上周增加1.26万吨，环比提升3.83%。其中一体化乙二醇产量在21.57万吨，较上周涨0.99万吨，环比增4.82%；煤制乙二醇产量在12.38万吨，较上周增加0.26万吨，环比提升2.14%。 数据来源：隆众资讯，长江期货 下游需求：聚酯负荷回升，库存涨跌不一07 中国聚酯行业周产量：139.26万吨，较上周涨1.21万吨，环比涨0.87%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：88.01%，较上周+0.77%。产量与产能利用率小幅上涨的主要原因是：兴邦、泉迪等提升负荷，聚酯行业整体供应小幅增加，周内产量及产能利用率小幅增加。 终端织造：织机负荷回落，产品库存上升08 终端织造：国内主要织造生产基地综合开工率61.98%，较上周开工-0.93%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏上，圆机开机率在5成偏下，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6到7成。海运费价格上涨，叠加后续订单传达滞缓，利空压制之下，场内开工弱稳运行。目前多数工厂仍有订单尚未交付，叠加暂未达到高温季节，工厂开工尚且坚挺，据了解，样本工厂端午期间暂无放假计划，但随着淡季气氛深入，预计6月中旬之后开工有望转淡。 行情展望：原油低位反弹，聚酯价格走强09 1行情展望： PX：供应端中金重启，福海创延续检修，下游PTA新材料、汉邦计划提负，恒力惠州1#计划检修，供需双增；成本端原油价格有上涨空间，预计本周PX价格延续反弹。 PTA：成本端原油看价格大概率上涨，供应端新材料、汉邦计划提负，产能增加，下游聚酯开工小幅增长，综合供需累库增加，但由于现货仍然偏紧，预计本周PTA期价震荡偏强。 乙二醇：原油价格上涨成本支撑走强，供需格局来看，短期内下游聚酯情况表现尚可，国产供应量总体仍处于低位，短期供需平衡表仍然是去库节奏，市场经过前期下跌后，下跌驱动减弱，因此本周价格可能反弹。 短纤：本周涤纶短纤价格大概率跟随原料上涨。虽然终端处于淡季，但目前短纤加工费低位，企业库存不高，下方空间有限，因而对原料价格波动更为敏感。 2策略建议：逢低试多； 3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel/027-65799822 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137