聚酯产业周报：PX、PTA或低位震荡，关注乙二醇小幅反弹机会

2025年4月11日当周 观点策略0102下周关注04聚酯重点数据追踪03原油重点数据追踪05PX重点数据追踪06PTA重点数据追踪乙二醇重点数据追踪07 观点策略01 下周关注02 p周一（4月14日）： 欧佩克公布月度原油市场报告；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据； 欧洲央行公布利率决议；美国至4月12日当周初请失业金人数(万人);美国至4月11日当周EIA天然气库存(亿立方英尺); p周二（4月19日）： IEA公布月度原油市场报告； p周五（4月18日） p周三（4月16日） 美国至4月18日当周石油钻井总数(口);20国集团(G20)财长和央行行长会议举行;耶稣受难日,美国原油、布伦特原油期货合约全天交易暂停 美国至4月11日当周API原油库存(万桶)；中国第一季度GDP年率；中国3月社会消费品零售总额同比；中国3月规模以上工业增加值同比；美国3月零售销售月率；美国至4月11日当周EIA原油库存(万桶)；美国至4月11日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至4月11日当周EIA战略石油储备库存(万桶)；国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会;世贸组织公布2025年全球贸易展望报告; （一）价格回顾：原油价格破位下跌，周均价环比下滑明显 即使国将与伊朗直接谈判令地缘政治因素影响仍存不确定性，但美国关税新政可能导致贸易争端风险加剧，市场关注点围绕全球经济衰退的担忧，市场情绪恐慌，上周油价国际油价显著下跌。截至4月11日当周，美原油期货主力合约周度均价为60.84美元/桶，较前一周下滑7.83美元/桶，布油期货主力合约周度均为为64.12美元/桶，环比前一周下跌7.86美元/桶 受关税贸易风波影响，国内原油SC期货合约跟随外盘原油价格下跌，截至4月11日日盘收盘，主力合约报472.8元/吨，较前一周同期下跌69.2元/吨，跌幅12.77%。 （二）库存&裂解价差：美国原油库存增加，成品油库存环比涨跌不一，汽油裂解价差环比下滑 截至4月4日当周，美国商业原油库存量4.42亿桶，比前一周增加255.3万桶。 截至4月4日当周，美国汽油库存总量为2.36亿桶，比前一周减少160万桶。 截至4月11日，估算的柴油裂解价差环比上周回升，汽油裂解价差环比前一周回落，但整体仍处于中位偏低水平。其中，汽油裂解价差报22.46美元/桶，环比下滑1.845美元/桶，柴油裂解价差为24.17美元/桶，环比回升7.6美元/桶。 数据来源：同花顺iFind （三）国内炼厂：我国主营炼厂和山东独立炼厂产能利用率小幅增加 有炼厂因利润尚可提量生产，山东炼厂常减压产能利用率上涨。截至4月11日当周：我国主营炼厂产能利用率为75.68%，较上周升0.12个百分点，同比减少3.2个百分点。山东独立炼厂常减压周均产能利用率为47.79%，较上周涨1.06个百分点，同比跌5.55个百分点。本周常减压装置周均产能利用率为69.49，较上周增加0.48个百分点，同比下滑0.92百分点。 数据来源：隆众资讯、钢联数据 原油重点数据追踪 （三）成交量和持仓量环比增加，仓单环比减少 4月11日，上海国际能源交易中心原油期货仓单数量为377.7万桶，环比减少163.2万桶。 4月11日，上海国际能源交易中心原油期货成交量环比前一周同期增加187590手至339581手。 4月11日，上海国际能源交易中心原油期货持仓环比前一周同期增加1702手，报46205手。 数据来源：同花顺iFind （四）行情展望：低位偏弱震荡 地缘政治方面，美乌会谈气氛紧张，美国将与伊朗再进行谈判，但商谈前景仍存不确定性，地缘政治溢价预期仍存。供应方面，欧佩克+正式确认5月起加速增产计划，叠加EIA原油库存连续累库爬升，同样对油价有一定利空压力，不过，美国原油产量出现下降，关注美国是否对伊朗加强制裁。需求方面，在对等关税仅生效13个小时后，美国对部分国家暂停加征关税90天，但中国和加拿大等国仍有反制举措，关税贸易风波并未消散，全球原油需求前景仍偏暗淡，EIA下调今明两年全球原油需求，目前估算的成品油裂解价差涨跌不一，整体处于近年偏低水平，关注最新IEA和欧佩克月度能源报告表现，近期需求方面的利空因素主要是美国加征关税带来的影响，贸易冲突的不确定性或对未来石油需求有一定抑制，短期国际油价或将延续低位偏弱震荡，保持关注后续欧佩克+增产执行力度与全球贸易关税政策演变的影响。 国内主营和地炼炼厂以及常减压装置的周度产能利用率环比小幅回升，但整体表现逊色于往年同期水平。近期国内原油期货SC价格主要受外盘原油价格波动影响，随着价格连续下滑后，下方空间逐步收窄，短期或进入低位偏弱震荡状态，谨慎参与。 风险与关注：地缘政治局势情况、美元走势、美国EIA原油库存和库欣库存表现、成品油库存、裂解价差等。 聚酯重点数据追踪 （一）聚酯产能利用率和产量环比变化不大，织机开工下降明显 1.截至4月11日当周，我国聚酯行业周产量为155.24万吨，较上周+0.63万吨，环比涨0.41%；聚酯行业周度平均产能利用率为91.31%，环比跌0.21%。上周周内装置检修与重启并存，但整体供应增量大于缩量，使得周度产量小幅上涨。但新产能的计入使得周内产能利用率小幅下滑。 2.截至4月11日当周，江浙地区化纤织造综合开工率为58.25%，较上期数据下降4.23%。据隆众资讯介绍，近期，关税政策消息落地，外销部分订单出现暂缓接单情况，内销市场夏季女装薄款面料存支撑。随着外围消息频出，下游厂商对于后市偏悲观，虽原料端价格处于往年内价格低点，但下游谨慎心态加持，备货预期不足。目前常规品种坯布库存压力积聚，坯布价格处于阴跌态势，出口方面阻力增加，后续新单传导不明朗，预计下周织造厂商开工仍存下降预期。 （二）纺织订单环比回落，聚酯产销表现一般 3.截至4月11日当周，纺织企业订单天数报9.25天/周，环比减少0.71天，处于近年低位水平，短期有季节性回落预期。 4.据隆众资讯介绍，关税争端影响下织造负荷持续下降，聚酯企业本周产销表现一般，多为刚需采购为主。 数据来源：隆众资讯、钢联数据 聚酯重点数据追踪 （三）聚酯产品库存：积累 终端外销订单暂缓或取消，传统旺季下终端负荷下降，下游聚酯负荷缓慢下降，成品库存也处于累库阶段。 截至4月11日当周，涤纶短纤工厂库存环比增加0.5天至11.50天；涤纶长丝FDY环比增加2.5至29.2天；涤纶长丝DTY环比增加1.8天至32.9天；涤纶长丝POY库存环比增加4天至26.8天。 （四）聚酯：近期有装置重启，但本月有聚酯大厂计划减产 截至3月14日当周，在聚酯产业链产品中，5个产品处于盈利状态，4个产品处于亏损状态。盈利能力最好的产品为涤纶长丝POY，盈利能力最差的产品为乙二醇。 近期聚酯装置存重启预期，如福建经纬，三房巷，叠加新装置计入产能，预计下周国内聚酯行业供应小幅增加。 涤纶长丝：近期涤丝市场供应回升，而企业产销较淡，库存压力仍较大，厂家仍持出货心态，涤纶长丝大厂拟减产幅度10%，减产时间1个月，4月初落实，关注后期涤丝厂家减产计划的落实。 短纤：涤纶短纤大厂拟减产10%，减产时间1个月，4月初落实，后期密切跟进企业真实的减产情况。 数据来源：隆众资讯、涂多多 （一）PX价格回顾：现货价格和期货价格大幅下跌 1.受到关税贸易政策影响，国际油价破位下跌，PX价格跟随大幅下滑，叠加加征关税对终端纺织服装行业影响较大，PX加工费下降。截至收盘，外盘情况，截至4月9日，亚洲PX市场均价在759.2美元/吨CFR中国和737.2美元/吨FOB韩国，环比上周-91.06美元/吨，降幅分别为10.71%和10.99%。 2.国内PX期货价格跳空低开跌停后延续下滑，周内后期低位震荡，截至4月11日收盘，主力合约05收至6054元/吨，环比上周同期大幅下跌738元/吨，跌幅10.87%。 （二）供应&上下游价差：PX-石脑油价差下跌，国内PX开工和产量环比减少 1.加征关税对终端纺织服装行业影响较大，上周周内PX加工费下跌，截至4月9日，PX-石脑油平均203.3美元/吨，环比-10.17美元/吨。 2.截至2025年4月10日，周内国内装置未有变动，韩国仁川SK130万吨工厂因重整停机，PX负荷降低到5-6成，修正韩国PX开工负荷到67.67%；中国台湾FCFC27万吨装置计划内停机至5月底。本周国内PX产量为66万吨，环比上周-0.58%；国内PX周均产能利用率78.7%，环比上周-0.46%。 PX重点数据追踪 （三）装置变动情况：近期有装置检修 据隆众资讯介绍，近期九江装置、浙石化、大连装置延续检修，惠州炼化开始检修，预计PX周度产量67.58万吨 PX重点数据追踪 （四）成交量环比增加，持仓量环比减少，仓单数量环比下滑 4月11日，PX期货仓单数量环比减少910张至1112张。 4月11日，PX期货持仓环比上期减少50103手至208798手。 4月11日，PX期货成交量环比上期增加67084手至314761手。 （五）观点小结：低位震荡波动 成本端方面，在贸易关税政策影响下，原油价格短期或低位偏弱震荡，呈现高波动状态，对PX价格支撑作用不稳定。估值上看，PX-加工费延续跌势，目前处于近年低位水平。供应上，九江装置、浙石化、大连装置、惠州炼化延续检修，最近国内PX产量和开工率有所回落。国内PTA周产能利用率环比上升，周内三房巷重启后满负荷运行，利于上游原料PX消化。 短期国际油价或将延续低位偏弱震荡，PX成本端支撑不足且不稳定。随着大幅下跌后，PX波动率放大动能或逐步减弱，下方空间或逐步收窄，目前PX供需面有所改善，但美国加征关税对终端纺织服装行业影响较大，且对未来石油需求有一定抑制，整体利空氛围弥漫，大幅反弹预期不足，PX价格短期或低位震荡波动，期权可考虑卖出虚值看跌期权，注意风险控制。 风险与关注：油价波动、装置运行、终端表现等。 PTA重点数据追踪 （一）PTA价格回顾：现货价格、期货价格大幅下跌 1.美国关税政策陆续出台，国际油价暴跌，成本端支撑不足。另外，终端外销订单暂缓或取消，传统旺季下终端负荷下降，下游聚酯负荷缓慢下降，成品库存也处于累库阶段，本周PTA市场价格承压大幅下挫，截止4月11日，华东地区PTA现货市场周均价为4316.25元/吨，周均价环比下跌556.95元/吨。 2.截至4月11日当周，PTA期货价格当周跳空跌停后延续下滑，周内尾声低位震荡，主力合约05价格报4358元/吨，环比前一周大幅下跌444元/吨，跌幅9.25%。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：开工率环和产量环比回落，加工费有回升但仍低于往年同期水平 1.上周，百宏如期检修，其余装置变化不大，国内产量大幅减少，截至4月11日当周，国内PTA产量为136.2万吨，较上周-4.32万吨，较去年同期+14.79万吨；国内PTA周均产能利用率至77.99%，环比-2.49%，同比+5.13%。 2.截至4月11日当周，PTA成本平均在4066.59元/吨，环比-540.37元/吨；PTA利润平均在59.09元/吨，环比+103.87元/吨，PTA加工费平均在400.91元/吨，环比+103.87元/吨。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：周度检修损失量环比增加，后期仍有装置检修计划，国内供应或继续缩量 3.本周百宏如期检修，国内供应缩量，后期仍有装置检修计划，国内供应或继续缩量。根据年度检修计划，恒力石化近期会安排大连工厂220万吨PTA生产线和惠州工厂250万吨PTA生产线例行检修，涉及装置产能470万吨。具体检修待跟踪。逸盛大化375万吨装置3月16日开始检修持续1个月。 4.截至4月11日当周，PTA检修损失量为38.78万吨，环比增加5.04万吨。 PTA