聚酯产业周报：低加工费下，PTA表现或偏强整理；乙二醇低位震荡

2025年11月7日当周 观点小结0102下周事件关注04聚酯重点数据追踪0305PX重点数据追踪06PTA重点数据追踪乙二醇重点数据追踪 观点策略01 观点小结 下周事件关注02 下周事件关注 p周二（11月11日） p周五（11月15日） 欧元区11月ZEW经济景气指数； 美国10月NFIB小型企业信心指数； 美国至11月7日当周EIA原油库存(万桶)； 美国至11月7日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)； 美国10月零售销售月率； p周三（11月12日） 美国10月PPI年率； 欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-21点左右公布）。 美国至11月7日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)；国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据； p周四（11月13日） 美国10月未季调CPI年率；美国10月季调后CPI月率；美国10月未季调核心CPI年率；美国至11月8日当周初请失业金人数(万人)；EIA公布月度短期能源展望报告；IEA公布月度原油市场报告； p周六（11月15日） 美国至11月14日当周石油钻井总数(口)； （一）聚酯产能利用率和产量环比增加，预计下期供应小幅提升 1.截至11月6日当周，我国聚酯行业周产量为155.44万吨，环比增加0.44万吨。2.截至11月6日当周，我国聚酯行业周度平均产能利用率为87.8%，环比上升0.26%。3.截至11月6日当周，江浙地区化纤织造综合开工率为69.45%，较上周上升0.45%。4.虽然周内国内聚酯行业存装置停车，如江阴金桥，但由于恒海装置提负，叠加前期山力短纤装置重启带来的增量，国内聚酯行业周度产量及产能利用率走势小幅提升。5.新装置投产推迟，大沃推迟检修，预计下周国内聚酯装置变动有限，下周国内聚酯行业供应小幅提升 数据来源：同花顺iFind、钢联数据 聚酯重点数据追踪 （二）纺织订单环比从高位回落，聚酯产品产销回落 3.截至11月7日当周，纺织企业订单天数报16.1天，环比下跌1.76天。 4.截至11月7日当周，涤纶长丝产销率环比下滑6.48%至44.84%，涤纶短纤产销率环比下滑5.14%至48.32%，聚酯切片产销率环比下滑16.77%至60.47%。 5.随着冬季订单逐渐交付完成，后续订单可能面临下滑且不稳定。 聚酯重点数据追踪 （三）聚酯产品库存：库存环比积累 截至11月7日当周，涤纶长丝POY工厂库存在11.6天，环比增加3.1天；FDY工厂库存在19.7天，环比增加1.4天；DTY库存在25.6天，环比增加1.1天。涤纶短纤工厂实物库存13.75天，环比小增0.14天。聚酯下游产品库存整体环比积累。 数据来源：同花顺iFind PX重点数据追踪04 （一）PX价格回顾：现货价格上涨，国内期货价格震荡收涨 1.PX绝对价格上涨。11月5日周三，亚洲PX市场均价在817.23美元/吨CFR中国和795.23美元/吨FOB韩国，环比上周+1.3美元/吨，涨幅分别为0.16%和0.16%。 2.截至11月7日当周，受原油价格波动影响以及近期年约洽谈通道开启，亚洲PX价格趋涨带动，国内PX3.期货价格震荡收涨，主力合约收至6780元/吨，环比上周同期上升162元/吨，涨幅2.45%。 （二）供应&上下游价差：PX-石脑油价差环比修复但仍处于低位水平，国内PX开工和产量环比增加 1.起初周内PX-石脑油价差环比上周同期窄幅降低，周内后期由于PX价格拉升明，PX-石脑油价差环比小增。截至11月6日，PX-石脑油价差为228.25美元/吨，环比上周同期上升6.55美元/吨。 2.截至11月7日当周，国内PX周均产能利用率89.03%，环比上周上升1.1%。 3.周PX产量为74.67万吨，环比上周增加0.93万吨。 数据来源：同花顺iFind、隆众资讯 （三）装置变动情况：下期未有装置检修计划，预计产量稳中小增 截至11月6日当周，福佳大化100万吨PX装置重启，并且实现满负荷；其他装置负荷未有变动。 下周未有装置变动，预计产量稳中小增。 （四）成交量和持仓量环比增加，仓单数量环比减少 11月7日，PX期货成交量环比上周同期增加310062手至571552手。 11月7日，PX期货仓单数量环比减少215张至0张。 11月7日，PX期货持仓量环比上周同期增加119996手至377965手。 资料来源：同花顺iFind （五）观点小结：承压震荡 供应过剩压力仍存，但地缘政治因素扰动仍存不确定性，短期油价延续拉锯，对PX的支撑作用环比尚存但不稳定。供应上，国内PX开工和产量环比增加，下期未有装置变动，预计产量稳中小增。下游方面，在低加工费下，PTA企业有供需优化预期，下期整体产量小幅下降。 综上，成本端支撑不稳，供需面未有明确利好支撑，价格上行动能不足，价格短期或承压震荡，主力合约上方关注6800-6900。 风险与关注：油价波动、装置运行、终端表现等。 PTA重点数据追踪 （一）PTA价格回顾：现货价格先抑后扬，期货价格震荡收涨 1.独山能源顺利投产，检修和重启并存，且多套装置调整负荷，整体来看供应端增量，聚酯端维持高负荷，供应大于需求平衡表转为累库。原料端供应依然偏紧走势坚挺，长期低加工费，成本端支撑稳固，截至11月6日当周，国内PTA市场偏强震荡为主，华东地区PTA现货市场周均价为4524元/吨，环比上涨16元/吨，涨幅0.35%。 2.截至11月7日当周，PTA期货价格震荡收涨，主力合约收盘价格报4664元/吨，环比上周同期修复78元/吨，涨幅1.7%。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：开工率环和产量环比增加，周均加工费环比下滑且仍处于偏低水平 1.截至11月6日当周，国内PTA周均产能利用率至75.98%，环比+0.42%，同比-4.83%； 2.截至11月6日当周，国内PTA产量为148.48万吨，较上周同期增加3.45万吨，较去年同期增加12.46万吨；3.截至11月6日当周，PTA加工费平均148.94元/吨，环比上升27.4元/吨，但仍处于低位水平。 数据来源：隆众资讯、同花顺iFind （二）PTA供应端：周度检修损失量环比增加，低加工费下供需可能有优化预期，产量或将窄幅减少 3.截至11月7日当周，中泰化学重启，独山能源新装置投产，一套老装置停车，另外英力士周末停车。PTA周度检修损失量为43.05万吨，环比上周同期增加2.12万吨。 4.下期国内装置变化不大，低加工费下供需可能有优化预期，产量或将窄幅减少。 5.四川能投100万吨装置计划11月上检修，12月下重启。逸盛海南一套200万吨PTA装置8月16日按计划停车改造中，初步预估11月重启。 6.今年年底暂无新装置投产计划。 （三）库存：工厂库存和社会库存环比积累，下游囤货意愿不足，原料库存延续下滑 1.截至11月7日当周，PTA社会库存316.08万吨，较上周+2.53万吨，涨幅为0.81%。符合上期预期。主因独山能源新装置投产，部分装置停车重启并存，另外有装置负荷调整，整体供应持续增量，下游聚酯端负荷基本维持稳定，供应量大于需求量，社会库存转为累库。 2.截至11月7日当周，工厂库存在4.09天，较上周+0.06天，较去年同期-0.29天。 3.聚酯工厂PTA原料库存在6.1天，较上周-0.35天，较去年同期-2.25。整体来看，终端表现不温不火，产业链整体心态谨慎，下游多按需采购为主，本周聚酯工厂原料维持去库。 数据来源：隆众资讯、同花顺iFind （四）PTA基差震荡走弱，01-05价差震荡波动或有小幅修复可能 1.截至11月6日当周，本期华东PTA价格偏强震荡，然供应增量平衡表转为累库，现货基差窄幅走弱，华东现货基差报至01合约-79附近，前值01合约-73。 2.截至11月7日，PTA期货合约价差（01-05）报-64元/吨，前值-58，环比小幅走弱，根据往年运行规律，01合约-05合约价差或震荡波动，然而供应端增量有所见预期，不排除有小幅走高机会。 （五）成交量和持仓量环比增加，仓单环比增加 11月7日，PTA期货仓单数量环比增加26911张至89012张。 11月7日，PTA期货成交量环比增加468607手至1264603手。 11月7日，PTA期货持仓环比增加94902手至1518689手。 资料来源：同花顺iFind （六）观点小结：低加工费或带动PTA偏强整理 原油价格在供应压力及地缘政治不确定性下，拉锯震荡，对PTA支撑作用尚存但不稳定。供应上，目前PTA开工率环和产量环比增加，但周均加工费环比下滑且仍处于偏低水平，低加工费下供应端可能有优化预期，今年年底暂无新装置投产计划，产量或将窄幅减少。工厂库存和社会库存环比积累，下游囤货意愿不足，原料库存延续下滑。下游方面，新装置投产推迟，大沃推迟检修，聚酯企业开工维持高位，终端织造开工维持，需求端支撑稳固。 成本端支撑不稳定，低加工费下供应端可能有优化预期，下游刚需表现稳定。在成本端和原料PX价格无大幅崩塌的前提下，PTA价格下方有支撑，或有偏强整理机会，主力合约上方空间看向4750-4800。 风险与关注：油价波动、PTA装置运行状态、下游产销表现及库存变化等。 乙二醇重点数据追踪 （一）价格回顾：现货价格下跌，期货价格连续下滑后止跌震荡 1.市场下跌主要逻辑是未来供应端产能增速再度提升，供大于求矛盾增长了市场的看空情绪，与此同时，主港库存的快速累库也验证了供需结构的转弱趋势，导致市场价格跌势扩大，周内市场价格刷新了2024年以来的新低。整体来看，全国乙二醇综合指数在4060跌幅2.93%，其中张家港乙二醇最高价格为4123元/吨，最低价格为3946元/吨，张家港周均价格在4026元/吨,跌幅3.36%，华南市场平均价格在4184跌幅1.83%，山东市场平均价格在4140跌幅0.10%。 2.截至11月7日当周，乙二醇期货价格连续下滑后止跌震荡，主力合约价格报3942元/吨，环比前一周下跌76元/吨，跌幅1.89%。 乙二醇重点数据追踪 （二）供应端：国内乙二醇产能利用率和产量环比小增 1.截至11月7日当周，中国乙二醇企业装置周度产量在41.30万吨，较上周增加0.03万吨，环比升0.06%。其中一体化乙二醇产量在25.83万吨，较上周涨1.00万吨，环比增加4.05%；煤制乙二醇产量在15.47万吨，较上周减少0.98万吨，环比减少5.95%。 2.截至11月7日当周，国内乙二醇总产能利用率65.88%，环比升0.04%，其中一体化装置产能利用率65.64%，环比升2.55%；煤制乙二醇产能利用率66.29%，环比降4.19%。 乙二醇重点数据追踪 （三）供应端：随着装置重启，供应端有增加预期 1.截至11月7日当周，石油一体化装置福建联合检修完成后重启，中科炼化检修完成后重启，三江化工负荷提升，盛虹2号线、四川石化、海南炼化负荷下降，煤制装置通辽金煤重启，中化学、内蒙古荣信一条张按计划检修。乙二醇企业装置周度损失量在21.39万吨，较上周减少0.03万吨，环比减少0.12%。其中一体化乙二醇损失量在13.52万吨，较上周跌1万吨，环比降6.92%；煤制乙二醇损失量在7.87万吨，较上周增加0.98万吨，环比升14.20%。 2.通辽金煤30万吨乙二醇装置11月2日前后重启出料；内蒙古建元26万吨乙二醇装置11月初升温重启，预计上周出料；四川正达凯60万吨乙二醇装置计划于11月份停车检修，预计时间在10天左右，该装置目前高负荷运行中。浙石化一套80万吨乙二醇装置将计划于12月起降负荷运行。盛虹炼化一套90万吨乙二醇装置10月22日开始降负荷检修，预计持续35-40天左右；宁夏畅亿20万吨