聚酯产业12月报：延续低位震荡，PX、PTA价格重心或有小幅上移
观点摘要
- PX：延续低位震荡，价格重心或有小幅上移。供应过剩限制油价上方空间，地缘政治溢价减缓，原油价格重心承压。PX加工费上涨，供应有季节性增加规律，国内PX损失产量延续低位，库存积累，预计供应压力仍存。需求上，PTA供应逐步回升，对PX消化增量有支撑。成本面支撑作用不稳定，PX-石脑油价差修复，预计12月PX主力合约将延续低位震荡，价格重心或有小幅上移。
- PTA：震荡波动，价格重心将环比上移。原油市场缺乏明确利好支撑，价格重心持续承压。原料PX-石脑油价差修复，对PTA支撑尚存。供应上，PTA库存去化，暂无新产能投放计划，但12月暂无装置检修，检修装置重启后供应逐步回升。下游聚酯产量环比小幅增加，对PTA有支持。成本端支撑作用不稳定，上下游库存朝向去库，预计PTA价格震荡波动，价格重心将环比上移。
- 乙二醇：低位承压震荡。地缘局势缓和，国际油价偏弱运行，成本支撑不足。供应上，进口量小幅收窄，检修增多，但新产能投放后供应量或增加明显。华东主港库存连续爬升，社会库存环比增加。下游聚酯需求存回落预期，供需格局预期转弱，多头信心不足，预计12月乙二醇价格仍低位承压震荡。
行情回顾
- PX：11月绝对价格下跌，PX加工费上涨，期货主力合约震荡收涨。
- PTA：整体呈区间震荡格局，市场波动幅度收窄，现货和期货价格环比上涨。
- 乙二醇：呈低位震荡格局，月初价格重心持续回落，中上旬维持区间震荡，下旬底部反弹，现货和期货价格环比下跌。
聚酯
- 供应：11月产量环比下滑，开工稳定，检修损失量减少。12月底存多套新装置投产预期，古纤道装置计划重启，预计12月聚酯行业月度产出将环比小幅增加。
- 需求：11月涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片产销率月均表现整体弱于上月。涤纶长丝工厂库存压力不大，聚酯产品工厂库存整体较上月减少。
- 展望：12月聚酯行业月度产出将环比小幅增加，对上游原料消化或好于预期。江浙地区织机开工率稳中上升，纺织订单天数月内达到下半年峰值，后续有季节性下滑预期。
PX
- 供应：11月PX开工环比上升，产量环比减少但仍处于近年高位水平，检修损失量延续下滑且处于近年低位水平，12月暂无新增装置检修计划。
- 库存：10月PX社会库存环比增加，11月库存积累。
- 加工费：11月PX-石脑油价差上涨，支撑PX加工费继续上涨。
- 行情展望：延续低位震荡，价格重心或有小幅上移。
PTA
- 供应：11月PTA产量环比减少，产能利用率环比下滑。12月暂无装置计划检修，检修装置重启后供应将逐步回升，暂无新产能投放计划。
- 库存：11月PTA工厂和社會库存环比下滑，聚酯工厂原料库存窄幅积累。
- 加工费：11月PTA加工费环比小幅修复，但仍处于偏低水平。
- 行情展望：震荡波动，价格重心将环比上移。
乙二醇
- 供应：11月乙二醇装置产量环比下滑，检修损失量环比减少，12月检修增多，但新产能投放后供应压力仍存。
- 进出口：10月乙二醇行业进口环比增加，预计11月、12月进口量有减少预期。
- 库存：11月华东主港库存连续爬升，社会库存环比上月同期增加。
- 利润：各工艺毛利表现涨跌不一。
- 行情展望：低位承压震荡。
