长江期货PTA产业周报：成本支撑不足，聚酯价格走弱
长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——成本支撑走弱，聚酯震荡下行01 行情回顾：1 PX：上周PX价格震荡回落，一方面国际原油持续下跌，成本支撑减弱；另一方面虽然九江石化装置检修，但下游逸盛、嘉通等装置检修降产较多，需求走弱，受此影响PX价格持续下行。 PTA：供应端装置按计划检修，成本端原油-PX价格下行，加之宏观不佳，大宗商品情绪不佳，PTA价格跟随上游原料价格下行。 乙二醇：上周乙二醇价格震荡下行。周初，受成本端原油价格下行影响，乙二醇价格跟跌，而后随着价格下行，下游买盘启动，截止周五市场价格有企稳迹象，目前下游聚酯淡季，乙二醇主要跟随成本波动。 短纤：上周短纤价格震荡下行，期初受原料价格下跌影响，短纤价格跟跌；后期虽有厂家挺价，但市场担忧终端消费不佳，下游企业补货谨慎，期限价格齐跌。 02现货分析：成本支撑减弱，PTA震荡回落 截止26日PTA现货价格收跌3至5792元/吨，现货均基差收跌5至2409+33。供需担忧，买盘走低，报盘相对稳定，日内现货基差及价格窄幅波动，市场交投远期为主。7月底主港交割09升水40报盘，局部仍有贴水，部分仓单09升水20报盘，8月上主港交割09升水32成交，8月中下主港交割09升水27成交，9月主港交割01升水10成交。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA上游：原油价格回落，PX价格下行03 原油方面：，国际油价呈现下跌走势、且均价也出现下跌。截至7月24日，WTI价格为77.59美元/桶，较7月18日下跌6.31%；布伦特价格为81.71美元/桶，较7月18日下跌3.99%。 上周国际油价下跌，主要的利空因素为：巴以停火谈判再现转机，地缘紧张氛围有所缓和，且市场对需求前景的担忧情绪依然存在。 截至7月24日，亚洲PX市场均价在1006.77美元/吨CFR中国和984.77美元/吨FOB韩国，环比下跌10.17美元/吨，跌幅为1 %。7月中石化PX结算价格8550元/吨。 数据来源：隆众资讯，长江期货 PX：PX开工高位，利润下滑04 截至7月24日，PX-N平均315.82美元/吨，环比下跌1.27美元/吨。PX-M平均89.47美元/吨，环比下跌0.07美元/吨。 PX开工高位，供应偏充，供需较弱，前期加工费下滑较快，目前跌至低位，继续下探空间有限，本周PX-N偏弱震荡等待市场驱动。 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA供应：PTA周产能利用率81.73%05 上周国内PTA周均产能利用率至81.73%，环比+1.23%，同比+0.91%。周内，1套装置重启，1套装置重启后因故停车，1套装置跳电恢复，1套装置检修。 乙二醇供应：乙二醇总产能利用率58.66%06 中国乙二醇总产能利用率58.66%，环比降低1.67%，其中一体化装置产能利用率59.13%，环比降低0.61%；煤制乙二醇产能利用率57.81%，环比降低3.54%。 中国乙二醇装置周度产量在35.07万吨，较上周降低2.76%。其中一体化乙二醇产量在22.67万吨，较上周减0.24万吨，环比降1.03%；煤制乙二醇产量在12.39万吨，较上周降0.76万吨，环比降低5.78%。 数据来源：隆众资讯，长江期货 下游需求：聚酯负荷下滑、产品库存下降07 中国聚酯行业周产量：134.33万吨，较上周跌0.72万吨，环比跌0.53%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：84.18%，较上周-0.45%。产量与产能利用率小幅下滑的主要原因是：由于前期装置检修较多，且检修装置推迟重启以及新装置并未计入产能，聚酯行业整体供应小幅下滑，周内产量及产能利用率小幅下滑。 数据来源：隆众资讯，长江期货 终端织造：织机负荷回落，产品库存上升08 终端织造：国内主要织造生产基地综合开工率55.86%，较上周开工-0.43%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在4成偏下，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在5到6成。高温来临，叠加近期坯布走货放缓，多利空因素压制之下，本周开机整体呈现回落态势。市场对下半年原料价格持有看空预期，加上部分常规坯布库存去库放缓压制，除尼丝纺部分规格坚挺以外，市场坯布价格阴跌现象仍在持续。 行情展望：成本支撑不足，聚酯震荡走弱09 1行情展望： PX：供应端九江石化检修，下游PTA装置检修继续，供需无明显变化；成本端原油价格仍有下降空间，预计本周PX价格延续弱势。 PTA：成本端原油看价格仍有下滑预期，供应端无变化，下游聚酯开工小幅下滑，综合供需累库增加，短线PTA期现价格或偏弱震荡整理。 乙二醇：原油价格走弱、煤炭价格平稳，成本端支撑走弱，供应端，福建联合40万吨意外故障停车，国产开工率出现一定下滑；需求端来看，主要下游聚酯有一定的销售压力，加工利润回落，短期市场多空交织，预计价格窄幅震荡。 短纤：成本端原油价格偏弱，在供需双减预期下，成本端波动是成为短纤价格涨跌的主要因素。现货方面生产企业挺价意愿较强，但终端订单不佳，下游企业备货谨慎，因此短期仍有下行空间。 2策略建议：逢低试多； 数据来源：隆众资讯，长江期货3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel/027-65799822 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137
