PTA产业周报：成本供需走弱，聚酯弱势震荡

成本供需走弱，聚酯弱势震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——成本下行，聚酯震荡下跌01 行情回顾：1 PX：上周PX价格持续下跌，一方面是国际原油高位下跌，成本支撑减弱，同时PX生产端装置重启，供应增多，现货流通宽松，在宏观利好被市场消化后，价格震荡下行。 PTA：上周PTA及价格震荡后下跌，一方面国际油价下行拖累化工品价格，另一方面PTA装置重启，供应预期增加，而终端织造下滑，供需转弱之下，PTA价格跟跌。 乙二醇：上周乙二醇价格先涨后跌，期初国内港口库存下滑，加之下游聚酯企业需求尚可，期货价格增仓上行，而后随着国际油价下跌，市场看涨分为淡化，盘面获利平仓后，期货价格下行。 短纤：上周短纤价格震荡下行，期初主要受原料价格反弹影响，短纤价格跟涨；后期成本端原油价格回落，且现货市场成交不佳，成本估值下降，短纤价格回落。 02现货分析：成本支撑减弱，PTA震荡下行 截止6日PTA现货价格-35至4655。本周下周主港交割01贴水60-65成交，12月下主港交割01贴水55-60商谈成交。成本、供需、预期均弱，空头获利了结，市场价格跌后修复，基差大致稳定，工厂刚需、补货谨慎。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA上游：原油价格走弱，PX价格跟跌03 国际油价呈现下跌走势、且均价也出现下跌。截至12月4日，WTI价格为68.54美元/桶，较11月28日下跌0.26%；布伦特价格为72.31美元/桶，较11月28日下跌1.32%。本周国际油价下跌，主要的利空因素为：中东局势的紧张气氛再度缓和，美国成品油库存增幅超预期，市场依然担忧需求前景疲弱。 PX：PX开工下滑，利润回升04 截至15月5日，本周国内PX产量为73.05万吨，环比-1.37%。国内PX周均产能利用率87.1%，环比-1.21%。周内广东石化负荷降低10%，海南炼化100万吨PX装置5日短停。 PX-N上涨，现货依然整体偏多，加工费涨幅有限。截至12月5日，PX-N平均183.48美元/吨，环比+4.7美元/吨，PX-M平均101.53美元/吨，环比+8.3美元/吨。 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA供应：PTA周产能利用率86.93%05 上周国内PTA周均产能利用率至86.93%，环比+2.75%，同比+11.02%。上周末仪征化纤和威联化学重启，周内有装置停车，总体来看，国内产能利用率大幅提升。 乙二醇供应：供应增加，价格下滑06 中国乙二醇总产能利用率67.5%，环比-0.02%，其中一体化装置产能利用率68.33%，环比-0.56%；煤制乙二醇产能利用率66.03%，环比+0.96%。 中国乙二醇装置周度产量在40.36万吨，较上周降低0.02%。其中一体化乙二醇产量在26.2万吨，较上周-0.81%；煤制乙二醇产量在14.16万吨，较上周+1.47%。 数据来源：隆众资讯，长江期货 下游需求：聚酯负荷下降，产品库存回落07 中国聚酯行业周产量：中国聚酯行业周产量：148.91吨，较上周+0.82万吨，环比涨0.55%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：88.03%，较上周+0.49%。产量及产能利用率小幅上涨的主要原因是：虽恒逸海宁装置重启，但由于逸鹏装置重启，且盛元二期第二套装置开车，使得周内聚酯产量及产能利用率小幅上涨。 终端织造：织机负荷下滑，库存涨跌不一08 终端织造：国内主要织造生产基地综合开工率55.66%，较上周开工-1.00%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在3成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏下。当前订单对开工仍存支撑，加上防寒面料后续订单仍在少量增加，本周场内负荷稳定运行。但12月中旬以后，随着订单逐步结束，叠加成品库存预期走高，场内负荷存有较强下滑压力。 行情展望：成本供需走弱，聚酯弱势震荡09 1行情展望： PX：供需端装置无明显变化，成本面存有下跌空间，现货整体偏多，预计价格走势主要追随原油，本周PX市场延续下跌走势预计本周PX价格震荡偏弱运行。 PTA：成本端原油支撑减弱，供应端装置检修结束，预计本周PTA负荷回升至86%，下游聚酯开工无变化，综合供需边际走弱，短期PTA供需宽松，价格震荡偏弱运行。 乙二醇：乙二醇直接上游原料乙烯、乙烷价格继续上涨，使的乙二醇受到成本的支撑；海外供应风险缓解，国内库存低位；需求端来看，主要下游聚酯开工回升缓慢，综合供需尚可，乙二醇下方空间有限，预计价格4600-4700震荡。 短纤：成本端原油价格下滑，原料端支撑不佳，下游企业采购意愿降低，同时供应端增加，企业去库但仍处于较高位置，短期价格仍将跟随原料端波动。 2策略建议：企业根据成本更高套保； 数据来源：隆众资讯，长江期货3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel/027-65799822 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137