PTA产业周报：成本支撑，短期低位反弹

成本支撑，短期低位反弹 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号2025-03-24 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——成本推动，聚酯低位反弹01 行情回顾：1 PX：上周PX价格低位反弹。装置方面九江石化检修，主要受上游原料价格上涨推动，PX价格跟随反弹，而后随着中东地缘政治影响，国际油价反弹，PX价格随之上涨。 PTA：上周PTA价格低位反弹。装置方面，检修与重启并存，综合供需，平衡表去库；受成本端价格上行影响，PTA价格低位反弹，加之传统旺季下游企业开始补库采购，PTA价格低位有支撑。 乙二醇：上周乙二醇价格持续走低，现货价格重心震荡下移。成本端支撑逻辑持续弱化：国际原油期货虽进入震荡筑底阶段，但石脑油、乙烯等上游原料仍延续弱势下行态势，乙二醇价格回落。 短纤：上周短纤价格低先涨后跌，期初，受原料端价格反弹影响，短纤价格上涨，而后由于原油反弹受限，上涨幅度有限；而后随着短纤库存与成本双低影响，市场价格有所上移；但由于海外宏观因素影响，终端订单负反馈导致企业拿货谨慎因为价格略有回落。 02现货分析：成本支撑，PTA均价上行 截止20日报道：PTA现货价格+50至4875。3月主港交割及仓单主流05贴水12-13成交，4月主港交割报盘05升水0-20，递盘升水10-平水商谈。隔夜原油上涨带动绝对价格走强，业者追涨谨慎，午后随商品情绪转弱而震荡偏弱，现货基差稳中略有松动，业者情绪观望，整体交易刚需。（单位：元/吨） PTA上游：原油先涨后跌，PX低位反弹03 截至3月19日，WTI价格为67.16美元/桶，较3月13日上涨0.92%；布伦特价格为70.78美元/桶，较3月13日上涨1.29%。本周国际油价上涨，主要的利好因素为：美国对也门胡塞武装采取军事行动，且坚持对伊朗和俄罗斯进行制裁，潜在供应风险增强。 截至3月12日，亚洲PX市场均价在828.23美元/吨CFR中国和806.23美元/吨FOB韩国，环比上周+6.7美元/吨，涨幅分别为0.81%和0.83%。2月中石化PX结算价格7320元/吨，（现款减20元/吨）。 PX：PX开工下滑，利润环比减少04 上周周国内PX产量为75.03万吨，环比上周-2.13%。国内PX周均产能利用率89.46%，环比上周-1.95%。月中九江石化PX停机检修。 截至3月19日，PX-N平均198.87美元/吨，环比-3.78美元/吨，PX-M平均76.53美元/吨，环比+9.6美元/吨。 PTA供应：PTA周产能利用率76.86%05 上周国内PTA周均产能利用率至76.86%，环比-0.12%，同比-4.12%。本周逸盛大化检修，恒力石化和仪征化纤逐步重启，其余装置基本稳定，总体来看，国内产能利用率窄幅下滑。 乙二醇供应：开工回升，价格回落06 中国乙二醇总产能利用率66.7%，环比+0.14%，其中一体化装置产能利用率66.12%，环比+0.43%；煤制乙二醇产能利用率667.69%，环比-0.37%。 中国乙二醇装置周度产量在40.1万吨，较上周+0.2%。其中一体化乙二醇产量在25.16万吨，较上周+0.65%；煤制乙二醇产量在14.94万吨，较上周-0.54%。 数据来源：隆众资讯，长江期货 下游需求：聚酯负荷回升，PTA库存增加07 上周中国聚酯行业周度产量：152.48万吨，较上周+0.74万吨，环比涨0.49%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：90.26%，环比涨0.44%。产量小幅的主要原因是：虽有逸盛大化装置检修，但海南逸盛装置重启较早，且浙江万凯重启，行业供应水平小幅提升，周内聚酯产量小幅增加。 数据来源：隆众资讯，长江期货 终端织造：织机负荷回升，产品库存稳定08 终端织造：上周内主要织造生产基地综合开工率58.27%，较上周开工+1.70%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在7成偏下，圆机开机率在5成偏下，喷水织机开机率在6成偏上，经编开机率在6成偏下。外贸针织订单气氛好转，前期低负荷工厂开工稍有提升。目前来看，内外贸订单环比均有回暖迹象，但由于当受美国增加关税及红海局势紧张问题，也对后续海外订单形成强势冲击。 行情展望：成本支撑，短期低位反弹09 1行情展望： PX：生产装置无明显变化；成本端原油价格或有回升，当前PX和石脑油价差持续底部运行，叠加PX和MX价差持偏低，预计PX价格跟随原油波动，预计下周PX市场震荡调整。 PTA：成本端原油价格有上涨可能，供应端装置无变化，预计本周PTA负荷小幅回升，下游聚酯开工缓慢回升，而终端织造开由于下游订单不佳，开机低于往年同期，短期PTA供需虽在去库，但价格上涨乏力，短期震荡。 乙二醇：近期国际原油价格虽有反弹，但乙二醇原料端价格下跌。供需格局来看，进口货源涨幅有限，国内供应端出现增产，下游聚酯方面，短期需求难有大幅增长，港口库存回升，因此乙二醇仍处于低位震荡态势。 短纤：原料端价格疲软，难以对短纤价格形成支撑，且下游企业采购意愿降低，织造开工缓慢恢复，终端服装订单不佳，企业拿货谨慎，刚需备货，难以走出独立行情，短期价格继续跟随原料波动。 2策略建议：企业根据成本更高套保； 数据来源：隆众资讯，长江期货3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS 2025-03-24 长江期货股份有限公司产业服务总部