PTA产业周报：需求缓慢恢复，短期低位震荡

需求缓慢恢复，短期低位震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号2025-02-17 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——上游成本推动，聚酯先涨后跌01 行情回顾：1 PX：上周PX价格先涨后跌。装置方面无明显变化，主要受上游原料供应问题推动，期初PX价格跟随原油反弹，而后随着俄乌地缘政治缓解，国际油价下行，PX价格随之滑落。 PTA：上周PTA价格先涨后跌。期初受成本端价格上行影响，PTA价格低位反弹，下游企业开始补库采购；但由于终端需求恢复缓慢，随着成本端支撑减弱，PTA价格走低。 乙二醇：上周乙二醇价格先涨后跌，期初受成本端影响，价格跟涨，而后随着港口库存累库与国内开工上行等影响，价格反弹高度受限；而后随着成本端支撑减弱，乙二醇价格回落。 短纤：上周短纤价格跟涨随原料段波动，期初，供应端减产等消息刺激PX价格上涨，带动PTA-涤纶短纤价格上行，叠加加工费偏弱下，短纤价格小幅跟进，但美国商业原油库存持续回升，及俄乌双方近期有望开启和谈，导致国际油价下跌；其次市场暂无新的利好提振下，需求修复进程不及预期表现下，价格顺势回落。 02现货分析：成本支撑，PTA均价上行 截止14日报道：PTA现货价格-15至5060。2月主港交割及仓单05贴水45-50成交，3月主港交割05贴水35-40递盘。供应商计划检修落地，下游买盘情绪不佳，市场价格震荡整理，现货基差大致稳定，市场交易一般。（单位：元/吨） PTA上游：原油先涨后跌，PX低位反弹03 截至2月12日，国际油价呈现上涨态势、走势为先涨后跌，但均价出现下跌。截至2月12日，WTI价格为71.37美元/桶，较2月6日上涨1.08%；布伦特价格为75.18美元/桶，较2月6日上涨1.20%。本周国际油价上涨，主要的利好因素为：美国对部分产油国制裁延续，市场担忧潜在供应风险增强，且部分经济数据改善。 PX：PX开工回升，利润环比增加04 上周国内PX产量为75.85万吨，环比上周+0.22%。国内PX周均产能利用率90.44%，环比上周+0.2%。 周内PX和石脑油价差进一步上涨、PX和MX价差窄幅上涨，周内买盘依然偏强支撑，远期供应端检修利好市场，PX加工费继续扩大。截至2月12日，PX-N平均215.63美元/吨，环比+14.1美元/吨，PX-M平均71.73美元/吨，环比+3.23美元/吨。 PTA供应：PTA周产能利用率82.33%05 上周国内PTA周均产能利用率至82.33%，环比+1.04%，同比-0.97%。本周珠海125万吨装置重启，其余装置维持稳定，总体来看，国内产能利用率上升。 乙二醇供应：开工回升，价格回落06 中国乙二醇总产能利用率69.76%，环比+0.14%，其中一体化装置产能利用率71.16%，环比+2.53%；煤制乙二醇产能利用率67.36%，环比+0.14%。 中国乙二醇装置周度产量在41.94万吨，较上周+2.42%。其中一体化乙二醇产量在27.08万吨，较上周+3.69%；煤制乙二醇产量在14.87万吨，较上周+0.32%。 数据来源：隆众资讯，长江期货 下游需求：聚酯负荷回升，PTA库存增加07 上周中国聚酯行业周度产量：145.55万吨，较上周+7.29万吨，环比涨5.27%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：86.57%，环比涨3.98%。产量明显增加的主要原因是：虽周内有轩达、翔鹭检修，但前期检修装置重启较多，如远东、古纤道、泉迪等，行业供应明显增加，使得周内聚酯产量明显增加。 数据来源：隆众资讯，长江期货 终端织造：织机负荷回升，产品库存稳定08 终端织造：上周内主要织造生产基地综合开工率38.56%，较上周开工+16.23%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在7成偏下，圆机开机率在3成偏下，喷水织机开机率在3成偏上，经编开机率在4成偏下。近期，市场逐渐启动中，务工人员逐渐返岗，少量订单询价启动中，但实际下单数量有限，目前在机生产仍以年前订单为主。随着正月十五结束，市场需求逐渐回暖，目前来看坯布价格未有明显上涨迹象，多和年前基本稳定，预计下周行业开工全面提升，届时新单下达情况逐渐恢复。 数据来源：隆众资讯，长江期货 行情展望：需求缓慢恢复，短期低位震荡09 1行情展望： PX：生产装置无明显变化；成本端原油支撑不佳，当前PX和石脑油价差持续底部运行，叠加PX和MX价差持偏低，预计PX价格跟随原油波动，预计下周PX市场震荡调整。 PTA：成本端原油支撑不佳，供应有装置检修预期，预计本周PTA负荷小幅减少，下游聚酯开工缓慢回升，而终端织造复产较慢，且由于订单不佳，聚酯工厂备货谨慎，短期PTA供需累库，价格上涨乏力，短期震荡。 乙二醇：近期国际原油低位震荡，乙二醇反弹受限。供需格局来看，进口货源涨幅有限，国内供应端出现增产，下游聚酯方面，短期需求不佳，港口库存上升，因此乙二醇仍处于低位震荡态势。 短纤：原料端价格疲软，难以对短纤价格形成支撑，且下游企业采购意愿降低，织造开工缓慢恢复，终端服装订单不佳，企业拿货谨慎，刚需备货，难以走出独立行情，短期价格继续跟随原料波动。 2策略建议：企业根据成本更高套保； 数据来源：隆众资讯，长江期货3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS 2025-02-17 长江期货股份有限公司产业服务总部