钢材周报：终端需求恢复缓慢，预计价格低位震荡

2025-03-21 钢材周报：终端需求恢复缓慢，预计价格低位震荡 钢材 摘要： 金元期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】37号 本周螺纹及热卷主力合约下跌。根据钢联数据：产量方面，螺纹产量环比降0.89万吨至226.21万吨，需求方面，本周环比增加4.19%至242.99万吨，为5个月内高位，线材表需增幅突出，仅热轧表需回落0.21%至330.65万吨。库存方面，本周五大钢材品种总库存延续去化，环比减少41.53万吨至1788.09万吨，为6周内最低，环比降幅扩大至2.27%，同比降幅扩大至26.74%。其中，螺纹库存减少16.78万吨至837万吨，降幅不足2%，而线材库存减少5.47%至174.63万吨，热轧总库存下降6.32万吨，降幅最小。宏观方面，周初公布的地产数据仍然偏弱，1-2月份全国房地产开发投资、商品房销售面积同比分别下降9.8%和5.1%，降幅比上年全年收窄；房屋新开工面积同比下降29.6%，降幅扩大6.6个百分点。整体来看，终端需求恢复速度不及预期，产业偏悲观；钢厂去库节奏延续，库存整体不高；产量端增产态度谨慎。短期螺纹交易主线仍为需求低迷，预计下周低位震荡，3155一线测试支撑。 金元期货投资咨询部汤祚楚：F3083973Z0016291张桥：F03130419Z0020424联系电话：0898-66676633 操作评级 螺纹：趋势强度(0)热卷：趋势强度(0) 注：趋势强度数据含义0：震荡1：谨慎看多2：强烈看多负数表示相反方向 风险因素：国内需求恢复缓慢、钢材出口减量 一、钢材市场行情回顾 1、期货市场 本周螺纹主力2505合约下跌。开盘价3268，最高3272，最低3134，收盘价3156，周环比下跌111个点，跌幅3.4%。本周成交量776.9万手，周环比-67.4万手；持仓量207.7万手，周环比+11.4万手。本周RB2505结算价3185。 本周热卷主力2505合约下跌。开盘价3440，最高3441，最低3332，收盘价3351，周环比下跌92个点，跌幅2.67%。本周成交量259.5万手，周环比-43.3万手；持仓量104.6万手，周环比-13.3万手。本周HC2505结算价3367。 2、现货市场 数据来源：金元期货投资咨询部 数据来源：金元期货投资咨询部 二、钢材供需分析 1、产量分析 据钢联数据显示，本周螺纹实际产量226.21万吨，周环比-0.89万吨，年同比-26.58万吨；本周热卷实际产量324.33万吨，周环比+5.68万吨，年同比+5.82万吨。 数据来源：金元期货投资咨询部 2、库存分析 据钢联数据显示，本周螺纹库存837万吨，总体库存周环比-16.78万吨，年同比+144.21万吨；其中国内钢铁企业厂内库存219.04万吨，周环比-6.74万吨，年同比+9.79万吨；国内35个城市社会库存617.96万吨，周环比-10.04万吨，年同比+134.42万吨。 本周热卷库存409.9万吨，总体库存周环比-6.32万吨，年同比-35.78万吨；其中国内钢铁企业厂内库存85.85万吨，周环比+1.53万吨，年同比-8.81万吨；国内33个城市社会库存324.05万吨，周环比-7.85万吨，年同比-26.97万吨。 请务必阅读正文后的免责条款 数据来源：金元期货投资咨询部 3、需求分析 据钢联数据显示，本周螺纹消费量242.99万吨，周环比+9.77万吨，年同比-25.67万吨；本周热卷消费量330.65万吨，周环比-0.7万吨，年同比+15.56万吨。 数据来源：金元期货投资咨询部 4、成本及利润分析 据钢联数据显示，本周螺纹电炉利润为-305.38元/吨，环比+0元/吨，年同比+12.11元/吨；高炉利润为101元/吨，环比+2元/吨，年同比+349元/吨。本周热卷毛利为93元/吨，环比+9元/吨，年同比-90元/吨。 数据来源：金元期货投资咨询部 三、宏观影响因素 1、国内宏观 国家统计局公布1-2月份全国固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%，比上年全年加快0.9个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.4%。分领域看，基础设施投资同比增长5.6%，制造业投资增长9.0%，房地产开发投资下降9.8%。全国新建商品房销售面积10746万平方米，同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8个百分点；新建商品房销售额10259亿元，下降2.6%，降幅收窄14.5个百分点。分产业看，第一产业投资同比增长12.2%，第二产业投资增长11.4%，第三产业投资增长0.7%。民间投资同比持平；扣除房地产开发投资，民间投资增长6.0%。 2、国际宏观 本周美国利率决议上，美联储维持利率不变（联邦基金利率4.25-4.5%），符合市场预期。鲍威尔强调“不急于降息”，未来政策将依赖经济数据，并上调通胀预测（2025年核心PCE至2.8%）、下调经济增长预测（2025年GDP增速至1.7%）；宣布从4月起放缓缩表速度（国债缩减上限降至50亿美元/月），以降低市场流动性冲击。 美国2月零售销售环比增长0.2%，低于预期，反映关税政策和高利率对消费的抑制。2 月CPI同比降至2.8%（前值3.0%），核心CPI同比3.1%，创2021年以来新低，显示短期通胀回落。但PPI数据显示部分商品成本上升，叠加关税影响，未来通胀反弹风险仍存。初请失业金人数小幅上升，劳动力市场稳定性亦面临考验。 四、后市研判 本周螺纹及热卷主力合约下跌。根据钢联数据：产量方面，螺纹产量环比降0.89万吨至226.21万吨，需求方面，本周环比增加4.19%至242.99万吨，为5个月内高位，线材表需增幅突出，仅热轧表需回落0.21%至330.65万吨。库存方面，本周五大钢材品种总库存延续去化，环比减少41.53万吨至1788.09万吨，为6周内最低，环比降幅扩大至2.27%，同比降幅扩大至26.74%。其中，螺纹库存减少16.78万吨至837万吨，降幅不足2%，而线材库存减少5.47%至174.63万吨，热轧总库存下降6.32万吨，降幅最小。宏观方面，周初公布的地产数据仍然偏弱，1-2月份全国房地产开发投资、商品房销售面积同比分别下降9.8%和5.1%，降幅比上年全年收窄；房屋新开工面积同比下降29.6%，降幅扩大6.6个百分点。整体来看，终端需求恢复速度不及预期，产业偏悲观；钢厂去库节奏延续，库存整体不高；产量端增产态度谨慎。短期螺纹交易主线仍为需求低迷，预计下周低位震荡，3155一线测试支撑。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告所载的观点、结论和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“金元期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。