玻璃纯碱周报：终端需求恢复缓慢，玻碱价格承压运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 玻璃纯碱：玻璃终端消费依旧低迷，产销不佳，库存去化缓慢，缺乏强有力的上涨动能，且高库存压制玻璃价格，短期玻璃仍偏弱运行。纯碱整体开工率仍处于相对高位，整体需求表现稳定，总库存延续去化态势，仍处于历史绝对低位，短期内纯碱依旧维持震荡走势。 核心观点 ■ 市场分析 玻璃方面，上周玻璃2301合约震荡偏弱，收盘价为1399元/吨，下跌62元/吨，跌幅4.24%。现货方面，国内浮法玻璃市场周均价1690元/吨，环比下跌0.06%。供应方面，浮法玻璃企业开工率为81.40%，环比下跌0.6%，产能利用率为82.26%，环比下跌0.49%。需求方面，房地产仍未明显好转，上周隆众公布玻璃产销数据，全国浮法玻璃日平均产销率81%，环比下滑8%，产销率放缓。库存方面，截止到10月27日，全国浮法玻璃样本企业总库存7069.7万箱，环比增加1.44%。整体来看，上周两条产线冷修，浮法玻璃供应稍有下降，终端消费依旧低迷，产销不佳，库存去化缓慢，缺乏强有力的上涨动能，且高库存压制玻璃价格，短期玻璃价格仍偏弱运行，灵活对待低位看空为宜，后续紧密跟踪疫情发展、终端需求恢复情况。 纯碱方面，上周纯碱2301合约震荡下行，收盘价为2373元/吨，下跌69元/吨，跌幅2.83%。现货方面，国内纯碱市场整体持稳运行，波动不大。供应方面，上周国内纯碱整体开工率为89.29%，环比上调1.96%。需求方面，9月纯碱出口达到19.85万吨，9月国内光伏新增装机8.13GW，同比增长131.89%，玻璃厂继续冷修，价格稍有松动。库存方面，上周国内纯碱厂家总库存30.47万吨，环比减少3.82%。整体来看，纯碱近期暂无新增检修装置，整体开工率仍处于相对高位，虽然浮法玻璃冷修会对纯碱需求产生一定担忧，但纯碱高出口和光伏投产对纯碱需求有强有力的支撑，纯碱整体需求表现稳定，总库存延续去化态势，仍处于历史绝对低位，短期内纯碱依旧维持震荡走势，后续关注纯碱现货变化情况。 ■ 策略 玻璃方面：偏空 纯碱方面：中性 跨品种：多纯碱空玻璃 期货研究报告|玻璃纯碱周报2022-10-30 终端需求恢复缓慢 玻碱价格承压运行 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 玻璃纯碱周报丨2022-10-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 ■ 风险 光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修；地产及宏观经济改善情况、疫情影响等。 玻璃纯碱周报丨2022-10-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 全国玻璃平均价格丨单位：元/吨 图 2: 重碱市场主流价（沙河）丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 3: 华中华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 图 4: 华东华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 5: 轻重碱价差丨单位：元/吨 图 6: 纯碱企业周度产量 丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 1000150020002500300035001591317212529333741454953201820192020202120221000150020002500300035004000131619112115118121124120182019202020212022(300)(200)(100)0100200300400159131721252933374145495320182019202020212022(100)010020030040015913172125293337414549532018201920202021202202004006008001000150020002500300035004000202020202021202120222022重碱-轻碱价差：全国重碱轻碱404550556065159131721252933374145495320182019202020212022 玻璃纯碱周报丨2022-10-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 浮法玻璃企业库存丨单位：万吨 图 8: 四环节纯碱总库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 9: 浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位：元/吨 图 10: 氨碱企业利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 11: 平板玻璃月度产量丨单位：万重量箱 图 12: 纯碱月度产量丨单位：万吨 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 020004000600080001000012000159131721252933374145495320182019202020212022100150200250300350400159131721252933374145495320182019202020212022(300)03006009001,2001,5001,8002020/1/62020/7/62021/1/62021/7/62022/1/62022/7/6系列1系列2系列3(200)1004007001000130016001900159131721252933374145495320182019202020212022600065007000750080008500900095001234567891011122018201920202021202220021022023024025026027012345678910111220182019202020212022 玻璃纯碱周报丨2022-10-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 13: 玻璃月度净出口量丨单位：万吨 图 14: 纯碱月度净出口量丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 15: 平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位：% 图 16: 平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17: 30城商品房周均成交面积丨单位：万平方米 图 18: 汽车产量季节性丨单位：万辆 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 (4)(2)0246812345678910111220182019202020212022(5)051015202512345678910111220182019202020212022(40%)(20%)0%20%40%2018-012019-012020-012021-012022-01百产量:平板玻璃:累计同比房屋竣工面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比(30%)(20%)(10%)0%10%20%30%40%2018-012019-012020-012021-012022-01百产量:平板玻璃:累计同比产量:汽车:累计同比01020304050607080901001591317212529333741454953201820192020202120228012016020024028032012345678910111220182019202020212022 玻璃纯碱周报丨2022-10-30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 图 19: 浮法玻璃在产日融量丨单位：吨 图 20: 光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 21: 浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 图 22: 光伏玻璃月度产量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 23: 近三年1-9月我国光伏新增装机量丨单位：GW 图 24: 光伏组件出口数量 丨单位：GW 数据来源：国家能源局 华泰期货研究院 数据来源：海关总署 华泰期货研究院 14000015000016000017000018000013161911211511812112412018201920202021202220000300004000050000600007000080000131619112115118121124120182019202020212022170000180000190000200000210000220000230000240000131619112115118121124120182019202020212022406080100120140160123456789101112201820192020202120221.072.351.131.594.002.942.082.543.252.081.752.833.104.934.113.5110.862.353.676.837.176.856.748.130.002.004.006.008.0010.0012.001-2月3月4月5月6月7月8月9月2020202120220246810121416181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022 玻璃纯碱周报丨2022-10-30 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com