PTA产业周报：需求缓慢恢复，短期低位震荡

需求缓慢恢复，短期低位震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号2025-02-10 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——成本支撑不佳，短期震荡运行01 行情回顾：1 PX：上周PX价格先跌后涨。春节期间国家油价持续下跌，PX成本支撑减弱；装置方面无明显变化，下游PTA开工恢复，但由于终端需求不佳，市场成交清淡，价格低位震荡；期末由于供应端消息刺激，盘面价格反弹。PTA：上周PTA价格先跌后涨。受春节期间成本端油价走低影响，节后PTA供应端装置重启，而下游聚酯需求恢复缓慢，供需累库之下价格震荡下行；而后受上游原料价格反弹支撑，周五价格低位反弹。 乙二醇：上周乙二醇价格先跌后涨，期初受成本端下移、累库、宏观影响价格震荡下行，而后随着下游聚酯开工陆续恢复，供需格局有所改善，因而周五价格低位反弹。 短纤：上周短纤价格跟涨随原料段波动，春节期间阶段累库，加之下游织造复工缓慢，市场成交清淡，受成本端原料价格下跌影响，期价下行；但后期随着上游原料上涨，短纤价格反弹，但由于自身供需不佳，反弹幅度不及原料。 02现货分析：成本支撑走弱，PTA价格回落 截止7日报道：PTA现货价格+100至5015。2月主港交割及仓单05贴水55-65、56成交，3月中上主港交割05贴水40附近有成交。成本驱动向上，商品情绪良好，下游询盘有增，市场价格上涨，现货基差偏强，整体交易有好转。（单位：元/吨） PTA上游：原油价格反弹，PX低位反弹03 截至2月5日，WTI价格为71.03美元/桶，较1月30日下跌2.34%；布伦特价格为74.61美元/桶，较1月30日下跌2.94%。本周国际油价下跌，主要的利空因素为：市场担忧美国加征关税政策引发贸易争端风险、进而拖累原油需求，且美国商业原油和汽油库存大幅增长。 PX：PX开工下降，利润回升04 上周国内PX产量为75.68万吨，环比上周稳定。国内PX周均产能利用率90.24%，环比上周稳定。库存方面11月PX社会库存为398.22万吨，环比+2%，同比-9.11%。本月进口和国内产量均偏高，PX库存上升。 周内PX场内买盘气氛继续占据主导，场内看涨气氛偏浓，PXN上涨。截至2月5日，PX-N平均201.53美元/吨，环比+8.66美元/吨，PX-M平均68.5美元/吨，环比+0.5美元/吨。 PTA供应：PTA周产能利用率81.29%05 上 周 国 内P TA周 均 产 能 利 用 率 至8 1 . 2 9 %， 较 上 周（0124-0130）+0.86个百分点，较节前最后一个工作周-0.23个百分点。春节期间逸盛新材料重启，其他装置保持稳定，总体来看，国内产能利用率上升。 乙二醇供应：开工回升，价格回落06 中国乙二醇总产能利用率68.11%，环比+2.6%，其中一体化装置产能利用率68.630%，环比+3.98%；煤制乙二醇产能利用率67.22%，环比+0.23%。 中国乙二醇装置周度产量在40.95万吨，较上周+3.98%。其中一体化乙二醇产量在26.11万吨，较上周+1.52%；煤制乙二醇产量在14.84万吨，较上周+0.34%。 数据来源：隆众资讯，长江期货 下游需求：聚酯负荷回升，库存此消彼长07 上周中国聚酯行业周度产量：138.26万吨，较上周+2.49万吨，环比涨1.83%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：82.59%，环比涨0.34%。产量小幅增加的主要原因是：周内部分前期检修装置重启，如恒逸、通恒、港虹、百宏等，行业供应小幅增加，使得周内聚酯产量小幅增加。 数据来源：隆众资讯，长江期货 终端织造：织机负荷回升，产品库存下降08 终端织造：上周内主要织造生产基地综合开工率22.33%，较上周开工+14.42%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在5成偏下，圆机开机率在1成偏下，喷水织机开机率在2成偏上，经编开机率在2成偏下。多数工厂办公室人员正月初八已经开工，但车间延期在正月十二至十五附近，外地工人预计在正月初十到位。当前来看，市场基本仍处于休市状态，暂无订单进展情况，等待下周开市。 数据来源：隆众资讯，长江期货 行情展望：需求缓慢恢复，短期低位震荡09 1行情展望： PX：生产装置无明显变化；成本端原油支撑不佳，当前PX和石脑油价差持续底部运行，叠加PX和MX价差持偏低，预计PX价格跟随原油波动，预计下周PX市场震荡调整。 PTA：成本端原油支撑不佳，供应有装置重启预期，预计本周PTA负荷小幅上长，下游聚酯开工缓慢回升，而终端织造复产较慢，且由于订单不佳，聚酯工厂备货谨慎，短期PTA供需累库，价格上涨乏力，反弹空间有限。 乙二醇：近期国际原油略有回调，乙二醇止跌。供需格局来看，进口货源涨幅有限，国内供应端出现增产，下游聚酯方面，短期需求不佳，港口库存上升，因此乙二醇仍处于低位震荡态势。 短纤：原料端价格反弹，对短纤价格形成支撑，但下游企业采购意愿降低，下游织造开工缓慢恢复，但终端服装订单不佳，企业拿货谨慎，斤刚需备货，短期价格继续跟随原油波动。 2策略建议：企业根据成本更高套保； 数据来源：隆众资讯，长江期货3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS 2025-02-10 长江期货股份有限公司产业服务总部