PTA产业周报：需求缓慢恢复，价格跟随成本

需求缓慢恢复，价格跟随成本 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号2025-02-24 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——成本波动，聚酯先涨后跌01 行情回顾：1 PX：上周PX价格先涨后跌。装置方面远期检修支撑，但主要受上游原料供应问题推动，期初PX价格跟随原油反弹，而后随着美原油库存超预期，国际油价下行，PX价格随之滑落。 PTA：上周PTA价格先涨后跌。期初受成本端价格上行影响，PTA价格低位反弹，下游企业开始补库采购；但由于终端需求恢复缓慢，随着成本端支撑减弱，PTA价格走低。 乙二醇：上周乙二醇价格持续走弱，起初港口库存持续增加，国内装置符合回升，乙二醇供应压力增大，价格回落，而后虽有多套装置检修，但由于原有价格走弱，乙二醇价格持续回落。 短纤：上周短纤价格跟涨随原料段波动，期初，PX-PTA价格上涨，带动短纤价格小幅跟进，但美国商业原油库存持续回升，导致国际油价下跌；其次市场暂无新的利好提振下，需求修复进程不及预期表现下，价格顺势回落。 02现货分析：成本回落，PTA价格下行 截止21日报道：PTA现货价格-8至5080。2月主港交割及仓单主流05贴水65附近成交，个单略低，3月中上主港交割05贴水50成交。有感现实及未来需求不及预期，业者情绪观望，主流供应商技改收紧供应，市场价格弱势整理，基差表现僵持，交易刚需为主。（单位：元/吨） PTA上游：原油先涨后跌，PX低位反弹03 截至2月19日，WTI价格为72.25美元/桶，较2月13日上涨1.35%；布伦特价格为76.04美元/桶，较2月13日上涨1.36%。本周国际油价上涨，主要的利好因素为：市场担忧短期内局部供应仍有收紧，且美国原油产量暂难明显提升。 PX：PX开工回升，利润环比增加04 上周国内PX产量为75.85万吨，环比上周+0%。国内PX周均产能利用率90.44%，环比上周+0%。周内报出多套中石化装置检修推迟，分别扬子石化34万吨装置推迟到5月20日，金陵石化60万吨装置推迟到5月份，海南炼化装置检修取消。截至2月19日，PX-N平均214.5美元/吨，环比-1.08美元/吨，PX-M平均67.52美元/吨，环比-4.21美元/吨。 PTA供应：PTA周产能利用率79.14%05 上周国内PTA周均产能利用率至79.14%，环比-3.19%，同比-3.94%。本周逸盛新材料负荷提满，逸盛新材料和恒力惠州停车检修，其余装置维持稳定，总体来看，国内产能利用率下降。 乙二醇供应：开工高位回落，价格持续下行06 中国乙二醇总产能利用率66.93%，环比-2.83%，其中一体化装置产能利用率68.62%，环比-2.54%；煤制乙二醇产能利用率64.02%，环比-3.34%。 中国乙二醇装置周度产量在40.24万吨，较上周-4.06%。其中一体化乙二醇产量在26.11万吨，较上周-3.57%；煤制乙二醇产量在14.13万吨，较上周-4.95% 数据来源：隆众资讯，长江期货 下游需求：聚酯负荷回升，PTA库存增加07 上周中国聚酯行业周度产量：145.55万吨，较上周+7.29万吨，环比涨5.27%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：86.57%，环比涨3.98%。产量明显增加的主要原因是：虽周内有轩达、翔鹭检修，但前期检修装置重启较多，如远东、古纤道、泉迪等，行业供应明显增加，使得周内聚酯产量明显增加。 数据来源：隆众资讯，长江期货 终端织造：织机负荷回升，产品库存稳定08 终端织造：上周国内主要织造生产基地综合开工率52.51%，较上周开工+13.95%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在7成偏下，圆机开机率在4成偏下，喷水织机开机率在6成偏上，经编开机率在6成偏下。本周场内负荷提升速度明显加快。目前来看，年后新增订单不足，尤其是终端对原料看弱情绪浓厚而下单表现滞缓，仅个别外贸工装、户外订单商谈气氛好于上周。下周来看，市场订单量或进一步打通，有助于场内开工提升。 数据来源：隆众资讯，长江期货 行情展望：需求缓慢恢复，价格跟随成本09 1行情展望： PX：生产装置无明显变化；成本端原油支撑不佳，部分装置预检修时间延后，导致PXN走低，预计PX价格跟随原油波动，预计下周PX市场震荡调整。 PTA：成本端原油支撑不佳，供应有装置有重启预期，预计本周PTA负荷小幅上行，下游聚酯开工回升，而终端织造已恢复，但由于订单不佳，聚酯工厂备货谨慎，短期PTA供需宽松，价格低位震荡。 乙二醇：近期国际原油回落，乙二醇持续下行。供需格局来看，港口库存持续上涨，国内供应端虽有减产，但下游聚酯方面采购谨慎，因此产业端无明显利好之前没，乙二醇仍处震荡偏弱态势。 短纤：原料端价格疲软，难以对短纤价格形成支撑，但考虑到金三银四即将到来，下游需求预期提振，加之生产企业挺价，短纤下方空间有限。 2策略建议：企业根据成本更高套保； 数据来源：隆众资讯，长江期货3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS 2025-02-24 长江期货股份有限公司产业服务总部