每日早盘观察

每日早盘观察 2025年4月11日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.05%至1024.25美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.30%至302.9美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA月度供需报告：旧作种用量下调0.03亿蒲，残值量上调0.02亿蒲，新作进口量上调0.05亿蒲，压榨量上调0.1亿蒲，种用量下调0.03亿蒲，残值量上调0.03亿蒲，期末结转库存下调0.05亿蒲至3.75亿蒲； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.USDA出口销售报告：截至4月3日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为17.2万吨，前一周为41万吨；2025/2026年度大豆净销售0万吨，前一周为0.3万吨，美国2024/2025年度大豆出口装船76.5万吨，前一周为84.2万吨； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.CONAB：预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.678698亿吨，同比增加2014.87万吨，增加13.6%，环比增加50.03万吨，增加0.3%；预计2024/25年度巴西大豆播种面积达到4751.57万公顷，同比增加136.61万公顷，增加3.0%，环比增加6.5万公顷，增加0.1%；预计2024/25年度巴西大豆单产为3.53吨/公顷，同比增加332.02千克/公顷，增加10.4%；环比增加5.709千克/公顷，增加0.2%； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 4.我的农产品：截止4月4日当周，油厂大豆实际压榨量103.01万吨，开机率为28.96%。大豆库存290.43万吨，较上周增加42.51万吨，增幅17.15%，同比去年减少86.99万吨，减幅23.05%；豆粕库存57.91万吨，较上周减少16.89万吨，减幅22.58%，同比去年增加27.91万吨，增幅93.03%。 【逻辑分析】 受近期宏观情况好转，美豆盘面呈现阶段性反弹。基本面来看，南美压力开始显现，同时国内粕类也有一定累库压力，在此背景下，预计盘面近端可能仍有一定压力，但由于贸易流影响比较突出，后续深跌空间也比较有限。政策如果延续，粕类整体仍然呈现偏多状态。 【交易策略】 1.单边：远月低点买入为主 2.套利：M11-1正套 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.20（1.12%）至18.11美分/磅。 【重要资讯】 1.本月对中国食糖供需形势预测数据不作调整。2024/25年度，除云南外其他主产区糖厂均已收榨，食糖恢复性增产已成定局。据中国糖业协会统计，截至2025年3月底，全国累计产糖1075万吨，同比增117万吨；累计销糖600万吨，同比增126万吨；销售进度55.8%，同比加快6.3个百分点。五一等节假日拉动食糖消费，支撑糖价平稳运行。国际方面，巴西2025/26年度制糖生产逐渐展开，受天气影响，其产糖量变数增加，预计短期内国际糖价震荡偏弱运行。后期需关注国内甘蔗、甜菜种植和生长情况，关注巴西食糖生产进度。 2.巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至4月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为38艘，此前一周为36艘。港口等待装运的食糖数量为158.83万吨，此前一周为142.27万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为 156.93万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为110.5万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为28.99万吨。 3.昨日日广西白糖现货成交价6089元/吨，上涨33元/吨；广西制糖集团报价6130~6260元/吨，上调10~40元/吨；云南制糖集团报价5980~6020元/吨，上调40元/吨；加工糖厂主流报价区间6420~6860元/吨，上调40元/吨。期现共振上涨，现货市场交投气氛有所回暖，询价积极性提升，但受制于传统消费淡季影响，下游终端仍以随采随用为主。 【逻辑分析】 近期宏观层面打压市场多头情绪、原糖大幅下挫，隔夜盘面有所企稳，关注下方支撑。国内方面，产销进度偏快及年度产需缺口为糖价带来支撑，短期预计郑糖维持震荡走势。 1.单边：震荡看待。 2.套利：郑糖9-1正套止盈。 3.期权：虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.35%至46.18美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.43%至4219林吉特/吨。 【相关资讯】 1.MPOB：马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨。 2.ITS：马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为323,160吨，较上月同期出口的249,952吨增加29.29%。 3.USDA：美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.75亿蒲式耳，市场预期为3.79亿蒲式耳，3月月报预期为3.8亿蒲式耳；将阿根廷2024/2025年度大豆产量预期维持在4900万吨不变，市场预期为4879万吨；将巴西2024/2025年度大豆产量预期维持在1.69亿吨不变，市场预期为1.6911亿吨。全球2024/25年度大豆期末库存预估为1.2247亿吨，3月预估为1.2141亿吨。 4.Datagro：截至4月初，巴西大豆农户的销售量预计为2024/25年度作物的52.2%，达到8,820万吨。 【逻辑分析】 MPOB报告显示马棕如期增产累库，预计马棕4月增产累库将更为明显，不过目前盘面仍受关税以及原油等因素而波动；随着4月大豆到港压力逐渐显现，预计油厂压榨量将有所回升，豆油将进入阶段性累库；菜油盘面受政策面影响较大，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油维持大区间震荡，可考虑逢低做多远月菜油。 【节前持仓建议】 1.单边：近期油脂日内波动加大，短期油脂下跌空间或将有限，维持震荡运行，建议控制好风险。 2.套利：YP09以及OI 9-1可考虑逢低做多。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货继续上涨，主力合约上涨1.4%，收盘为487.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货连续第五个交易日上涨，其中基准期约收高1.8%，创下自2月27日以来的最高点，原因是美国农业部在供需报告中下调美国玉米期末库存预估，且美国总统特朗普推迟征收关税继续支撑玉米期货价格。 2、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至4月10日，全国饲料企业平均库存35.19天，较上周增加0.33天，环比上涨0.95%，同比上涨17.73%。 3、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年4月9日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量588.5万吨，降幅0.32%。 4、截至4月10日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度91%，较去年同期快7%。全国7个主产省份农户售粮进度为91%，较去年同期偏快8%。 5、4月11日北港收购价价为710容重15水分价格为2150-2160元/吨，价格回落。 【逻辑分析】 关税推迟及美玉米库存降低利好，美玉米上涨。东北玉米相对偏弱，港口价格回落。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆增多，玉米现货偏弱，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货偏弱，中长期仍会上涨。07玉米盘面回落，期现价差扩大。预计玉米现货相对稳定。 【持仓建议】 1.单边：外盘05玉米450美分/蒲有支撑。07玉米窄幅震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格阶段性反弹。其中东北地区14.2-14.4元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区14.5-14.7元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区14.7-15.1元/公斤，持稳或上涨0.1元/公斤；西南地区14.4-14.7元/公斤，持平；华南地区14.5-15.6元/公斤，持平； 2.仔猪母猪价格：截止4月8日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较4月1日持平，15公斤仔猪价格660元/头，较4月1日持平，50公斤母猪价格1636元/头，较4月1日持平； 3.农业农村部：4月10日“农产品批发价格200指数”为119.87，下降0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为121.07，下降0.13个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.76元/公斤，上升1.2%。 【逻辑分析】 现货价格继续以偏震荡为主，虽然近期市场传闻有所带动，但整体仍然以供需偏宽松为主。月内生猪出栏量预计继续上调，由于前期出栏情况一般，预计后续出栏环比将有所增加，并且由于生猪出栏体重已经有所增加，对于后续供应压力可能继续体现，现货方面仍有一定压力，期货以震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.05-4.15元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.90-3.95元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.17元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。 2、费县中粮油厂到货450吨左右，合同报价7450元/吨，成交7500-7800元/吨左右，开封益海嘉里到400多吨，油料米新合同报价7400元/吨，成交成交7500-7700元/吨；玉皇油厂到约300多吨，成交7600-7800元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到250吨左右，油料米成交7600-7700元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14250元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3230元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到4月3日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计155851吨，较上周减少2580吨。据Mysteel调研显示，截止到4月4日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40090吨，较上周增加70吨。 【逻辑分析】 花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生偏弱，目前稳定在4.05元/斤附近。进口花生价格稳定，花生油厂收购价格下调，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近豆粕现货上涨，花生粕价格也会上涨，油厂开始有利润，目前交易油厂仍未大量收购收购，预计接下来油厂会收购花生。05盘面仍有油厂收购预期，下方支撑较强。市场焦点开始转向新作10花生。 【持仓建议】 1.单边：05花生逢低短多。 2.套利：5-10花生逢高反套。 3.期权：观望。 (姓名：刘大