铁合金产业风险管理日报

铁合金产业风险管理日报 2025/4/10 袁铭（Z0012648）陈敏涛（F03118345）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 铁合金维持减产定价的趋势，高供应的压力虽有所缓解，但相较于下游的需求疲软，供给端仍相对过剩，高库存压力仍存。五大材产量上升，但去库速度一般，目前的高铁水状态在市场疲软的情况下能否承接是一个较大的不确定。美国对部分国家地区暂停关税90天，市场已消化关税的利空影响，短期内铁合金存在反弹的可能性，但铁合金基本面偏弱的格局仍未改变，不宜追高。 【利多解读】 硅铁： 1、开工率和产量下滑，近期产家亏损扩大，减产意愿加强，部分产区停产检修，供应矛盾部分化解。2、日均铁水小幅增加至238.73万吨，环比+1.45万吨，钢材五大材总产量环比+3.02万吨，表需环比增加0.46万吨，对硅铁的需求有一定支撑。 硅锰： 1、锰矿港口库存去库，库存处于近5年历史地位，可能会推动锰矿价格反弹，进而对硅锰价格形成一定支撑。 2、政府对高耗能行业的管控政策依然严格，硅锰行业可能会在政策的规范下进行产业结构调整和升级。 【利空解读】 硅铁： 1、虽然有部分地区的减产消息，但整体供应弹性依然充足，供应宽松的格局尚未得到实质性扭转，市场上硅铁的供应量仍然相对较大，这对价格上涨形成压制。2、硅铁库存高位，高库存水平反映出市场需求恢复速度不及供应增长，对硅铁价格形成压制。 硅锰： 1、需求疲弱，成材数据表现中性，螺纹库存去化斜率不佳，需求的持续性有待观察。2、高厂库叠加高仓单，库存总量增加，供应过剩的局面抑制价格上涨。