一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期特朗普贸易战风险阶段兑现，“去美元化”加速；美国经济出现更多转弱信号，但联储官员对降息态度谨慎。
- 避险属性：特朗普对等关税兑现，中美仍存升级可能，VIX低位上行。
- 货币属性：美联储会议纪要显示通胀可能更持久，美国劳动力市场韧性，非农大幅超预期，2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，市场预期美联储下次降息至6月，总降息空间重回75基点左右，美元指数下行，美债收益率反弹。
- 商品属性：CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 晚间关注美国3月未季调核心CPI年率数据，市场预测值为3.00%，关注数据超预期风险。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3099.80美元/盎司，上涨3.39%；伦敦金3075.50美元/盎司，上涨1.99%。
- 国内价格：沪金主力收盘价744.48元/克，上涨2.24%；黄金T+D收盘价740.03元/克，上涨1.71%。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金基差-4.45元/克，下跌2.64%；金银比101.91，上涨2.51%。
- 持仓量：Comex黄金手数498746，下跌6.53%；沪金主力千克数200633，下跌5.95%。
- 库存：LBMA库存8488吨，上涨120.14%；Comex黄金吨数1396，下跌0.39%。
- 黄金ETF：SPDR吨数937.09，持平。
- 风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多近期和iShare白银ETF重新减仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价30.97美元/盎司，上涨4.08%；伦敦银30.18美元/盎司，下跌0.45%。
- 国内价格：沪银主力收盘价7974.00元/千克，上涨2.82%；白银T+D收盘价7939.00元/千克，上涨2.49%。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银基差811.66元/克，上涨44.78%。
- 持仓量：Comex白银手数170197，上涨5690.34%；沪银主力千克数4994340，下跌4.59%。
- 库存：LBMA库存22127吨，下跌5.96%；Comex白银吨数15389，上涨3812.54%。
- 白银ETF：iShare吨数13922.04，持平。
- 风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，贴现利率4.50%，准备金余额利率4.40%，总资产67743.25亿美元，M2同比3.88%。
- 关键指标：十年期美债真实收益率2.46%，美元指数102.95。
- 美债利差：3月-10年0.44，2年-10年0.01，美欧利差1.45，美中利差3.11。
- 美债收益率曲线：1月至30年。
- 美国通胀：CPI同比2.80%，核心CPI同比3.10%，PCE物价指数同比2.54%，核心PCE物价指数同比2.79%。
- 美国经济增长：GDP年化同比2.90%，GDP年化环比2.40%。
- 美国劳动力市场：失业率4.20%，非农就业人数22.80万，劳动参与率62.50%，平均时薪增速3.80%。
- 美国房地产市场：NAHB住房市场指数39.00，成屋销售426.00万套，新屋销售59.00万套，新屋开工111.10万套。
- 美国消费零售额：同比3.89%，环比-1.43%。
- 美国工业：工业生产指数同比1.44%，产能利用率78.19%。
- 美国贸易：出口同比-9.82%，进口同比9.72%，贸易差额-12.27百亿美元。
- 美国经济调查：ISM制造业PMI指数49.00，服务业PMI指数50.80，Markit制造业PMI指数49.80，Markit服务业PMI指数54.30。
- 美国投资者信心指数-22.00。
- 货币属性央行黄金储备：中国2292.33吨，美国8133.46吨，世界36146.59吨。
- IMF外储占比：美元57.39%，欧元20.02%，人民币2.17%。
- 黄金/外储：全球19.82%，中国5.96%，美国76.40%。
- 避险属性：地缘政治风险指数150.93，VIX指数37.82。
- 商品属性：CRB商品指数288.05，离岸人民币7.3815。
- 美联储最新利率预期：根据芝商所FedWatch工具。
