每日早盘观察

2025年4月10日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨1.94%至1012.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.03%至299.3美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA出口销售报告数据前瞻：截至4月3日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于20-70万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0-5万吨；预计美国2024/25市场年度豆粕出口净销售介于7.5-45万吨，2025/26市场年度豆粕出口净销售为0-2万吨； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.Anec：预计巴西4月大豆出口为1330万吨，而去年同期为1350万吨；豆粕出口为230万吨，而去年同期为210万吨； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.罗萨里奥谷物交易所：阿根廷2024/25年度大豆产量预估为4550万吨，而此前估计为4650万吨； 4.我的农产品：截止4月4日当周，油厂大豆实际压榨量103.01万吨，开机率为28.96%。大豆库存290.43万吨，较上周增加42.51万吨，增幅17.15%，同比去年减少86.99万吨，减幅23.05%；豆粕库存57.91万吨，较上周减少16.89万吨，减幅22.58%，同比去年增加27.91万吨，增幅93.03%。 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 从近期市场表现来看，对于宏观方面影响交易积极性不高，随着关税政策再度出现变化，美豆开始呈现较明显反弹态势。基本面来看，南美压力开始显现，在此背景 下，预计盘面近端可能仍有一定压力，但由于贸易流影响比较突出，后续深跌空间也比较有限。政策如果延续，粕类整体仍然呈现偏多状态。 【交易策略】 1.单边：逢低买入为主 2.套利：M11-1正套 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.42（2.29%）至17.89美分/磅。 【重要资讯】 1.印度马哈拉施特拉邦2024-25年度的甘蔗压榨即将结束，在本榨季开榨的200家糖厂中，仅3家仍在运营，并且可能很快将收榨。根据马邦糖业委员会的一份报告，截至4月7日，该邦已有197家糖厂收榨，去年同期有187家糖厂收榨。该邦累计产糖约806.4万吨，去年同期为1095.81万吨。截至4月7日，该邦累计压榨甘蔗8513万吨，低于上榨季同期的1.06961亿吨。平均产糖率为9.47%，低于去年同期10.24%。业内专家表示，本榨季提前收榨可归因于单产下降和压榨能力增加，食糖产量下降主要是由于压榨开始延迟、乙醇分流量增加以及甘蔗单产下降。 2.商务部：2025年3月关税配额外原糖实际到港0吨，4月预报到港0吨 3.昨日广西白糖现货成交价6056元/吨，下跌40元/吨；广西制糖集团报价6090~6240元/吨，下调20~40元/吨；云南制糖集团报价5940~5980元/吨，下调40元/吨；加工糖厂主流报价区间6380~6820元/吨，下调30~40元/吨。制糖集团报价持续松动。但受制于市场观望情绪升温，贸易商及终端用户采购意愿低迷，以刚需采购为主，整体交投氛围偏淡。 【逻辑分析】 全球商品及金融市场受市场情绪影响延续下跌趋势，原糖应声而下，短期宏观层面打压市场多头情绪。国内方面，产销进度偏快及年度产需缺口为糖价带来支撑，短期预计郑糖维持震荡偏弱走势。 1.单边：偏弱运行。 2.套利：郑糖9-1正套止盈。 3.期权：虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度3.40%至46.17美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.29%至4158林吉特/吨。 【相关资讯】 1.据外媒报道，周三，印尼的棕榈油行业和农民团体敦促政府降低出口成本，以抵消美国对印尼出口征收的32%“互惠”关税所导致的影响。棕榈油小农户组织SPKS表示，“通过将出口关税和出口专项税降至0%，可以抵消农民层面价格的下跌，以帮助稳定棕榈果的价格。”印尼对毛棕榈油出口征收每公吨196美元的出口关税和出口专项税。 2.Safras & Mercado：截至4月7日，巴西2024/25年度大豆销售已经达到预估产量的50.7%。上个月，这一数字为42.4%。此外，考虑到总产量预估为1.7245亿吨，当前年度大豆销售已经达到8,751万吨。尽管取得进展，但销售速度仍低于过去五年均值的63.9%。和去年同期相比，销售速度持稳于50.7%。Safras & Mercado预计，巴西2025/26年度大豆产量预计将增加，达到1.8257亿吨，较上年显著增长。然而，尽管产量有望强劲增长，但这一年度大豆销售速度却远低于预期。迄今为止， 仅售出预估产量的3.7%，相当于大约694万吨。销售表现低于去年同期，当时5.9%的大豆已经售出。此外，当前销售步伐远低于过去五年均值的14.4%。 3.罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷2024/25年度大豆产量预估为4,550万吨，而此前估计为4,650万吨。 4.据外电消息，一份大宗商品研究报告显示，2025/26年度乌克兰油菜籽产量预计为320万吨。乌克兰不包括克里米亚和被占领的州(顿涅茨克、扎波罗热、卢甘斯克和赫尔松)的产量预估为309万吨。全国单产预估为每公顷2.7吨。过去两周，乌克兰各地经历了温暖和潮湿的天气条件，这略微改善了捷尔诺波尔州的土壤湿度水平。利沃夫、赫梅尔尼茨基和第聂伯罗彼得罗夫斯克州的土壤湿度仍处于6年来的最低水平，这引起了人们对干旱的担忧。此外，上周出现了寒流和夜间霜冻，但尚未观察到重大损失。根据最新的天气预报，未来两周，将出现温暖和相对潮湿的天气，如果确认，将对油菜籽产量有利。 【逻辑分析】 美国暂缓除中国以外有谈判意愿国家加征的关税，此前宏观利空因素得到释放，预计今日油脂有望反弹。另外，棕榈油进入增产季产量持续恢复，等待今日MPOB报告；随着4月大豆到港压力逐渐显现，预计油厂压榨量将有所回升，豆油将进入阶段性累库；菜油盘面受政策面影响较大，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油维持大区间震荡，可考虑逢低做多远月菜油。 【节前持仓建议】 1.单边：美国暂缓除中国以外有谈判意愿国家加征的关税，此前宏观利空因素得到释放，预计今日油脂有望反弹，近期油脂日内波动加大，建议控制好风险。 2.套利：YP09以及OI 9-1可考虑逢低做多。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货继续上涨，主力合约上涨1.2%，收盘为479.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘上涨，其中基准期约收高1.1%，接近一个月来的最高水平，美国总统特朗普已批准对大部分国家实施为期90天的暂停措施，该暂停适用于对等关税，在此期间，普遍关税将降至10%，暂停措施立即生效。 2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年4月4日，北方四港玉米库存共计468.1万吨，周环比减少26.9万吨；当周北方四港下海量共计93.2万吨，周环比下滑7.1万吨。 3、据Mysteel调研显示，截至2025年4月4日，广东港内贸玉米库存共计153.1万吨，较上周增加5.10万吨；外贸库存13.2万吨，较上周减少0.70万吨；进口高粱25万吨，较上周减少5.50万吨；进口大麦73.9万吨，较上周增加2.30万吨。 4、截至4月9日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量139.4万吨，较上周下降0.50万吨，周降幅0.36%，月增幅2.27%；年同比增幅18.14%。 5、4月10日北港收购价价为710容重15水分价格为2160-2170元/吨，价格回落。 【逻辑分析】 关税降低，美玉米产区天气担忧，美玉米上涨。东北玉米相对偏强，港口价格回落。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆增多，玉米现货偏弱，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货略涨，中长期仍会上涨。07玉米盘面回落，期现价差缩小。预计玉米现货相对偏强。 【持仓建议】 1.单边：外盘05玉米450美分/蒲有支撑。07玉米窄幅震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡偏弱运行。其中东北地区14-14.2元/公斤，持稳；华北地区14.4-14.7元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；华东地区14.7-15元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区14.5-14.7元/公斤，持平；华南地区14.6-15.6元/公斤，持平； 2.仔猪母猪价格：截止4月8日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较4月1日持平，15公斤仔猪价格660元/头，较4月1日持平，50公斤母猪价格1636元/头，较4月1日持平； 3.农业农村部：4月9日“农产品批发价格200指数”为119.98，下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为121.20，持平。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.51元/公斤，下降0.5%。 【逻辑分析】 现货价格整体以震荡运行为主，月内生猪出栏量预计继续上调，由于前期出栏情况一般，预计后续出栏环比将有所增加，并且由于生猪出栏体重已经有所增加，对于后续供应压力可能继续体现，现货方面仍有一定压力，期货以震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.10-4.15元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.90-3.95元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.05-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。 2、费县中粮油厂到货500吨左右，合同报价7450元/吨，成交7500-7800元/吨左右，开封益海嘉里到500多吨，油料米新合同报价7500元/吨，成交成交7500-7700元/吨；玉皇油厂到约300多吨，成交7600-7800元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到200吨左右，油料米成交7600-7700元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14250元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3230元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到4月3日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计155851吨，较上周减少2580吨。据Mysteel调研显示，截止到4月4日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40090吨，较上周增加70吨。 【逻辑分析】 花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生偏弱，目前稳定在4.05元/斤附近。进口花生价格稳定，花生油厂收购价格下调，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近豆粕现货大涨，花生粕价格也会上涨，油厂开始有利润，目前交易油厂仍未大量收购