铜
- 日内观点：71000-73000区间波动
- 中期观点：66000-90000区间波动
- 参考策略：用铜企业逢低买入保值，铜价止跌后考虑做空基差套利
- 核心逻辑：
- 宏观：中美关税战持续，对金融市场稳定性造成负面影响
- 供给：印尼提高铜矿特许使用费，洛阳钼业铜产量同比增15.65%
- 需求：国家电网一季度电网投资同比增长27.7%，南方电网投资再创新高
- 库存：LME铜库存减少1,525吨至211,925吨，上期所铜仓单下降11375吨至97393吨
- 后市：美国关税战引发全球经济衰退预期，短期金融市场扰动拖累铜价，长单采购需求或提供支撑
蛋白粕
- 日内观点：警惕“美对华50%特别关税”取消后的下跌风险
- 中期观点：豆粕远强近弱，豆菜粕价差走扩
- 参考策略：豆粕2505-2601反套持续持有；m2509-rm2509止盈离场
- 核心逻辑：
- 贸易战：美国可能升级贸易限制措施，资金面波动风险加大
- 国际大豆：巴西大豆出口高于去年同期，南里奥格兰德州干旱致单产受损，国内到港量或超1000万吨
- 菜籽：加拿大油菜籽种植面积减少，库存上调，中国关税影响显现
- 后市：巴西新豆上市、豆粕二季度原料充足，棕榈油利多出尽，建议豆粕空2505-多2601反套，m2509-rm2509策略止盈离场
石油沥青
- 日内观点：偏弱运行
- 中期观点：由弱转强
- 参考策略：多沥青空原油价差策略
- 核心逻辑：
- 供应：地方炼厂沥青生产利润改善，开工率上涨，国内沥青产量周度增3.1万吨
- 需求：南方地区施工平稳，北方气温回暖，刚性需求稳中改善，但外盘油价大跌抑制投机需求
- 库存：炼厂库存增加，社会库存延续累积，但较去年同期减少
- 成本：特朗普关税政策导致油价短期偏弱，但OPEC+可能改变增产计划，委内瑞拉石油关税致稀释沥青贴水上涨
- 后市：近期基本面改善有限，但远期沥青供应增量有限，需求端4-5月或迎来小阳春，期价有望由弱转强
