基本面
- 中美关税：美国对华加征34%关税，总关税增至54%；中国反制加征34%关税，美棉进口关税增49%。
- 纺织业景气指数：2月回升至50%，中性。
- USDA 3月报告：调整不大，偏中性。
- ICAC 4月报：预测产量环比增，消费不变，期末库存略增，略偏空。
- 海关数据：1-2月纺织品服装出口降4.5%；棉花进口15万吨（同比降56.8%），棉纱进口21万吨（同比降12.3%）。
- 农村部预测：24/25年度产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空。
现货与库存
- 现货价格：3128b全国均价14464，基差1704（09合约），升水期货，偏多。
- 库存：农业部预计24/25年度3月期末库存831万吨，偏空。
盘面与技术
- 盘面走势：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。
预期与结论
- 中美关税：再互加关税意义不大，贸易脱钩已成事实。
- 消费旺季：金三银四接近尾声，市场冷清，连续三天大幅下跌已消化短期利空。
- 利多因素：期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期。
- 利空因素：外贸订单减少，库存增加，美国可能加征50%关税（总增104%），欧洲限制进口。
- 结论：目前位置不宜追空，预计盘面低位震荡整理。
关键数据
- ICAC 4月报：产量增，消费不变，库存略增。
- 海关数据：1-2月棉花进口15万吨（降56.8%），棉纱进口21万吨（降12.3%）。
- 农村部预测：24/25年度期末库存831万吨。
- 现货基差：1704（09合约），升水期货。
