中银策略关税阴霾之下国产替代价值凸显事件近期美国加征关税

点评：关税阴霾之下，国产替代正在从“可选项”升级为“必选项”，投资价值凸显，聚焦技术壁垒高、政策支持明确的环节。 近期特朗普关税政策不断升级演化，关税与科技脱钩威胁之下，科技板块供应链安全风险加剧，产业自主可控紧迫性强化。 【中银策略：关税阴霾之下国产替代价值凸显】 事件：近期美国加征关税阴霾之下，A股市场受到较大冲击，但危机之下潜藏机会，国产替代板块价值凸显 点评：关税阴霾之下，国产替代正在从“可选项”升级为“必选项”，投资价值凸显，聚焦技术壁垒高、政策支持明确的环节。 近期特朗普关税政策不断升级演化，关税与科技脱钩威胁之下，科技板块供应链安全风险加剧，产业自主可控紧迫性强化。 一方面，若关税政策落地，半导体设备、高端芯片、基础软件等环节将面临成本上升与断供风险，倒逼国产替代提速。 且美国可能扩大对华技术限制（如高性能计算芯片、先进制程设备），国产算力（CPU/GPU）与半导体制造设备（光刻机、刻蚀机）自主化需求迫切。 而另一方面，国内国产替代进程正在加速，政策倾斜力度较大，且国内厂商在诸多产业链重点环节已有技术突破。 对2024年9月24日-2024年11月12日行情进行复盘，“特朗普交易”预期之下，A股也演绎了一轮国产替代行情。 区间内，信创指数、半导体指数分别上涨51.8%、71.1%。 信创概念中，技术壁垒较高、国产替代需求较为迫切的赛道表现较为优异，筛选20240924-20241112涨跌幅>60%的信创个股，主要集中在CPU/GPU 、服务器、基础软件、系统集成与解决方案等。 半导体产业链中，重点“卡脖子”领域、政策倾斜方向表现亮眼，筛选20240924-20241112涨跌幅>80%的半导体产业链个股，主要集中在半导体设备、半导体设计、半导体制造、逻辑芯片等。 国产替代逻辑下建议聚焦技术壁垒高、政策支持明确的环节，主要包括信创产业链中的CPU/GPU、服务器、基础软件、系统集成与解决方案等，以及半导体产业链中的半导体设备、半导体设计、半导体制造、逻辑芯片等。 祝投资顺利 中银策略：王君/高天然13920367262（2025年4月9 日）【中银策略：关税阴霾之下国产替代价值凸显】 事件：近期美国加征关税阴霾之下，A股市场受到较大冲击，但危机之下潜藏机会，国产替代板块价值凸显 点评：关税阴霾之下，国产替代正在从“可选项”升级为“必选项”，投资价值凸显，聚焦技术壁垒高、政策支持明确的环节。 近期特朗普关税政策不断升级演化，关税与科技脱钩威胁之下，科技板块供应链安全风险加剧，产业自主可控紧迫性强化。 一方面，若关税政策落地，半导体设备、高端芯片、基础软件等环节将面临成本上升与断供风险，倒逼国产替代提速。 且美国可能扩大对华技术限制（如高性能计算芯片、先进制程设备），国产算力（CPU/GPU）与半导体制造设备（光刻机、刻蚀机）自主化需求迫切。 而另一方面，国内国产替代进程正在加速，政策倾斜力度较大，且国内厂商在诸多产业链重点环节已有技术突破。 对2024年9月24日-2024年11月12日行情进行复盘，“特朗普交易”预期之下，A股也演绎了一轮国产替代行情。 区间内，信创指数、半导体指数分别上涨51.8%、71.1%。 信创概念中，技术壁垒较高、国产替代需求较为迫切的赛道表现较为优异，筛选20240924-20241112涨跌幅>60%的信创个股，主要集中在CPU/GPU 、服务器、基础软件、系统集成与解决方案等。 半导体产业链中，重点“卡脖子”领域、政策倾斜方向表现亮眼，筛选20240924-20241112涨跌幅>80%的半导体产业链个股，主要集中在半导体设备、半导体设计、半导体制造、逻辑芯片等。 国产替代逻辑下建议聚焦技术壁垒高、政策支持明确的环节，主要包括信创产业链中的CPU/GPU、服务器、基础软件、系统集成与解决方案等，以及半导体产业链中的半导体设备、半导体设计、半导体制造、逻辑芯片等。 祝投资顺利