春节假期国内外资本市场重要事件点评：美国对部分国家加征关税，避险情绪增加

——春节假期国内外资本市场重要事件点评 2025年1月28日至2月4日，中国处于春节假期，内地A股市场休市，但美股、日股、美债、大宗商品、离岸汇率市场等仍然运行。 ◼主要观点 《增量资金短期或达2000亿，年度或数千亿》——2025年01月24日 美股多数下跌，富时A50期货上涨。 春节所在周（20250127-20250202），纳斯达克与标普500指数在分别下跌1.64%与1.00%，道琼斯工业平均指数上涨0.27%；东京日经225指数下跌0.90%，富时中国A50期货上涨1.91%。 《 汇 率 依 旧 要 稳 ， 海 南 自 贸 港 与 人 工 智能》——2024年12月13日 《货币政策适度宽松，“超常规”想象空间大》——2024年12月09日 美债价格上涨，曲线陡平坦化。 春节所在周（20250127-20250202）美债价格上涨，截至2025年1月31日，10年美债收益率较2025年1月24日下降5 BP至4.58%；从曲线形态看，春节所在周（20250127-20250202）3年及以上期限品种收益率下降，1年及以内期限品种收益率不变或提升，收益率曲线平坦化。 金价大幅上涨，创历史新高。 春节所在周（20250127-20250202）伦敦金现货价格上涨1.27%至2812.05美元/盎司，创历史新高，COMEX黄金期货价格最高达到2829.00美元/盎司。 美元上涨，离岸人民币兑美元汇率贬值。 春节所在周（20250127-20250202）美元指数走强0.96%，离岸人民币兑美元汇率贬值1.07%至7.3221，截至2025年1月27日在岸人民币兑美元汇率为7.2650，我们认为节后开盘可能存在一定贬值压力。 美联储1月会议维持利率不变，最早降息或在6月。 美国东部时间2025年1月29日美联储召开议息会议。美联储认为美国经济稳步扩张，失业率处于低位，劳动力市场较为稳固，但是通胀水平有所提升，因此将联邦基金利率维持在4.25-4.50%，同时继续缩表。 根据2025年2月3日的30天联邦基金期货价格显示，美联储3、 5月份降息概率仍然低于50%，6月利率低于4.25-4.50%的概率达到63.5%，高于50%，也就是说最早一次市场认为下一次降息或在6月19日的会议上。 特朗普签署行政命令对中加墨加征额外关税。 2025年2月1日特朗普签署行政令，对中国、加拿大、墨西哥三国加征关税：对中国进口商品在现有关税基础上加征10%的关税，对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税。加拿大与墨西哥或采取措施反制。 证监会主席发文，开创资本市场高质量发展。 2025年2月1日出版的第三期《求是》杂志刊发证监会主席吴清的文章《奋力开创资本市场高质量发展新局面》。文章强调未来我国将持续推动资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，不断开创资本市场高质量发展新局面。 电影票房同比增长四分之一，海南旅游遇冷。 2025年农历初一至初六电影票房总收入82.4亿，日均票房13.73亿，2024年同期票房总收入为65.63亿，日均消费为10.94亿元，同比增长25.7%。 春节所在周（20250127-20250202）海南旅游团队与散客住宿价格指数分别环比上涨7.77%与6.88%。但是其他项价格涨价不明显，娱乐消费价格甚至下跌，交通价格团队与散客出现分化，团队价格上涨2.42%但是散客价格下跌6.77%。 经济数据或企业盈利表现可能低于预期； 美国加征关税行动或影响A股投资者风险偏好；国内稳增长政策落地低于市场预期。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。