美国加征关税加速国产替代进程，看好科技自主可控

行业周度点评 电子 美国加征关税加速国产替代进程，看好科技自主可控 2025年04月10日评级领先大市评级变动：维持 投资要点： 市场行情回顾：2025年3月25日至2025年4月9日，申万电子指数-14.2%，在申万一级行业中排名第28。申万二级行业指数涨跌中位数为-17.1%，申万电子三级行业指数涨跌中位数为-15.3%，涨跌幅前三分别为半导体设备（-0.1%）、电子化学品Ⅲ（-6.3%）、模拟芯片设计（-7.7%），涨跌幅后三分别为其他电子Ⅲ（-18.4%）、印制电路板（-25.4%）、消费电子零部件及组装（-25.9%）。 2025年2月全球及中国半导体销售额同比延续增长。全球半导体销售额2月实现549.2亿美元，同比增长17.10%，环比下滑2.90%。中国半导体销售额2月实现150.6亿美元，同比增长5.60%，环比下滑3.10%。低基数下的温和复苏，叠加AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望持续增长。 何晨分析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com汪颜雯研究助理wangyanwen@hnchasing.com袁鑫研究助理yuanxin@hnchasing.com 存储芯片价格周环比持平，行业有望进入涨价周期。DDR3、4、5现货平均价周环比分别-0.12%、0.30%、-0.71%；256、512GBSSD行业市场价周环比分别0.00%、0.00%。今年以来，包括闪迪在内的多家存储大厂计划上调产品价格。随着原厂控产稳价，AI与智能终端等拉动需求回暖，存储行业有望进入新一轮涨价周期。 相关报告 国内市场月度手机出货量同比+37.90%，环比有所承压。2025年2月，国内市场手机出货量为1966.20万部，同比增长37.90%，环比下滑27.83%，其中，5G手机出货量为1798.20万部，同比增长43.50%，环比下滑23.93%，占同期手机出货量的91.46%。 1电子行业双周报：存储芯片价格周环比上行，行业涨价趋势显现2025-04-022行业事件点评：台湾PCB行业跟踪，金像电单月营收创新高2025-03-193电子行业双周报：AI板块催化消息不断，看好AI应用端潜力释放2025-03-13 投资建议：我们维持电子行业“领先大市”评级。今年以来，美国对华加征的关税已达104%，贸易摩擦明显升级，既是挑战也是机遇。建议关注：1）国产替代相关公司，包括半导体设备领域的北方华创、中微公司，半导体材料领域的鼎龙股份，芯片设计领域的寒武纪，以及晶圆代工领域的中芯国际。2）零组件有望受益于端侧AI发展。端侧AI有望提高对芯片、通讯模组等的要求，并丰富使用场景，推动量价齐升。建议关注通信模组、SoC、能源管理、传感器等环节，例如广和通、移远通信、瑞芯微、恒玄科技、全志科技、圣邦股份、韦尔股份、兆易创新等。3）2025Q2、Q3将迎来AI眼镜的新品密集发布期，建议关注水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技等。 风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；市场需求复苏不及预期；应用落地不及预期的风险；经贸摩擦等外部环境风险。 内容目录 1行情回顾及估值.......................................................................................................................32行业数据...................................................................................................................................42.1半导体销售额：2025年2月全球及中国半导体销售额同比延续增长..............................42.2存储芯片：周环比基本持平，行业有望进入涨价周期.......................................................52.3手机市场：2025年2月国内手机出货量同比+37.90%，环比有所承压............................53行业新闻...................................................................................................................................73.1新凯来参展上海国际半导体展览会，展示多款产品...........................................................73.2雷神AI智能眼镜正式亮相雷神科技AI新品发布会...........................................................73.3商务部召开扩消费专题新闻发布会，消费电子两新政策显效...........................................73.4至格科技完成亿元级融资，加速AR光学显示模组研发....................................................84公司公告...................................................................................................................................84.1沪电股份（002463.SZ）：发布2024年年度报告，归母净利润同比增长71.05%..........84.2法拉电子（600563.SH）：发布2024年年度报告，归母净利润同比增长1.48%............84.3蓝思科技（300433.SZ）：发布2024年年度报告，归母净利润同比增长19.94%..........94.4佳禾智能（300793.SZ）：关于投资设立新加坡全资子公司的公告..................................94.5峰岹科技（688279.SH）：发布2024年年度报告，归母净利润同比增长27.18%........104.6江海股份（002484.SZ）：发布2024年年度报告，归母净利润同比下滑7.41%..........105投资建议..................................................................................................................................116风险提示..................................................................................................................................11 图表目录 图1：申万一级行业2025年3月25日至2025年4月9日区间涨跌幅（%）..................3图2：申万电子三级行业2025年3月25日至2025年4月9日区间涨跌幅（%）..........3图3：申万电子PE-TTM（整体法）.........................................................................................4图4：申万电子PE-TTM（中位数法）.....................................................................................4图5：全球半导体月度销售额（十亿美元）............................................................................5图6：中国半导体月度销售额（十亿美元）............................................................................5图7：DRAM现货平均价（美元）...........................................................................................5图8：SSD市场平均价（美元）................................................................................................5图9：中国手机月度出货量（万部）........................................................................................6图10：中国手机累计出货量（万部）......................................................................................6图11：中国5G手机月度出货量（万部）...............................................................................6图12：中国5G手机累计出货量（万部）...............................................................................6图13：中国智能手机月度出货量（万部）..............................................................................6图14：中国智能手机年度累计出货量（万部）......................................................................6 表1：申万电子个股涨跌幅（%）.............................................................................................4 1行情回顾及估值 报告期内，申万电子指数-14.2%，排名申万一级行业第28。2025年3月25日至2025年4月9日，沪深300指数-6.3%，申万一级行业指数涨跌中位数为-7.7%，农林牧渔排名第一（+9.0%），电力设备排名最末（-15.4%），申万电子指数-14.2%，排名第28。 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 报告期内，申万电子二级行业指数全部下滑。申万二级行业中，电子化学品Ⅱ板块排名第一（-6.3%），消费电子板块排名最末（-24.8%），申万二级行业指数涨跌中位数为-17.1%。进一步细分来看，报告期内，申万电子三级行业指数涨跌中位数为-15.3%，涨跌幅前三分别为半导体设备（-0.1%）、电子化学品Ⅲ（-6.3%）、模拟芯片设计（-7.7%），涨跌幅后三分别为其他电子Ⅲ（-18.4%）、印制电路板（-25.4%）、消费电子零部件及组装（-25.9%）。 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 个股方面，报告期内申万电子个股涨跌中位数为-16.37%。不包含上市天数不足200天个股、ST股以及北交所个股，涨幅前五分别为至纯科技（18.0%）、华特气体（13.3%）