建筑材料&新材料行业周报：美国加征对等关税，关注半导体材料国产替代主线

美国加征对等关税，关注半导体材料国产替代主线 ——建筑材料&新材料行业周报（20250331-20250404） [Table_Summary]◼核心观点 [Table_Rating]增持（维持） 新材料： [Table_Industry]行业:建筑材料日期:shzqdatemark2025年04月08日 美国加征对等关税，中方采取反制措施，关注半导体产业链国产替代主线。 美东时间2025年4月2日美国总统特朗普签署两项“对等关税”行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%“最低基准关税”，于4月5日开始生效；并对某些贸易伙伴征收更高关税，于4月9日开始生效。其中，美国将对中国实施34%的对等关税，对欧盟实行20%的对等关税，对韩国实行25%的对等关税，对泰国实行36%的对等关税。此外，特朗普同日还宣布对进口汽车加征25%的关税，并于4月3日生效。针对美国加征关税行为，中国采取反制组合拳，于4月10日起对原产于美国的所有进口商品，在现行使用关税税率基础上加征34%的关税。针对此次美国加征对等关税以及中国反制措施，我们认为将拉动国产替代加速，建议关注半导体材料细分赛道，包括高端光刻胶、抛光垫、靶材等核心环节。 [Table_Author]分析师:方晨Tel:021-53686475E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 建材： 美国对等关税落地，关注出口美国占比较低且内需关联度较高的水泥板块机会。 近日美国对华加征34%对等关税落地，从建材板块内部来看，建议关注出口美国份额较低以及与内需关联度较高的水泥板块。根据水泥网数据显示，自2019年美国将关税从10%提升至25%之后，大幅提升出口成本，带来中国出口美国水泥量从2017及2018年超200万吨大幅下降，到2023年，中国水泥出口美国仅0.2万吨。此外，从压制板块来看，中国玻纤业务出口占比较高，且美国是我国玻纤主要出口国之一。因此，此次美国加征关税，将直接提升出口成本，压缩玻纤企业出口利润。 [Table_ReportInfo]相关报告：《SEMICON关注国产替代机会，全国碳排放交易市场首次扩容》——2025年03月31日《英伟达新架构推动PTFE材料，玻璃产销率提升带动情绪反弹》——2025年03月24日《关注存储市场回暖，春季需求复苏水泥市场升温》——2025年03月17日 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（3.31-4.4）4月4日全国水泥平均价523.58元/吨，周环比上 涨0.15%，延 续 上 涨 趋 势。分 区 域 看 ，华 东/中 南/西 北 分 别 上 涨2.3%/0.6%/2.4%，东北/西南分别下跌7.3%/0.2%。其中华东方面，4月1日上海及合肥水泥价格均上涨10元/吨。消费方面，4月4日当周全国水泥出库量313.68万吨，周环比变化+8.0%。库存方面，4月4日当周水泥熟料库容比53.12%，周环比变化+0.44个百分点。随着3月天气转暖，南方开工率回升，停窑天数有所缩短，产能利用率小幅抬升。 平板玻璃：过去一周（3.31-4.4）3月31日浮法平板玻璃(4.8/5mm)价格为1308.3元/吨，周环比下跌0.2%，跌幅有所收窄。库存方面，4月4日玻璃样本企业库存6575.7万重量箱，环比减少125.5万重量箱，环比下降1.87%，延续去库，尤其华中市场在情绪及价格带动出货好转，周均产销过百，库存进一步下降。产量方面，4月3日，浮法玻璃日度产量为15.85万吨，周环比+0.32%。成本端方面，4月3日纯碱价格周环比-2.36%；截止4月3日纯碱企业库存170.14万吨，环比增加0.94%。 光伏玻璃：过去一周（3.31-4.4）价格方面，4月3日光伏玻璃2mm镀膜和3.2mm镀膜市场价分别为14.5元/平方米和22.5元/平方米，周环比分 别上涨0.5元/平方米和1.5元/平方米。光伏玻璃价格上涨，主要系“430新政”和“530电价改革”带来抢装潮，带动行业库存下行。供给端方面，4月4日开工率68.31%，周环比上升0.22个百分点。 玻纤：过去一周（3.31-4.4）玻纤缠绕直接纱2400tex价格持平。 碳纤维：过去一周（3.31-4.4），碳纤维市场价均持平。 ◼投资建议 地产链方面，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司北新建材、伟星新材等；二是关注受益于复价的细分行业，包括水泥、电子纱；三是关注企业出海布局机会，建议关注华新水泥。新材料方面，DeepSeek大模型强化AI应用加速，算力需求推升叠加硬件升级迭代，同时加征关税升级，加速半导体关键材料需求和国产替代，关注光刻胶、抛光垫等半导体核心材料机会，建议关注电子材料平台型龙头企业业绩释放，建议关注彤程新材、鼎龙股份等。 [Table_RiskWarning]◼风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异；AI应用不及预期。 1行业重点数据跟踪 1.1水泥 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 1.2平板玻璃 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 1.3光伏玻璃 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 1.4玻纤 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 1.5碳纤维 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 2风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异；AI应用不及预期。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。