建筑材料&新材料行业周报：开复工关注元宵后集中修复，AI应用加速半导体材料机会

——建筑材料&新材料行业周报（20250210-20250214） 地产链：工程进度偏缓，关注元宵节后开复工集中修复。根据百年建筑春节后调研数据显示，2025年全国13532个工地开复工情况显示，截至2月13日（农历正月十六），春节后第二周开复工率为23.5%，劳务到位率为27.5%，资金到位率35%，环比均有改善，分别抬升16.1个百分点、15.7个百分点和15.4个百分点，显示节后项目逐步启动，持续恢复。但同比来看，节后第二周较农历同期仍然偏弱。一方面是工程进度较缓；另一方面是资金压力较大，部分项目缺少启动资金。不过随着逐项目的陆续恢复，节后第三周复工有望提速。同时分项目来看，结合当前房建项目资金到位率恢复优于非房建项目，有望带动相关建材需求的启动。 新材料：腾讯、百度接入DeepSeek，AI应用加速，驱动半导体材料机会。Deepseek继续引发关注，微信正在灰度测试接入DeepSeek R1，腾讯元宝也宣布同时支持混元和DeepSeek两大模型。我们认为，随着AI大模型的进一步发展，一方面将会继续推高算力需求，根据IDC数据显示，到2026年中国人工智能算力市场规模将达到337亿美元，达到2024年市场规模的1.77倍；同时，AI端侧加速落地，也会带来终端和硬件的升级迭代，带来半导体关键材料的需求和国产替代加速。因此，可以关注半导体核心材料，包括光刻胶、抛光垫、靶材等；以及受益于端侧硬件升级的显示材料。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（2.10-2.14）全国水泥平均价510.39元/吨，周环比下跌0.5%。分区域看，华东、西南分别下跌1.2%和1.3%。消费方面，2月14日当周全国水泥出库量47.18万吨，周环比变化+74%，节后水泥消费需求有所恢复；2月14日当周水泥熟料库容比54.49%，周环比变化-0.66个百分点。 《节后首周开复工同比偏缓，关注半导体项目密集开工》——2025年02月10日 平板玻璃：过去一周（2.10-2.14）全国浮法平板玻璃价格方面，2月10日浮法平板玻璃（4.8/5mm）1403.8元/吨，环比上涨1.1%。库存方面，2月14日玻璃样本企业库存6310.4万重量箱，环比增加296万重量箱，环比上升4.92%，继续累库。产量方面，2月14日，浮法玻璃日度产量为15.64万吨，周环比+0.21%。成本端方面，2月14日纯碱价格周环比-1.52%；库存方面，截止2月13日纯碱企业库存187.88万吨，环比上涨0.86%。整体来看，尽管节后浮法玻璃价格上涨，但节后下游需求启动偏缓，库存整体依然增加。 《水泥收并购加速，关注龙头份额提升》——2025年02月05日 《2024年地产延续调整，新材料关注电子材料龙头业绩释放》——2025年01月21日 光 伏 玻 璃 ：过 去 一 周 （2.10-2.14），供 给 端 方 面 ，2月14日开 工 率68.12%，环比持平。 玻纤：过去一周（2.10-2.14）玻纤缠绕直接纱2400tex价格持平。 碳纤维：过去一周（2.10-2.14）各品种价格保持稳定。 ◼投资建议 地产链方面，期待市场止跌回稳，我们认为，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司北新建材、伟星新材等；二是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目 的高应收公司；三是关注企业出海布局机会。新材料方面，DeepSeek大模型强化AI应用加速，算力需求推升叠加硬件升级迭代，加速半导体关键材料需求和国产替代，关注光刻胶、抛光垫等半导体核心材料机会，建议关注电子材料平台型龙头企业业绩释放，建议关注彤程新材、鼎龙股份等。 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异；AI应用不及预期。 1行业重点数据跟踪 1.1水泥 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 1.2平板玻璃 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 1.3光伏玻璃 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 1.4玻纤 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 1.5碳纤维 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 2风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。