建筑材料行业周报：元宵前后开复工进度偏缓，关注后续修复

证券研究报告 行业周报 元宵前后开复工进度偏缓，关注后续修复 ——建筑材料行业周报（20240226-20240301） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 春节后第二周，开复工进度整体慢于去年。根据百年建筑调研全国10094个工地数据显示，截止农历正月十八，2024年全国工地开复工率为39.9%，较2023年农历同比抬升1.5个百分点；全国工地劳务上工率为38.1%，较2023年农历同期低5.2个百分点。我们认为，截止今年春节后第二周，元宵节前后开复工进度偏慢，一方面与今年新项目总量减少有关；另一方面华东、北方等地区则因气温影响，整体启动偏慢。我们认为，后续开工端的修复，需要进一步关注资金到位情况。 分项目看，节后第二周非房建项目开工率及劳务上工率快于房建。截止农历正月十八，2024年房地产项目开工率为35.7%，非房建开工率为41.5%；房建项目劳务开工率为37%，非房建劳务开工率为38.4%。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（2.24-3.1）全国水泥均价周环比小幅回升0.1%，节后第二周整体平稳运行。库存方面，8省水泥库存周环比下降2.11%，库存连续两周下降；利润端看，水泥行业工艺理论利润27.34元/吨，周环比上升6.71%，利润回升。 平板玻璃：过去一周（2.24-3.1）玻璃现货价格进一步上涨至2051.1元/吨，周环比上涨0.3%，延续1月以来持续回升趋势。库存方面来看，库存周环比抬升2.03%，连续7周累库；但元宵过后，随着中下游的复工，库存增速放缓。供给端，玻璃产量及开工率继续延续平稳。成本端看，纯碱价格持续下滑，且跌幅扩大；2月29日当周国内纯碱厂家总库存84.76万吨，周环比增幅13.24%，纯碱进一步累库。 光伏玻璃：过去一周（2.24-3.1）光伏玻璃价格周环比持平，库存及产量均进一步抬升。其中库存方面，周环比变化+0.27%，连续三周累库；供应端，2024年第9周光伏玻璃产量周环比变化+0.09%，连续三周上升。 玻纤：过去一周（2.24-3.1）玻纤价格较上周进一步保持稳定，价格延续低位持平。 碳纤维：过去一周（2.24-3.1）碳纤维价格继续小幅走弱，周环比下跌1.3%；库存周环比+1.43%，库存小幅回升。供应方面，产量及开工率均抬升，其中产量周环比变化+2.75%，开工率周变化+1.15个百分点。 ◼ 投资建议 房建方面，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为，随着各地房地产项目融资“白名单”加速落地，针对项目层面，有望带动房地产开发链条企稳；同时“三大工程”的加速推进，以及一线城市限购政策的调整，均有望支撑地产链。非房建方面，随着2月初2023年万亿增发国债全部下达完毕，关注节后开工端需求，尤其是重点投放相关的水泥、管道、防水等受益方向。因此，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，建议布局高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《年后首周开复工率优于去年，关注开工端需求回升》 ——2024年02月26日 《万亿增发国债全部下达，关注节后开工端需求》 ——2024年02月20日 《房地产项目“白名单”落地，有望带动开发链条企稳》 ——2024年02月07日 -41%-36%-31%-26%-20%-15%-10%-4%1%03/2305/2307/2310/2312/2302/24建筑材料沪深3002024年03月05日 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1. 周观点： 元宵前后开复工进度偏缓，关注后续修复 .............. 4 2. 行情回顾 ................................................................................. 6 2.1 板块行情回顾 .............................................................. 6 2.2 个股行情回顾 .............................................................. 7 3 行业重点数据跟踪 .................................................................. 7 3.1 水泥 ............................................................................ 7 3.2 平板玻璃 ..................................................................... 8 3.3 光伏玻璃 ................................................................... 10 3.4 玻纤 .......................................................................... 11 3.5 碳纤维 ....................................................................... 11 4 风险提示 ............................................................................... 12 图 图 1：全国工地开复工率 ........................................................ 4 图 2：全国工地劳务上工率 .................................................... 4 图 3：2024年开工率（房建VS非房建） ............................. 4 图 4：2024年劳务上工率（房建VS非房建） ...................... 4 图 5：申万一级行业周度涨跌幅对比 ...................................... 6 图 6：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比 ............. 6 图 7：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 .................................. 6 图 8：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10 ......................... 7 图 9：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10 ......................... 7 图 10：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） ...................... 8 图 11：各区域水泥历史平均价格（元/吨） ........................... 8 图 12：全国水泥库容比（%）（分年度） .............................. 8 图 13：8省水泥库存（万吨） ............................................... 8 图 14：秦皇岛港动力煤平仓价 .............................................. 8 图 15：全国行业毛利（元/吨） ............................................. 8 图 16：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度） .................. 9 图 17：玻璃库存量 ................................................................. 9 图 18：玻璃周度产量 ............................................................. 9 图 19：平板玻璃周度开工率 .................................................. 9 图 20：重质纯碱价格 ........................................................... 10 图 21：纯碱开工率 ............................................................... 10 图 22：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价 ............................ 10 图 23：光伏玻璃周度库存 .................................................... 10 图 24：光伏玻璃周度产量 .................................................... 11 图 25：光伏玻璃开工率 ....................................................... 11 图 26：2400tex缠绕直接纱价格 ......................................... 11 图 27：玻纤企业产量 ........................................................... 11 图 28：碳纤维主流产品价格 ................................................ 12 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 图 29：碳纤维工厂库存 ....................................................... 12 图 30：碳纤维周度产量 ....................................................... 12 图 31：碳纤维周度开工率 .................................................... 12 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 1. 周观点： 元宵前后开复工进度偏缓，关注后续修复 春节后第二周，开复工进度整体慢于去年。根据百年建筑调研全国10094个工地数据显示，截止农历正月十八，2024年全国工地开复工率为39.9%，较2023年农历同比抬升1.5个百分点；全国工地劳务上工率为38.1%，较2023年农历同期低5.2个百分点。我们认为，截止今年春节后第二周，元宵节前后开复工进度偏慢，一方面与今年