铝类产业日报

核心观点与关键数据

沪铝市场：

• 主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走强。
• 供给端：原料成本回落，冶炼厂利润及开工意愿走高，整体供给量稳定增长。
• 需求端：“金三银四”消费旺季带动下游补库，铝锭社会库存稳步下降。
• 期权市场：购沽比为0.77，情绪偏空，隐含波动率略降。
• 操作建议：轻仓震荡交易，注意控制风险。

氧化铝市场：

• 主力合约探底回升，持仓量减少，现货贴水，基差走强。
• 供给端：海外铝土矿发运提升，原料供应压力趋缓，部分氧化铝厂择机检修，供给量级或有收敛。
• 需求端：电解铝厂复产进程推进，需求稳增。
• 操作建议：轻仓逢低短多交易，注意控制风险。

宏观与政策：

• 中美经贸关系：商务部发布白皮书，阐明中方立场，强调互利共赢，呼吁通过对话协商解决问题。
• 美国关税政策：美贸易代表表示关税无“例外和豁免”，旧金山联储主席戴利称政策处于良好状态，芝加哥联储主席古尔斯比担忧通胀风险。
• 国内政策：中欧加强沟通协调，财政部、住建部发布城市更新行动通知，发改委主任召开座谈会听取民营经济意见。

供需平衡：

• 电解铝：社会库存下降，总产能稳定，开工率提升，铝材产量增加。
• 氧化铝：供需平衡或有所改善，出口数量增加，进口量提升。

技术分析：

• 沪铝：60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛。
• 氧化铝：60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩。

关键数据：

• 沪铝主力合约收盘价：19,325.00元/吨，环比下降310.00元/吨。
• 氧化铝主力合约收盘价：2,803.00元/吨，环比上涨63.00元/吨。
• LME电解铝三个月报价：2,337.50美元/吨，环比下降33.00美元/吨。
• 电解铝社会库存：73.10万吨，环比下降0.20万吨。
• 氧化铝库存：324.214万吨，环比上涨424.00万吨。
• 电解铝总产能：4,517.20万吨，持平。
• 铝材产量：610.66万吨，环比上涨17.91万吨。

研究结论

沪铝和氧化铝市场均呈现震荡态势，但基本面各有差异。沪铝供给稳定增长，需求逐步改善，库存下降；氧化铝供给或有收敛，需求稳增。期权市场情绪偏空，隐含波动率略降。宏观层面，中美经贸关系仍需关注，美国关税政策及国内经济政策对市场影响较大。总体来看，短期内市场仍存在不确定性，建议轻仓操作，控制风险。