燃料油周度报告

撰写时间：2025年4月7日 回顾周期：周报 研究员：何宁咨询证号：Z0001219 燃料油周度报告 一、产业链情况 （一）原油市场最新动态 美国WTI原油期货在4月7日早盘一度跌破60美元/桶，创2021年4月以来新低，日内跌幅一度高达4%。美燃料油也同步大幅下挫。主要利空包括： 1、美国关税政策升级：4月2日特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。市场对经济衰退的预期加剧，大宗商品遭抛售。 2、OPEC+增产计划：OPEC+决定在5月增产41.1万桶/日，远超此前计划的13.5万桶/日，加剧供应过剩压力。 3、投资者恐慌情绪蔓延，CBOE波动率指数升至2020年4月以来最高水平。美联储主席鲍威尔指出，关税可能推高通胀并抑制经济增长，加剧市场对政策不确定性的担忧。 （二）燃料油市场表现 1、现货价格持续攀升 4月7日，燃料油基准价为5580元/吨，燃料油380CST基准价为486.50美元/吨，与本月初504.00美元/吨相比，下降了3.47%。 2、供需库存方面 原油价格暴跌导致燃料油成本端塌陷，叠加美国原油库存下降未能抵消宏观利空， 燃料油价格缺乏独立反弹动力。供应方面：亚洲高硫燃料油市场此前因套利货流入减少而获支撑，但近期新加坡高硫现货贴水回落，供应紧张局面有所缓解。需求端方面：全球贸易战加剧削弱船燃需求预期，叠加炼厂开工率波动（如山东地炼开工率回升至54.82%），短期需求增量有限。 二、盘面情况 1.价格情况： 2.分析：本周燃料油行情震荡走高，主力合约收于3292元/吨，最高价3326元/吨，最低价3170元/吨，周度涨幅为2.17%。本周行情出现反弹，空头趋势有所减弱，持仓量方面有所回落(4月3日持仓量为93686手，3月28日持仓量为138471手，当周持仓量减少44785手)。 三、总结 原油市场短期内受特朗普政府关税政策影响，持续下跌。目前原油已跌破65-75美元/桶的震荡区间，短期或继续下挫，燃料油或将持续跟随，短期关注原油60美元/桶附近的支撑力度，若无有效反弹，燃料油短期和中期或将继续走弱。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。