烧碱：短期承压，关注出口需求

2025-04-09 陈嘉昕国泰君安期货杨建江

核心观点：短期烧碱市场承压，主要受全球贸易战拖累需求、氧化铝产业链低利润导致需求疲软、以及高库存压力影响。但出口需求可能成为重要支撑，需关注贸易战变化及印尼镍装置复产情况。
关键数据：
- 现货价格：山东地区32%离子膜碱收于810元/吨，较上期下调4.14%。
- 基差：05合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差23727902469972025年4月9日。
市场状况分析：
- 需求端：氧化铝采购降15元，工厂散户跟跌15-50元/吨；下游需求疲软，补库大头结束，非铝需求偏弱；出口订单4月预计好转，但需关注印尼镍装置复产影响。
- 供应端：部分装置检修，但厂家负荷高位；液氯反弹致氯碱成本下滑，但耗氯下游影响有限。
趋势强度：烧碱趋势强度为-1（偏弱）。
研究结论：短期烧碱市场仍承压，需关注贸易战变化及出口需求节奏；长期需关注供应端减产或需求端扩张的可能性。