烧碱：短期承压，关注出口需求

2025-04-07 陈嘉昕国泰君安期货 Fanfan(关放）

核心观点：短期烧碱价格承压，主要受全球经济下行和贸易战影响，但出口需求可能提供支撑。
市场状况分析：
- 需求端：贸易战拖累全球经济，导致烧碱需求负反馈。美国作为最大出口国，若遭遇关税反制，中国出口空间可能打开。
- 供应端：氧化铝低利润和库存高企导致其持续压低烧碱采购价；烧碱装置检修虽存在，但负荷高位，现货降价预期下备货谨慎。
- 内需：氧化铝产业链补库大头已结束，大幅扩张空间有限，但出口方向仍提供较强支撑，需关注印尼镍装置复产可能带来的补库逆转。
- 成本端：液氯反弹降低氯碱成本，但耗氯下游承压，未来需关注其对烧碱供应的传导影响。
关键数据：
- 05合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格：2501元/吨。
- 山东现货32碱折盘面基差：-1840元/吨。
趋势强度：烧碱趋势强度为0（中性）。
研究结论：短期烧碱价格仍承压，但出口需求变化和贸易战走向是关键变量，需关注印尼镍装置复产和欧美关税反制动态。