烧碱：短期承压，关注出口需求

2025-04-08 陈嘉昕国泰君安期货邵泽

核心观点：短期烧碱市场承压，主要受贸易战拖累全球经济及需求端负反馈影响。但长期需关注出口需求变化及贸易战走向。
市场状况分析：
- 需求端：氧化铝产业链补库结束，非铝需求偏弱，但出口方向对烧碱有支撑作用，需关注印尼镍装置复产可能带来的补库需求。
- 供应端：液氯反弹导致氯碱成本下滑，但部分耗氯下游承压，需关注其对烧碱供应的传导影响。
- 库存与价格：烧碱库存高企，氧化铝厂家持续降价，现货降价预期下各环节备货谨慎，需供应端大幅减产或需求端扩张才能改变高库存结构。
关键数据：
- 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格自4月8日起下调15元/吨，执行出厂765元/吨。
- 05合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差24777902469-820。
趋势强度：烧碱趋势强度为-1（最看空）。
研究结论：短期烧碱市场仍承压，但需关注贸易战变化及出口需求节奏，尤其是美国烧碱出口受冲击可能带来的中国出口机会。