短期业绩承压，关注出口及成长性

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根据研报正文，2020年宇通客车预计归母净利润同比减少13.3亿元至15.3亿元，同比减少68.6%至78.6%；扣非归母净利润将减少15.1亿元至16.6亿元，同比减少97.7%至107.7%。主要原因是受新冠疫情影响，人员流动受限、旅游需求受到抑制、出行需求减少，城市公交客运量、中短途客运量、旅游客运量大幅下降，客车市场需求减少，行业竞争加剧，公司国内销量同比下降。同时，国外疫情持续蔓延，人员出行和公共交通的需求受到抑制，客车市场需求减少；同时疫情防控，公司出口业务开展受阻，2020年公司出口销量同比下降。但是，随着欧洲通过《欧洲气候法》以及拜登当选、海外电动车需求爆发，客车产业迎来出口机遇。预计2025年海外纯电动大中客规模将5.25万辆、2030年达到10.84万辆，假设我国车企占据50%市场，预计2025年我国大中客出口规模达到5.1万辆、2030年这一规模达到7.3万辆。同时，约90%的需求具备成长性，预计2025年国内大中客市场规模有望达21万辆。