植保行业周期下行，公司业绩短期承压，关注公司CDMO中长期成长性

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根据提供的研报内容，可以总结如下：

公司概况与业绩

• 联化科技是一家专注于农化、医药CDMO和功能化学品领域的综合性公司。
• 财务指标：2021年至2025年的预测数据显示，营业收入呈现波动增长趋势，尤其是2023年出现了12.44%的下降，但预计2024年起将恢复增长，至2025年增长19.59%。归母净利润在2023年出现大幅下降，但预计2024年开始反弹，至2025年增长155.58%。
• 盈利能力：尽管短期内业绩承压，但长期来看，植保行业的需求和全球植保市场的复苏为公司提供了增长机遇。

业务亮点

• 医药CDMO业务：预计未来几年该领域将保持高增长，受益于全球CDMO市场规模的扩张和中国CDMO市场的快速增长。公司与多家全球知名药企有深度合作，预计医药CDMO业务将逐步放量。
• 功能化学品板块：正处于市场开拓阶段，预计能为公司开辟新的收入增长曲线。特定产品的商业化生产正在推进中，如六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂。

风险与挑战

• 行业需求波动：受全球经济环境影响，行业需求可能出现波动。
• 环保安全风险：需严格遵守环保法规，避免安全事故。
• 新项目投资建设风险：新项目可能存在不确定性，需谨慎评估。
• 汇率风险：受外汇市场波动影响，需有效管理汇率风险。

投资建议

• 评级与目标：维持“买入”评级，考虑到公司农药和医药CDMO业务的中长期成长性。
• 股价表现：当前股价回调至1.1倍PB，为投资者提供了较好的买入时机。

结论

联化科技面对植保行业的周期性调整，短期内业绩面临压力。但通过强化医药CDMO业务和功能化学品板块的发展，公司有望实现长期增长。考虑到行业趋势和公司战略，维持“买入”评级，适合寻求长期投资机会的投资者。