市场回顾
- 贵金属市场：外盘贵金属小幅走高，伦敦金收复3000美元大关，伦敦银在30美元关口反复博弈。沪金主力合约收涨0.37%，报719.22元/克；沪银主力合约收涨0.26%，报7683元/千克。
- 美元指数：横盘震荡，交投于103.1附近。
- 美债收益率：10年美债收益率回吐部分涨幅，交投于4.14%附近。
- 人民币汇率：继续走弱，交投于7.336附近。
重要资讯
- 特朗普政府动向：拒绝欧盟关税互免提议，考虑实行出口商税收抵免政策，七名共和党参议员支持限制特朗普关税权力的法案。白宫辟谣暂停关税的说法，财长贝森特表示短期内难达成贸易协议。美国计划对加拿大木材征收更高关税。
- 其他国家关税措施：欧盟拟议对部分美国产品加征25%关税，分两步实施。日本首相表示不会对美国以牙还牙。
- 美联储观点：理事库格勒强调确保通胀不上升是优先事项。
- 美联储观察：5月维持利率不变概率为43%，降息25个基点概率为57%。到6月维持利率不变概率为20.4，累计降息25个基点概率为49.7%，累计降息50个基点概率为29.9%。
逻辑分析
特朗普对等关税政策引发市场担忧，全球贸易摩擦进入硬碰硬阶段，市场交易未来经济衰退预期，恐慌情绪飙升至2020年以来新高。贵金属市场呈现避险需求与流动性压力双重博弈，下方有一定支撑。后续需关注各国与美国谈判进展和美国经济数据表现，预计市场波动仍会较高。
交易策略
- 单边：逢低试多，关注市场前低附近支撑的有效性。
- 套利：观望。
- 期权：领式看涨期权策略。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：图表显示美元与伦敦金、伦敦银呈负相关关系。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率上升对贵金属价格形成压力。
- 内外盘期货走势：沪金与COMEX黄金、沪银与COMEX白银走势基本同步。
- 期现走势：沪金、沪银期现价差较小。
- 内外价差：内盘黄金期货溢价、沪银与COMEX白银价差波动。
- 人民币中间价与黄金隐含汇率：人民币贬值对黄金价格形成支撑。
- 金银比：上期所金银比、COMEX金银比呈上升趋势。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量上升，SLV白银ETF净持仓量下降。
- 期货持仓量：黄金、白银期货持仓量均呈上升趋势。
- 期货库存：沪金、沪银期货库存下降。
- 成交量：沪金、沪银期货成交量上升。
- TD数据：黄金、白银TD递延费收窄，交收量上升。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美债收益率上升，盈亏平衡通胀率上升。
研究结论
贵金属市场短期内受避险需求支撑，但流动性压力和全球经济衰退预期仍对价格形成压力。建议逢低试多，关注市场前低支撑和各国贸易谈判进展。
